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发布于2025-11-03 15:30649次播放
股指期货低频量化系统

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主讲人:黄春 | 未来(深圳)投资
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策略系统通过趋势、回归震荡策略实现超额收益,尤其在市场波动时表现优异,利用策略间的负相关性对冲风险,严格控制隔夜仓位,定期检查子策略表现,确保产品净值平稳增长。公司专注于金融期货和商品期货的量化交易,追求高收益低回撤,前三季度收益达51.2%,动态回撤控制良好。路演嘉宾分享了公司发展历程、策略开发流程及盈利归因,强调了风险控制与策略组合的重要性。
关键词
股指期货
量化交易
策略开发
普适性检测
做空
收益回撤
多周期
趋势策略
回归策略
震荡策略
低频量化
专业
敬业
服务
客户
自营资金
商品量化
期权量化
长期主义
私募基金
章节
  • 00:00:01
    未来投资股指期货低频量化系统路演详解
    未来投资总经理通过路演介绍公司及其股指期货低频量化系统,分享前三季度收益情况,强调公司理念与目标,鼓励投资者咨询产品详情。
  • 00:02:12
    公司策略转型与量化发展之路:从股票多头到期权量化
    公司初期采用股票多头和股指主观策略,后因竞争劣势及投资者体验问题,转向股指量化策略并持续优化至5.0版。2023年12月推出商品量化策略,2024年7月上线期权量化策略,形成公司发展主线。
  • 00:03:57
    专业敬业服务:以策略引领发展的私募基金理念
    阐述了一家私募基金的企业理念,强调专业、敬业、服务的核心价值观,专注于股票和股指期货的量化交易策略,坚持长期主义,以产品和策略能力引领公司发展,不依赖营销,注重客户利益,核心策略为股指量化,策略灵活,持续学习进步。
  • 00:07:06
    量化策略开发流程与思想来源解析
    分享了量化策略开发的经典流程,强调策略思想源于主观交易经验和传统量化策略,通过数学模型和程序实现策略表达与实施。
  • 00:08:35
    策略开发流程与多周期普适性检测的重要性
    策略开发中,普适性检测和参数优化是关键环节。通过多周期回测,策略在不同周期表现一致,说明其逻辑强,抗干扰能力高,适合作为实盘策略。
  • 00:12:55
    股指量化交易的两大难点:做空困难与品种稀缺
    股指量化交易因做空挑战大和交易品种有限而难以广泛实施。长期趋势上行导致做空亏损风险高,且股指期货贴水影响策略收益。同时,股指品种少且相关性高,限制了策略组合的多样性,加剧了交易难度。
  • 00:18:15
    股指策略系统:克服难点,构建多周期多策略框架
    对话详细阐述了股指策略系统,包括趋势、回归和震荡三大策略类型,以及突破、回踩、反转、均值回归等细分策略。通过覆盖从一分钟到日线的多周期交易,系统旨在平滑净值曲线、扩展策略容量并降低冲击成本。特别强调了低相关性策略和核心的随机震荡策略,旨在克服市场难点,实现收益。
  • 00:24:42
    基于绝对收益的指数增强策略:子策略多样化与周期应用
    讨论了在基于绝对收益的指数增强策略下,如何通过细分突破策略等子策略,并在不同交易周期中应用,构建庞大的策略系统。强调了策略数量的增加与资金规模的关系,以及市场行情下盈利归因的分析。
  • 00:26:10
    量化策略系统在牛熊市中的绝对收益实现路径
    通过分析牛市、熊市和震荡市中量化策略系统的运行机制,阐述了如何通过趋势做多、做空及回归策略实现超额收益与绝对收益。尤其在熊市中,即使面对阴跌行情,系统也能通过多种策略组合,努力实现正收益或小亏损,展现出穿越牛熊的能力。然而,在阴跌行情下,系统实现正收益的难度增加。
  • 00:31:31
    策略系统在不同市场行情下的表现与应对
    讨论了策略系统在阴跌行情中的超额收益能力,以及在急跌或急涨行情下通过波动率放大捕捉市场趋势的优势,强调了策略系统对不同市场环境的适应性和灵活性。
