发布于2025-10-30 18:57800次播放

嗑基事务所丨具身智能跌出黄金坑了吗？

主讲人：小仙女；张小郭

创金合信基金

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小郭老师在直播中分析了股市创新高背景下的风格切换，指出市场仍处于牛市上升通道，科技主线将持续，AI等新兴产业有广阔发展空间。他特别看好AI算力、固态电池、人形机器人等细分领域，认为这些领域有基本面支撑和持续催化机会。同时，强调了选股的重要性，尤其是在牛市环境下，选择有基本面支撑的个股比单纯追逐指数更为关键。此外，讨论了科技、产业初期方向、周期性品种等领域的投资机会，强调了科技领域的高成长性和配置价值，以及在分化市场中选择优质股票对于获得超额收益的重要性。

关键词

上证指数

4000点

牛市

小郭老师

四中全会

十五规划

双龙会

科技主线

量子计算

生物制制造

氢能

核能

脑机接口

聚生智能

财报真空期

春季躁动

科技

产业

成长性

章节

00:02:31
股市创新高与风格切换：后市判断与牛市通道探讨
讨论了上证指数创十年新高后的市场情绪，分析了牛市上升通道的持续性，结合宏观政策与市场动态，探讨后市走势与投资策略。
00:05:07
展望未来：中国新五年计划与市场牛市趋势分析
对话内容主要围绕中国未来五年的经济发展规划及市场行情展开，强调国内外环境的边际向好趋势，特别是国内政策对新兴行业的支持与布局，以及中美关系缓和和美联储降息带来的正面影响。分析认为，随着三季报披露结束，市场将进入财报真空期，预计四季度乃至春季将出现更多投资机会，整体市场处于牛市上升通道中，未来行情看好。
00:09:21
市场展望与行业偏好：成长股与价值股的四季度投资策略
对话围绕市场判断展开，指出4000点非顶部，强调四季度投资应关注价值与成长板块。小灯资产涵盖新兴成长方向如AI、固态电池等，而老灯资产则偏向传统消费与顺周期方向。讨论聚焦于投资者如何在季节效应下调整投资策略，平衡小灯与老灯资产配置。
00:11:31
科技行情持续与基本面跟踪的重要性：小众资产表现与顺周期产业压力
讨论了本轮股市行情与科技产业周期共振的情况，强调AI驱动的科技产业发展对提升劳动生产效率的潜力，预计科技行情将持续。同时指出，随着市场炒作，基本面支撑的标的将表现更强，考验投资选股能力。对于顺周期产品，当前基本面仍面临压力，建议关注小众资产表现，等待更好机会。
00:15:35
市场指数上涨与个人收益不匹配：探讨有效投资布局策略
讨论了在市场指数上涨背景下，部分投资者未获收益的现象，强调了布局有产业支撑的方向，如AI相关领域、产业初期方向、涨价通道中的周期性品种，以及大金融等受益于牛市环境的行业。同时，指出选股能力的重要性，建议关注基本面强的个股以实现更好的收益。
00:21:19
科技牛延续与主动权益基金配置价值探讨
对话讨论了在行情分化背景下，主动权益基金相较于指数基金的优势，强调了科技主线的配置价值，即便面对高估值也认为其有持续增长潜力，通过新能源产业周期的成功案例佐证高成长方向的投资机会。
00:23:56
科技板块高性价比与快速发展吸引投资
对话强调了科技板块，特别是AI细分领域，如寒武纪等国产算力芯片公司，正经历快速产业加速阶段，其收入增长显著，估值消化能力增强。相较于传统消费和顺周期板块基本面压力，科技赛道展现出明显比较优势和性价比。投资者应打破熊市思维，把握牛市机会，尤其是科技板块扎实的基本面和行业内的相对优势，使其成为当前市场中值得关注的投资方向。
00:27:34
科技板块调整与人形机器人配置机会分析
对话讨论了AI、固态电池和机器人三大新兴板块，特别关注机器人板块近期的调整。市场因特斯拉第三代人形机器人预期变化而调整，但认为当前是配置该板块的好时机，因其调整幅度大，且特斯拉已延后机器人发布预期，利好未兑现。
00:29:59
人形机器人产业进展与春季躁动行情展望
讨论了特斯拉人形机器人项目延期带来的短期风险解除，产业有序推动量产准备，国产链企业订单增加与上市计划，以及AI基础设施等方向在财报季后的市场进攻型潜力，预判春季躁动行情中这些方向将有良好表现。
00:35:55
均胜智能与特斯拉机器人量产催化点及L3自动驾驶展望
讨论了均胜智能未来发展的多个催化点，包括特斯拉第三代机器人的量产进程、国内供应商的定点信息获取、以及L3级别自动驾驶的正式应用，预测这些因素将推动均胜智能在未来的强劲表现。
00:38:00
人形机器人与AI智能驾驶：新源产业布局重点
对话讨论了人形机器人、AI智能算力及自驾产业链作为新源产业布局的重点方向，强调特斯拉人形机器人产业链及关键环节的国产化优势，以及AI算力、自驾技术的未来发展潜力。同时，将人形机器人与新能源汽车进行类比，提出11月投资可参考的方向。
00:40:00
人形机器人产业前景与新能源汽车对比分析
对话讨论了人形机器人产业相较于新能源汽车产业具有更大的发展空间，预计全球需求将超过100亿台，远超当前人口总数。人形机器人产业正处于从无到有的发展阶段，其放量节奏依赖于产品开发和技术进步，与新能源汽车的存量替代不同，需通过供给创造需求。尽管面临挑战，但已进入关键的临门一脚阶段，未来需持续跟踪产业动态并适时调整布局。
00:42:51
人形机器人投资策略与春季躁动时间预测
讨论了人形机器人投资选择主动型基金优于指数，春季躁动时间受市场氛围及宏观因素影响，建议三季报后布局。
00:46:16
AI未来变现路径与白酒投资收益讨论
对话围绕AI未来如何变现展开，指出当前基础设施相关公司如芯片、CPU及数据中心已在报表端体现业绩，被视为初步变现。未来随着算力成本降低与算法优化，应用领域将广泛发展，为创业团队带来变现机会。同时，提及一位投资者通过重仓白酒获利多倍，强调需有实证支持投资收益。
00:48:15
半导体板块投资分析：周期复苏与国产替代机遇
讨论了半导体板块的周期性特征及当前复苏态势，指出设备、芯片制造与存储领域的国产替代加速和AI算力需求增加带来的机遇。强调尽管部分细分方向如设备近期表现较弱，但随着大存储厂上市及产能扩张计划，设备企业未来订单预期改善，建议投资者关注行业龙头，实现牛市环境下的标配配置。
00:53:30
新能源汽车崛起与固态电池投资价值探讨
对话讨论了传统豪车品牌如保时捷、奔驰在中国市场业绩下滑的情况，与之形成对比的是国产新能源汽车品牌如鸿蒙、极氪等在中高端市场的迅速崛起。提及了固态电池的当前估值及配置价值，探讨了其在新材料新能源基金中的配置意义，强调了智能驾驶等相关方向的投资潜力。
00:57:22
固态电池与人形机器人：产业配置价值的对比与未来协同
对话探讨了固态电池与人形机器人产业的配置价值，指出固态电池处于早期发展阶段，虽波动正常，但长期潜力大。人形机器人空间更广阔，配置标的更多，两者未来可能相辅相成，共同促进产业发展。
01:01:25
新兴产业趋势投资策略与聚生智能产业链布局解析
本次分享详细介绍了创新核心侵权产业趋势产品的投资范围，包括A股、港股及债券，重点布局聚生智能产业链，如AI大模型、芯片、半导体、人形机器人等。投资策略聚焦产业趋势研究，精选个股，以成长为主，注重公司质地，配置集中于中大市值股票，前十大持仓占比60%-70%，行业配置分散。分享者强调把握新能源、AI等大产业机会，以实现超额收益，鼓励投资者关注此产品以捕捉市场机遇。

