发布于2025-11-13 18:54814次播放

出海吧丨美股创新药迎上行周期？

主讲人：小仙女；毛丁丁

创金合信基金

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直播看点

Beta

专家与基金经理分析美股医药板块处于修复阶段，具有技术创新和利率下降的长期增长潜力。美股市场稳定，拥有全球领先的药品市场和活跃的资本市场，适合投资。建议关注中小市值生物科技公司，结合技术进步和降息周期决策。A股和港股调整到位，估值合理，聚焦全球竞争力公司。全球资产配置中，美股创新药板块是捕捉行业升级长期收益的机会。

关键词

美股创新药

降息

估值底部

技术进步

全球医药生物

医药板块

三季报

资产配置

研发进展

中小市值公司

财报

风格切换

全球资产配置

生物科技

历史底部

美股

创新药

IPO

估值

章节

00:05:19
全球创新药投资新视角：美股创新药机遇与观点分享
直播讨论了全球创新药，特别是美股创新药的投资机会，回顾了业绩表现，强调了未来投资方向和市场观点，邀请投资者共同探索。
00:06:30
美股医药板块崛起：降息与基本面利好共推行情
年初以来，XBI指数上涨25%，跑赢科技板块。行情核心驱动力包括：医药板块估值处于历史底部、美联储降息、特朗普医改政策边际缓和、跨国企业并购、研发与技术进展及业绩超预期。其中，美联储降息预期发酵成为边际最大变量，带动美股医药尤其是生物科技板块表现强劲。
00:08:43
美联储降息与技术创新：支撑美股创新药上行的关键因素
讨论了美联储降息对成长板块的积极影响，以及特朗普政策、医药领域的塔**易进展、技术进步、三季报业绩、估值修复空间等因素，这些共同支撑了美股创新药持续上行的潜力。尽管降息进程可能波折，但中长期趋势明确，产业与基本面因素显示美股创新药仍有较大发展空间。
00:12:11
全球医药投资聚焦：美股创新药与小药企估值修复机遇
讨论了全球医药投资，特别是美股创新药板块，强调专注于小药企，因其处于估值底部且受益于降息和政策利好，偏好新兴技术和中小市值企业，如百富泰克，看好其上行行情。
00:13:42
全球资产配置优选：美股创新药板块投资机遇
讨论了全球资产配置中美股创新药板块的投资价值，指出尽管过去两年市场表现不佳，但当前美股创新药板块处于历史估值底部，具有较高吸引力。建议投资者关注该板块的投资机会，特别是在市场热点快速轮动的背景下，美股创新药板块可能成为避险和增值的选择。
00:17:02
创新药板块涨势解析：大小药企同步启动与节奏差异
创新药板块自下半年以来，大药企与小药企涨幅相近，但节奏不同。9-10月，小药企因利率敏感度高而领先上涨；11月后，大药企因财报优异及政策缓和，上涨更为流畅，且受益于资金从科技股转向道琼斯及医药板块的风格切换。整体涨势源于估值底部启动，大小药企均有修复空间，但受季节性因素影响，上涨节奏存在差异。
00:20:29
美股创新药板块估值评估与周期位置分析
对话讨论了美股创新药板块自2022年以来的估值变化，指出尽管近期涨幅较大，但整体仍处于低估状态，未达到泡沫水平。分析了影响板块估值的多重因素，包括疫情、技术迭代、加息政策等，并指出这些因素正在边际改善，支持板块持续修复。通过观察IPO数量和市场火热程度，进一步确认当前不存在泡沫。建议投资者关注可能的调整机会，以合理价位参与投资。
00:26:44
美股生物科技板块投资价值与罗素2000指数关联性解析
对话围绕美股生物科技板块的投资价值展开，指出当前市场远未达到泡沫阶段，主要基于与纳指的历史对比及IPO数量的考量。此外，讨论了美股医药是否属于罗素2000指数的问题，解释了小盘股在利率环境下的敏感性，并强调了该指数与生物科技板块的逻辑关联。最后，提到了对非研究领域的其他板块关注，计划后续进行讲解。
00:29:49