  • 00:32:52
    十年回溯测试揭示趋势与回归震荡策略的负相关性及对冲效果
    通过十年回溯测试,展示了趋势策略在24年2月和9月底行情中的优异表现,以及回归震荡策略的对冲能力。两者呈现负相关关系,策略叠加后收益率高且动态回撤适中,长期净值平稳,日频回撤更小,体现了策略组合的优化效果。
  • 00:37:28
    商品期货量化策略作为股指策略补充的回溯测试与风险控制
    讨论了商品期货量化策略在股指策略补充中的应用,强调了通过保证金高效利用实现收益叠加的重要性。策略回撤、年化收益率及胜率虽较股指策略稍逊,但盈亏比较高,主要作用在于平滑股指净值。风险控制措施包括严格控制隔夜仓位、使用高胜率策略作为安全垫,以及定期评估和优化子策略,确保策略系统在市场变化中保持良好状态。
  • 00:42:27
    策略系统构建与风险控制:优秀子策略与低相关性的实践
    讨论了风险控制措施,强调通过筛选高质量、低相关性的子策略构建策略系统,以实现产品的稳健运作。展示了混动一号产品在市场风险较大的情况下,依然保持较小的动态回撤,体现了策略系统的抗风险能力。
  • 00:45:42
    基于绝对收益的指数增强策略:超额收益与风险控制的实践
    讨论了基于绝对收益的指数增强策略在市场波动中的表现,强调了策略在市场下跌时获取正收益的能力,以及通过择时和风险控制实现净值修复的优势,展示了策略在超额收益分布上的特点及与股票多头策略的区别。
  • 00:51:01
    投资策略与回撤控制详解:多元策略与杠杆运用
    讨论了公司管理规模主要来源于管理人及核心员工的跟投,强调了策略多元性和低相关性对控制回撤的重要性,以及通过股指期货自动增加杠杆的方式提升收益率和进攻性。
  • 00:53:51
    股指期货交易策略与风控机制探讨
    讨论了股指期货交易中最高仓位占比可达400%,但实际隔夜仓位通常较低,甚至为零。系统采用全自动交易,不设止损,因策略低相关性,不易出现大幅回撤。净值增长不考虑降低仓位,而是通过增加子策略数量来实现复利增长,而非减少策略或仓位。
  • 00:57:10
    公司愿景与产品策略规划详解
    对话围绕公司经营规划、管理规模、后期产品策略及波动策略展开,阐述了公司秉持‘但行好事,莫问前程’理念,当前管理规模约一个亿,计划通过期权与股指期货策略组合创新,提升投资者净值增长,同时强调低频交易策略减少市场噪音影响。
问
1.尊敬的投资者朋友们,大家下午好,今天我们有幸邀请到未来投资总经理黄总来为大家带来路演。路演的主题是什么?
答
路演的主题是“股指期货低频量化系统”。
问
2.未来投资公司简介如何?
答
未来(深圳)投资成立于2015年12月,2016年8月取得私募基金管理人资格。公司秉持阳光安全、稳定透明的理念,专注于金融期货和商品期货的量化交易,致力于打造高收益且低回撤的交易策略,以帮助客户实现更稳定和更高的收益。
问
3.未来投资的发展历程是怎样的?
答
公司初期以股票多头策略和股指主观策略为主,后发现股票多头策略难以穿越熊市并与大型私募基金竞争。于是转向股指主观策略,但净值波动幅度大。于2020年5月上线了股指量化策略,并在此基础上不断优化升级至多个版本。2023年12月上线了商品量化策略,2024年7月上线了期权量化策略。
问
4.未来投资的核心策略是什么?
答
未来投资的核心策略是股指量化策略。每个客户都可以购买到以该策略为主导的私募产品,而且与部分私募基金不同,他们会在产品详情中明确表示核心策略开放给普通投资人。
问
5.未来投资如何进行策略开发与普适性检测?
答
策略开发流程包括策略思想来源、构建数学模型、编程实现、回溯检测等多个环节。在回溯检测阶段,会对策略进行参数优化和普适性检测,通过多个周期和品种的测试,确保策略在不同市场环境下表现稳健。如果策略通过普适性检测,会根据绩效指标进行评级,并有机会纳入模拟盘实盘交易。
问
6.为什么市场上做股指量化交易的管理人较少?
答
主要原因有两个:一是做空相对困难;二是可供交易的股指品种较少。尽管如此,由于指数长期存在上涨趋势和合约贴水现象,具备一定的交易机会和潜在收益。
问
7.如果做空持有空仓一年,大概会面临怎样的损失?
答