问

1.对于四季度及年底市场的行情，您的看法如何？

答

我们对四季度的行情非常看好。从基本面看，国内外环境都在改善；从市场情绪方面，三季报披露后将有一段财报真空期，这期间可能会出现新的热点，有助于市场情绪稳定。此外，临近年底，市场也会开始布局明年进攻方向。因此，即使传统意义上的春季躁动提前到来，我们也认为年底行情还远未结束。

问

2.现在是否应该更关注价值板块，而非成长板块？

答

我们不应简单根据季度效应来决定关注哪个板块。这一轮牛市行情与科技产业周期形成共振，其中科技尤其是AI驱动的成长型方向是主线，并将持续贯穿全年。虽然传统价值板块如消费、周期等也会有表现，但真正具有基本面支撑的科技方向标的未来表现可能更为强劲，因此投资时需要更加注重基本面跟踪和选股能力。

问

3.在老邓资产和小灯资产之间，您目前更看好哪个的表现？

答

目前我更看好小灯资产的表现，因为其不仅受到市场情绪的影响，更重要的是有基本面的支撑。

问

4.接下来如何布局才能在市场中有较好的赚钱体感？

答

核心是要关注产业基本面强的方向。例如，在AI相关领域，尽管已炒作很久，但仍然有很多基本面强大的细分方向如AI基础设施、CPU、PCB以及OCS等，由于产业发展持续放量且增速很快，能够消化估值，这些方向存在长期机会。