A股港股医药板块调整原因及未来趋势解析
讨论了A股港股医药板块自9月以来的调整，认为这是上行趋势中的正常回调，基本面未变，产业趋势持续向好。短期调整已基本到位，估值回归合理区间，长期看好具备全球竞争力的公司持续创新高。
00:35:07
全球医药投资策略与创新药板块分析
对话深入讨论了全球医药投资策略，重点分析了标普生物科技精选行业指数（XBI）的特点，包括其主要由中小市值生物科技公司构成，以及与全球医药基金策略的相似性和差异性。投资者表达了对创新药板块的看好，并探讨了其他潜在投资机会，强调了在全球医药领域专注于具有催化剂的中小市值公司的重要性。
00:38:25
全球医药复苏背景下中国CDMO、器械与原料药行业前景展望
全球医药行业复苏，中国CDMO尤其是小分子CDMO展现出显著竞争优势，已穿越周期，值得重点关注。器械与原料药经过市场出清，中国企业在海外开拓新市场，供给侧改善，虽需求侧未明显回暖，但对标美股仍有发展空间，可关注其长期潜力。全球医药产品配置需保持A股仓位，重点布局上述有潜力方向。
00:41:02
美联储降息与否对医药生物板块短期与长期影响分析
讨论了美联储12月是否降息对医药生物板块的短期负面影响，以及从中长期视角看降息趋势的不可逆性，强调技术进步对行业长期发展的决定性作用，同时指出短期市场调整难以避免。
00:44:19
黄金与消费医疗投资策略探讨：长期趋势与短期调整
对话讨论了黄金投资的长期趋势，建议投资者在降息背景下寻找合适时机布局，避免追高。同时，对消费医疗板块进行了基本面分析，指出当前业绩虽未恶化但缺乏上涨动力，未来需关注关键因素变化带来的增长潜力，可能预示着估值修复的机会。
00:48:07
美股医药板块投资优势与全球医药基金定位解析
讨论了美股医药板块与A股、港股相比的独特优势，包括市场稳步上涨特性、本地公司天然优势及全球最活跃资本市场的吸引力，强调了美股医药板块的投资价值和全球医药基金的定位，为投资者提供了美股创新药投资的深入视角。
00:52:28
美股创新药板块投资优势与策略分析
美股市场稳健增长，为创新药投资提供优势，尤其在生物科技领域。投资策略强调关注中小市值公司，采取分散持仓以对冲波动风险，长期持有需谨慎评估，适时调整以追求更高赔率的公司，避免单一重仓带来的冲击。
00:55:49
美联储降息预期与全球医药生物投资策略探讨
讨论了全球医药生物产品的投资时机，特别是美联储12月是否降息对市场的影响。指出市场会提前对降息预期做出反应，可能导致美股创新板块提前下跌。强调长期投资应关注技术进步，短期可关注降息节奏作为操作锚点，但需注意预期提前交易带来的影响。
00:58:50
消费医疗定义与全球医药基金限额讨论
对话中讨论了消费医疗的定义，指出不使用医保且价格上升仍受欢迎的项目属于消费医疗，如医美和保健品。同时，解答了关于全球医药基金限额的问题，表明当前规模较小，暂无限额，未来如有变动将提前通知投资者。
01:00:53
全球医药投资：创新药与医疗器械的逻辑与风险对比
讨论了全球医药领域内创新药与医疗器械的投资逻辑和风险收益特征，指出创新药市场受颠覆性创新驱动，需持续研究新赛道，而医疗器械则依靠龙头企业的迭代创新，追求稳定收益。此外，提及美国集采可能影响医药公司业绩，但医疗器械股因格局稳固受影响较小。
01:03:56
特朗普医改与美股市场影响及医药行业展望
讨论了特朗普医改下药品价格下降对美股企业股价的正面影响，分析了医药行业是否已走出底部，建议投资者关注医药领域的机会，同时提及白酒行业状况，强调各取所需的合作模式，预判美股未来板块机会与风险。

问

1.这一轮行情核心驱动力是什么？

答

核心驱动力主要包括几个方面：首先，在今年上半年，美股医药板块相对大盘估值处于历史底部；其次，美联储连续降息；再者，特朗普医改政策边际缓和；跨国大央企在美国生物科技板块进行并购；以及基本面层面的研发进展、技术进步和业绩超预期。