如果长期做空持有空仓一年,可能会面临大约10%左右的贴水损失,当然不同年份贴水会有所不同。此外,即使指数上涨,仅考虑交易手续费等成本,一年下来也可能亏损6%到8%,甚至更多。
问
8.只做多不做空策略会有什么问题?
答
只做多不做空策略会导致净值波动可能比指数波动更大,尤其是在熊市中难以获取绝对收益或超额收益,因此需要平衡做多与做空的比例。
问
9.为什么说股指交易品种少且相关性高是难点?
答
因为沪深300、上证50、中证500和中证1000这四个交易品种之间相关性极高,甚至可理解为只有1.5到2个独立品种。要在如此有限且高度相关的品种上构建有效的策略组合并在私募产品中运营,难度较大。
问
10.为什么股指交易时间短且常出现极端行情是难点?
答
由于交易时间短,容易遭遇跳空高开、跳空低开或极端行情,这会导致净值产生大幅波动,对做空策略尤其具有挑战性。
问
11.除了上述难点,还有哪些影响股指策略的因素?股指策略主要有哪些类型和周期?
答
还有平均手续费问题会影响资金利用率,以及由于拥挤度较低而需克服的相对小众策略方向等问题。主要分为趋势策略、回归策略(反趋势策略)和震荡策略三大类,并且每种策略在多个周期上都有对应的操作逻辑,比如趋势策略包含突破策略和回踩策略,回归策略基于反转或均值回归原理构建。
问
12.对于不同行情阶段,是哪些策略为主导盈利来源?
答
在牛市中,做多策略贡献大部分收益;而在熊市中,做空策略则贡献大部分收益。通过自动匹配仓位,随着市场行情波动,不同周期的策略会适时启动,从而实现明显的超额收益。
问
13.在阴跌行情中,回归策略如何发挥作用并实现收益?
答
在阴跌行情中,回归策略能够利用市场的波动特性,通过“跌多弹少”的特性捕捉部分收益。即使整体处于下跌趋势,但只要能准确预判并抓住市场反弹的机会,回归策略就能实现一定的正收益,从而在熊市中获得相对指数而言较少的亏损甚至可能取得超额收益。
问
14.什么是基于绝对收益的意思?
答
基于绝对收益是指在熊市中,投资策略不仅能够获取超额收益,还有机会实现绝对收益,即在熊市中不亏损甚至有所盈利。虽然不一定真正实现绝对收益,但通过控制损失和争取超额收益,整体上能够实现正收益或较小的回撤。
问
15.在震荡市中,不同策略的表现如何?
答
在震荡市中,震荡策略表现最为出色,能够适应并从中获取部分收益。趋势策略虽然可能遭受轻微亏损,但回归策略和震荡策略的收益通常可以覆盖趋势策略的亏损。在震荡行情中,无论是震荡策略还是趋势策略,都可通过灵活应对波动来实现盈利。
问
16.当遇到急跌或急涨行情时,趋势策略的表现如何?
答
在急跌或急涨行情出现时,无论是阴跌后的暴跌还是指数的快速突破,趋势策略都能够有效抓住这些大幅波动的机会。例如24年2月份和9月底的行情,趋势策略都取得了显著的收益。
问
17.趋势策略和回归震荡策略之间是否存在相关性?
答
趋势策略和回归震荡策略在时间点上存在负相关关系,一个策略赚钱时,另一个策略往往在亏钱,或者两者能够较好地对冲。在系统内部使用这两种策略,能够达到产品净值的良好追踪效果。
问
18.IC的趋势回归震荡策略叠加的效果如何?
答
IC的趋势回归震荡策略叠加后的收益率较高,动态回撤处于两者之间,起到了对冲的效果。该策略的净值表现平稳,尽管存在较大回撤(18.9%),但在日线级别回撤较小,整体上实现了收益与风险的有效平衡。
问
19.商品期货策略如何补充并增强整体投资组合?
答
商品期货策略作为股指策略的有益补充,在行情阴跌导致的小幅亏损时,能通过不同策略的叠加使用来贡献收益,并提高保证金使用效率。尽管商品期货策略的年化收益率、胜率低于股指策略,但由于其盈亏比相对较高,整体上有助于平滑股指净值,达到风险控制的目的。
问
20.在产品初期,你们会采取什么样的策略作为安全垫,并如何管理风险?
答
在产品初期,我们会使用高胜率策略作为安全垫,并以低仓位运行。此外,我们会定期检查子策略的运行情况,对盈利因子进行实盘表现评估,并根据市场变化及时暂停、优化和上线新策略。我们会密切关注子策略净值曲线,若出现超过历史最大回撤的情况,会重新梳理底层逻辑和因子,确保每条子策略都保持较好的状态。
问
21.你们的风险控制措施主要是什么?为什么较少采用净值跌到一定水平时止损的方法?
答
我们的风险控制措施主要集中在维护和筛选优质子策略上,而非通过净值跌破预警线或止损线来止损。因为目前产品策略成熟,很难触及较大回撤或触及止损线,所以更注重于确保每一条子策略的质量和稳定性。