问

5.指数上涨了，但许多投资者感觉账户并未赚钱，这是为什么？

答

这是因为虽然指数已经突破4000点，但在一些传统方向上，如顺周期领域，至今仍然趴在底部未有明显动作。这主要是由于实体经济，特别是这些领域的压力较大，导致投资人在指数上涨时可能没有获得实际收益。

问

6.除了成长性方向外，还有哪些投资机会？

答

涨价通道中的周期性品种如贵金属（金、银）、有色（铜、铝）等也是值得关注的投资机会，它们业绩强劲且估值相对便宜，涨价趋势仍在延续。

问

7.为什么在牛市环境下还需要购买主动权益基金，而不是只持指数基金？

答

牛市环境下指数基金虽然能获取市场平均收益，但个股分化明显，通过主动基金经理选股可以更有可能捕捉到表现优异的股票，从而获得超越指数的投资回报。

问

8.科技主线上的小灯资产是否还能延续其上涨趋势？

答

科技仍然是主线，当前处于AI带来的新科技产业周期的开端阶段，由于有大的产业背景支持，科技仍有配置价值，尤其是对于像AI这样具备高成长性和快速发展的细分领域。

问

9.科技赛道是否有性价比，是否具有明显优势？

答

从目前市场环境看，科技赛道确实具有比较优势。由于CPI低位徘徊、PPI暂时起不来，顺周期和传统消费板块基本面压力较大，而科技赛道在这样的背景下表现出更明显的性价比。

问

10.市场调整阶段为何转向炒作银行和煤炭等传统行业？

答

这是因为传统消费板块如白酒等估值较低且股价位置不高，但市场缺乏对其基本面的支持，所以投资者对这些板块参与度不高。

问

11.对于当前牛市中为何看好科技板块，能否分享一下投资逻辑？

答

看好科技板块是因为它拥有扎实的基本面，并且在所有行业中鹤立鸡群，相比其他板块有明显优势。同时，牛市难得一遇，应当抓住机会。此外，科技板块经过过去3到4年的熊市，现在是较好的配置时机。

问

12.对于聚生智能（AI）领域的节奏判断和布局时点有何看法？

答

聚生智能领域近期受市场调整影响较大，尤其是人形机器人指数调整较为明显。特斯拉第三代人形机器人原预期在11月6日股东大会亮相，导致部分资金提前减仓，造成板块调整。不过，特斯拉财报发布后将预期延后至明年一季度，这反而为该领域提供了较好的配置机会。

问

13.特斯拉第三代人形机器人延期发布对产业有何影响？

答

延期发布意味着短期内相关风险解除，并给予更多时间去打磨产品，有利于产业发展。特斯拉产业链正紧锣密鼓进行量产准备，预计今年年底将启动年产100万台套生产线，且有明确的时间线和进展。此外，国产链的人形机器人企业也开始密集催化，如优必选等公司取得突破进展，整个行业正逐步靠近量产阶段。

问

14.聚生智能AI算力基础设施及其应用为何是下一个市场进攻方向？

答

随着三季报结束后，市场将寻找新的进攻方向，聚生智能AI算力基础设施因其基本面有强逻辑支撑而有望成为焦点。同时，考虑到宏观经济现状及春季躁动行情，这些具有确定性和改善预期的方向将是较好的配置选择。

问

15.未来聚生智能领域有哪些催化点？

答

催化点包括财报后的春季躁动行情、明年一季度特斯拉第三代人形机器人正式发布、国产供应商获得来自特斯拉的零部件定点信息，以及年底特斯拉正式量产等事件，这些都将对聚生智能方向产生积极影响。

问

16.在智能驾驶领域，何时可能迎来真正的自驾元年？

答

明年可能是正式进入自驾元年的时期，因为今年部分国内车企已获得L3级别的自动驾驶准入。

问

17.从布局角度看，智能方向的主要布局方向有哪些？

答

布局方向主要包括三个方面：一是特斯拉人形机器人产业链中的确定性较高的标的；二是具有关键环节卡位优势和技术竞争力的国产供应链相关标的；三是AI链条，这是一个值得继续持有的方向；四是自驾领域，特别是L3级别产业链上的整车、传感器、预控系统以及车端算力SOC等环节。

问

18.人形机器人产业与新能源汽车相比，发展空间如何？

答

人形机器人的产业发展空间可能比新能源汽车产业链还要大得多，尤其是在全球市场需求方面，预计全球对人形机器人的需求将达到数十亿台，远超汽车产业规模。

问

19.人形机器人放量阶段的节奏如何？

答

人形机器人的放量节奏目前难以预判，但类似于新能源汽车在19年到21年的快速发展阶段，人形机器人也即将进入一个放量阶段，不过由于产品开发和技术提升等因素影响，其放量过程可能会有一些坎坷。