问

2.明年美股创新药能否继续上行？

答

展望明年，尽管降息主旋律将持续，但降息节奏可能会曲折波动。基于中长期视角，我们认为降息对美股创新药的支撑作用是可持续且明确的，尤其是考虑到美国经济现状和债务压力。

问

3.全球医药QD投资范围是什么？

答

创金合信全球医药产品专注于美股创新药投资，大部分仓位投向美股，同时也有一部分A股，但重点是美股的小药企。产品偏好新兴技术和中小市值公司，特别是百富泰克等。

问

4.对于全球资产配置，是否建议购买全球医药QD？

答

对于有全球资产配置需求的投资者，可以考虑选择性参与全球医药QD，尤其是美股创新药板块，因为该产品目前定位在此，并认为这是一个较好的资产配置选择。

问

5.在本轮上涨中，是不是因为创新药小中小型的biotech公司的贡献更大，所以指数涨幅看起来相当？

答

是这样的，从下半年以来，大型药企和小型药企对应的指数涨幅大致相同。这主要是由于在本轮上涨启动前，整个美股创新板块相对于大盘的估值都处于历史底部，无论大药企还是小药企，都是从同一估值水平开始上涨的。

问

6.为什么9月份小药企涨幅更快？11月份以来，大小药企涨幅有何差异？

答

小药企在降息初期涨幅较大的原因是其对利率变化更为敏感，当降息开始时，它们的反弹也更为直接。11月份以来，大药企的上涨更为流畅且持续时间较长，呈现主升浪态势。这主要是因为财报季表现良好，以及政策缓和和特朗普政策不确定性减轻，为大药企提供了估值修复的动力。此外，资金风格切换也是导致大药企表现优于小药企的部分原因。

问

7.现在如何看待美股创新药板块的估值水平和投资时机？

答

尽管板块涨幅较大，但我们认为目前美股创新药板块的估值仍处于偏低估状态，还未回到公允价值或合理位置，不存在明显的泡沫。我们通过观察板块修复过程中的表现以及IPO数量和热度等指标来评估当前周期位置。目前来看，板块尚未经历明显的泡沫阶段，仍可考虑关注。

问

8.美股医药是否属于罗素2000指数？

答

严格来说，美股医药不是直接划分到罗素2000指数中，但罗素2000指数作为偏小盘的指数，在利率变化时对需要依赖融资、进行创新的中小市值公司更为利好。从逻辑上讲，美股创新特别是生物科技公司与罗素2000指数有相似之处，只是范围更广。

问

9.对于A股和港股医药板块近期调整的原因是什么？

答

A股和港股创新药板块自9月以来的调整，我们认为是上升趋势中的正常回调，并且短期基本调整到位，下行空间有限。这一轮回调的根本驱动力是中国创新药产业升级趋势，虽然该产业在6至8月份出现了一枝独秀的现象，但市场超前进入了乐观预期，导致估值修复过快，需要时间消化。目前，经过回调，代表性的指数估值已回归至合理区间，产业仍在进步，因此，当前调整已基本到位。

问

10.全球医药基金是否跟踪标普医药生物指数？

答

我们主要跟踪的是标普生物科技精选行业指数（简称XBI），它专注于生物科技公司，尤其是创新药公司，但并非严格遵循比例配置所有成分股。我们的投资策略类似，专注于中小市值的生物科技和创新药公司，不过不会严格跟踪该指数，而是寻找有催化剂、具备全球竞争力的中小市值公司进行配置。

问

11.标普生物科技精选行业指数与标普医药生物指数有何区别？

答

标普生物科技精选行业指数相较于标普医药生物指数，其成分股主要是生物科技公司，市值相对较小，因此可能具有更大的弹性，尤其在特定市场环境下表现更为显著。

问

12.在医药领域中，CRO公司和CDMO公司为何值得关注？

答

CRO和CDMO公司是医药产业链中的重要一环，尤其在当前复苏阶段，整个行业环境的融资改善会带动产业链上游企业的业绩提升。其中，中国具有显著的CDMO竞争优势，特别是在小分子CDMO领域，部分龙头公司已经穿越了周期，表现出强劲的业绩增长，因此值得投资者关注。