问
22.子策略需要达到什么样的标准才能被纳入策略系统?
答
我们要求每一条子策略如果独立运行,应能完成一个完整的产品运作。这意味着我们需要筛选出回撤小、盈利能力强的子策略,通常会有一两百条甚至两三百条经过严格筛选的子策略组成策略系统。
问
23.你们如何通过子策略的组合来控制风险并实现超额收益?相比股票多头实现的指针策略,你们的策略有何不同之处?
答
我们通过选取相关性较低的子策略组合成策略系统,这样可以极大地增强鲁棒性和抗风险能力。当市场出现波动时,我们的策略系统能够基于绝对收益目标,既能实现超额收益,又能控制最大风险,从而实现净值的托底。我们的指针策略基于绝对收益,即使在指数下跌时也能实现正收益或较小的负收益,且超额收益分布不均匀,主要集中在少数交易日。而采用股票多头对冲的指针策略可能无法避免指数下跌时的亏损,其超额收益更分散。
问
24.贵公司自有资金或员工是否跟投了你们的产品?跟投比例是多少?
答
公司自有资金和部分核心员工跟投了产品,跟投比例相当高。每个产品都有跟投,并且跟投比例不低。
问
25.你们如何有效控制回撤,是否会加杠杆以增加收益率和进攻性?
答
我们通过丰富策略种类和降低策略间的相关性来控制回撤,例如实施日内强制平仓等措施。虽然期货本身带有杠杆,但我们不会手动加杠杆,而是让策略自然反映出市场行情的杠杆效应。
问
26.权重大约最高仓位占比多少?风控如何止损,跌幅多大?止损权重大约最高仓位占比多少?
答
我们主要交易股指期货中的IC,最高隔夜仓位可以高达400%,但实际操作中往往保持较低水平。风控方面,我们策略系统具有负相关低回撤特性,一般不依赖净值做止损,除非出现极端情况会采取相应措施。
问
27.净值增长多少后会考虑降低仓位?
答
不会考虑因净值增长而降低仓位,因为增加盈利需要匹配更多的策略以实现复利增长。若净值增长,我们会相应增加子策略数量,而非减少。
问
28.公司愿景、期望和规模如何?最新规模是多少?后期产品规划是什么?最新管理规模是多少?
答
公司有大体规划,但不强求具体目标,注重做好自己的事情。目前静态策略下,公司规模约为3到4亿左右,后期可能会开发新的子策略组合产品,以满足不同投资需求。最新管理规模大约在1亿左右。
问
29.波动策略是通过更小周期趋势实现盈利吗?
答
对于震荡策略,持仓时间短会导致扣除手续费和冲击成本后的盈利空间小,磨损交易成本大。而我们的震荡策略逻辑独特,与市场主流量化策略不同,不会依赖极小周期。如果是趋势策略,我们可能会使用多周期嵌套或大数据因子进行过滤优化,确保交易频率低,有效减少磨损并抓住有效行情。
公告:本路演内容仅代表本场路演机构及嘉宾的观点,不代表本平台立场,不构成任何投资建议。基金的过往业绩不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本路演所涉信息及数据,须以基金管理人官方网站及其委托的基金估值核算机构发布的内容为准,本平台不对上述资料作出任何实质性判断或保证。

私募路演直播:

股指期货低频量化系统

私募直播看点:

1、股指低频量化系统基本框架
2、股指低频量化的难点
3、产品介绍

管理人简介:

未来(深圳)投资

未来(深圳)投资管理有限公司成立于2015年12月9日,2016年8月取得中国证券投资基金业协会颁发的私募投资基金管理人资格,登记编码:P1033255。
公司秉承“稳健安全,阳光透明”的理念,坚持“专业、敬业、服务、大智” 的企业文化。公司借助前沿金融科技和人工智能,专注金融期货和商品期货量化交易,全力打造高收益低回撤交易策略,助力客户实现更稳更高收益。

主讲简介:

黄春

1996年取得中北大学工学学士学位,同年进入股票市场,搏击股海近三十载,对股票、股指期货有深入研究,2015年12月至今任未来(深圳)投资管理有限公司总经理、基金经理。
具有多年二级市场交易经验,形成丰富多元的交易系统,有上亿资金管理经验,具备大资金操作视野。对市场有敏锐的嗅觉、丰富的实操经验和深刻理解。
负责金融期货和商品期货量化策略开发和相关产品运作。

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