问

20.对于想要投资人形机器人但不想购买主动管理基金的投资者，有何推荐的布局方式？

答

目前市面上的机器人指数基金存在范围较宽泛的问题，锐度相对较弱，建议投资者选择主动型基金，以获取更好的表现和集中度。同时，可以对比现有机器人指数和人形机器人指数的历史表现来做出投资决策。

问

21.春季躁动的时间通常是什么时候？

答

春季躁动的时间具有不确定性，会受到市场氛围、产业基础情况、宏观因素及流动性等多种因素的影响，无法确切判断具体时间，但通常在三季报结束后可以开始布局相关资产，有可能在年末或年初出现春季躁动行情。

问

22.AI未来如何变现？

答

目前AI变现主要体现在基础设施相关公司如算力芯片、信号连接CPU和数据中心等在报表端的业绩体现上。随着基础设施完善和技术优化，未来各种应用场景可能会遍地开花，为创业型团队提供更好的变现机会。对于变现程度的理解因人而异，这里主要从企业报表端业绩兑现的角度进行了阐述。

问

23.在您的角度来看，这个半导体板块，咱们还能不能买入炒作？

答

半导体赛道本身是一个周期性很强的行业，在当前复苏周期中，数字芯片、芯片制造（尤其是先进制程）和半导体设备等细分方向正处在国产替代加速以及AI算力芯片需求爆发的阶段，景气度较高。存储芯片领域表现强劲，涨价趋势明显，相关巨头公司即将上市，产能建设计划将带动设备订单增长。因此，对于本轮牛市中的半导体核心龙头标的，包括芯片制造、存储和设备龙头，建议作为标配进行配置。

问

24.为什么设备在这一轮上涨行情中是比较落后的？

答

设备的表现与下游产能扩张周期紧密相关。过去几年，由于光伏行业产能过剩导致订单萎缩，影响了部分设备龙头企业的整体订单情况。但半导体设备订单一直相对不错，不过市场担忧明年扩产结束后可能会导致业绩下滑。不过，随着其他细分领域的高位回调，半导体设备可能迎来阶段性的比较优势。

问

25.保时捷三季度销售利润下滑99%，损失的利益到哪儿去了？是否意味着汽车行业竞争格局发生变化？

答

不只是保时捷，奔驰等传统豪车品牌在中国区业务也出现下滑，这与国产智能汽车中高端品牌的迅速崛起有关。例如鸿蒙生态下的几大品牌交付量接近100万台，其中高端豪华品牌如问界S800等在市场上表现抢眼。国产新能源汽车品牌正大规模抢占市场，并推出爆款产品，预示着已经开始成功挑战豪车市场。

问

26.对于固态电池和CPU配置价值的高低问题，您怎么看？

答

固态电池与CPU所处的发展周期不同，固态电池目前处于初期阶段，技术趋于收敛，中试线开始出现，预计到2027年左右才会大规模应用于汽车。虽然产业链尚未到大规模业绩释放阶段，但行业空间巨大且不断有催化事件发生，配置性价比较高。尽管现阶段市场存在波动，但随着产业落地，固态电池会有快速上升的过程，阶段性调整是可以接受的。

问

27.从产业发展和配置标的的选择性来看，固态电池和人形机器人或聚生智能之间的关系是怎样的？在电池产业链中，自动化程度如何，以及人形机器人和固态电池生产之间的潜在联系是什么？

答

固态电池产业与人形机器人、聚生智能产业在配置上具有一定的相关性和相辅相成的可能性。固态电池因其高安全性、高能量密度等优势，对于延长人形机器人的运行时长有很大帮助。同时，固态电池作为装车的一部分，其发展空间也较大，但相比人形机器人产业链来说，空间可能相对较小。当前电池产业链自动化程度非常高，如宁德时代等企业已有无人工厂。人形机器人和聚生智能产品在未来可能进一步应用于固态电池生产中，以提高产品一致性并减少人为误差，从而形成一个相互促进的产业生态。

问

28.对于投资配置的角度，您更看好固态电池还是人形机器人空间？

答

从基金空间来看，具身智能（即人形机器人）的空间更大，其涵盖的产业链包括AI大模型、算力、端侧芯片、半导体先进制程等方向，以及智能汽车、人形机器人、机器狗等具身相关领域。

问

29.创新核心产业趋势投向范围及运作策略是怎样的？

答

该产品为全市场产品，投资范围涵盖A股、港股及债券，其中对A股和港股股票仓位限制分别为60%至95%和不超过50%。组合重点布局聚生智能产业链相关方向，并精选产业趋势向上、景气度高的个股进行投资，以成长为主，注重公司质地，个股配置相对集中，行业配置相对分散。

问

30.您刚接管以来的新能源产业投资表现如何？

答

接管以来，在新能源产业的投资上取得了非常惊艳的收益，精选了一些表现优异的个股，并且今年以来的超额收益也表现突出。