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发布于2025-10-31 15:00924次播放
多策略投资是当前行情较优解吗?

多策略投资是当前行情较优解吗?

主讲人:吴惠芬 | 财通资管
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财通资管吴惠芬阐述了非线性网格策略与全天候策略的核心理念,前者针对A股市场波动,通过高抛低吸与风险控制实现稳定回报;后者则基于全球资产分散,适应经济周期变化,追求低回撤下的可持续收益。两种策略均强调提高胜率与控制回撤,旨在实现高夏普比率与复利收益,适合不同风险偏好的投资者。吴惠芬建议投资者根据个人情况选择合适策略,以实现长期稳定回报。
关键词
胜率
复利收益
固收类
权益类
商品衍生品
净值型
多元资产配置
高抛低吸
震荡市场
股指期货
贴水
看涨期权
杠杆
波动率
长期回报
非线性网格
贴水收益
全天候策略
风险评价
低相关性
章节
  • 00:00:05
    多策略投资:提升胜率与控制回撤的长期回报之道
    讨论了非线性网格策略和全天候策略,强调通过提高投资胜率和控制回撤,实现稳定长期回报,适合当前行情。
  • 00:03:27
    非线性网格策略在A股震荡市场中的应用与优势
    讨论了非线性网格策略在A股市场的适应性,强调了震荡市场环境下该策略的优势,通过分析A股市场的长期震荡特性、成交量的反向规律以及行业轮动快速的特点,论证了该策略在震荡市中能为投资者带来更优的收益。
  • 00:08:51
    非线性网格策略在中证1000指数高抛低吸中的应用与优势
    讨论了非线性网格策略在中证1000指数高抛低吸中的应用,强调在震荡市场中该策略能有效提高收益与风险比。通过使用股指期货杠杆,仅需少量资金即可实现大规模操作,同时结合波动率、贴水和时间因素,形成高效高抛低吸模型。三年实盘业绩证明了该策略的有效性,尤其适合中证1000这类波动率较大的指数。
  • 00:13:31
    震荡市策略:通过高抛低吸与期权加仓实现超额收益
    在震荡市场中,通过慢慢加仓和高抛低吸策略,结合中证一千股指期货的贴水收益以及底部加看涨期权,实现比指数更少的下跌和更快的净值修复,尤其在大波动中表现优异,长期胜率高。
  • 00:17:19
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  • 00:23:36
    全天候策略:分散投资以应对经济周期不确定性
    全天候策略通过分散投资于股票、债券、黄金、商品和汇率等低相关性资产,旨在控制最大回撤并实现可持续收益,适合风险承受能力不同的投资者,以应对经济周期的不确定性,确保在黑天鹅事件中回撤可控。
  • 00:28:31
    全球资产配置与风险控制策略解析
    讨论了资产配置中通过低相关性筛选标的,以及基于波动率的风险评价模型进行配置的重要性,强调全天候策略下控制回撤而非单纯追求收益,确保整体风险可控。
  • 00:33:38
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    全天候策略通过2.5倍杠杆配置,包括债券、权益、黄金和商品,利用期货放大收益,同时保持较低风险。策略核心在于资产分散,适应不同经济周期,控制波动率,实现长期复利增长。历史数据显示,即使市场波动,组合回撤小,胜率高,优于单一资产配置。
  • 00:38:36
    财嘉系列与全天候策略:应对市场波动的高容错率投资方案
    对话围绕财嘉系列和全天候策略两种投资产品展开,阐述了它们在市场波动中的优势与风险特征。财嘉系列产品通过动态调整仓位,避免净空头,实现高容错率的收益;而全天候策略则通过全球资产配置降低风险。两者在权益市场高位时,为客户提供多元化配置选择,应对可能的市场下跌或震荡。
  • 00:42:09
    财嘉系列产品与全天候策略:稳健收益与风险分散的实践
    对话强调了财嘉系列产品在三年实盘中的卓越表现,几乎无亏损记录,收益受市场波动影响但整体稳健。全天候策略通过全球资产配置有效控制风险,即使在市场下跌时也能保持低亏损。多策略投资被证实能有效分散风险,通过将资金分配到不同篮子中,提升了投资组合的稳定性。
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    讨论了在股债商全面下跌情景下,通过全球资产配置和黑天鹅期权策略进行风险对冲的方法,强调了权益类资产的波动率评价模型和多策略配置的重要性,建议投资者根据自身风险承受能力选择合适的产品,同时提出在全球资产配置框架下寻找长期回报的可能,以应对市场不确定性。
  • 00:49:24
    财嘉策略与全天候资产配置:追求高胜率与低回撤的投资理念
    对话围绕财嘉策略和全天候资产配置展开,强调通过分批配置和全球资产分散来提高投资胜率和容错率,降低择时要求。全天候策略通过风险评价模型控制回撤,避免主观判断,实现资产分散,产品名称为财通证券资管全天候中波一号,可在淘宝网认购。投资者可通过私募排排网APP或客服热线咨询,获取课件和后续服务。
问
1.多策略投资是否是当前行情下的最优解?
答
多策略投资,特别是非线性网格策略和全天候策略,在当前市场环境中具有一定的优势,能够提供较为稳定的长期回报。通过提高投资胜率和每次投资的夏普、卡玛值,即使收益不是每次都很高,但长期来看也能实现较高的回报。
问
2.在震荡市中,如何提高投资策略的效果?
答
在震荡市中,采用非线性网格策略可以聚焦于中证1000指数,利用其波动率大、收益较高的特性,减少市场噪音干扰,提高投资精准度。此外,结合高抛低吸的操作,在保持灵活性的同时,也有可能从市场的波动中获取一定的收益。
问
3.这两个策略的核心特点是什么?
答
非线性网格策略(财嘉系列)主要针对权益类投资,具有高胜率和高夏普的特点;全天候策略则表现为高胜率和高复利特性。核心在于帮助投资者无论投资何种产品,都能提高胜率并控制回撤,从而获取稳定的长期回报。
问
4.非线性网格策略在何种市场环境中表现较好?如何判断A股市场是否为震荡市?
答
非线性网格策略适用于震荡市场。在长期向上的市场中,该策略可能不如指增或权益产品,但在单边下行市场中也能保持稳健,尤其在震荡较大的市场中,其高抛低吸的特点能有效把握市场波动带来的收益。通过观察上证指数长期围绕3000点徘徊且成交量呈现相反变化规律,以及以中证500指数近九年回撤数据显示其整体下跌,可以得出A股市场长期处于震荡市的结论。
问
5.这种非线性网格策略是如何运作的?
答
该策略中,我们把80%的资金配置为固收产品,并利用不超过12%的资金进行中证1000指数的股指期货交易,通过杠杆效应实现名义本金上的百分百对冲。具体来说,只需投入1200万的资金就能达到一亿的效果,因此本质上这是一个权益类产品。此外,我们还会运用非线性网格高抛低吸模型,在市场波动中捕捉收益,该模型会考虑到波动率、贴水和时间等多种因素,经过三年的检验,在一定的市场震荡范围内,通过不断高抛低吸来获取波动收益。
问
6.当指数下跌时,你们的策略是如何运作的?
答
当指数下跌时,由于我们采取了非线性网格策略进行慢慢加仓,所以相比指数,我们的损失会更少。同时,中证1000指数期货通常存在贴水现象(今年上半年平均约十几二十几个点的贴水),这也会为我们提供额外的收益。因此,即使指数持续下跌,我们不仅通过高抛低吸控制成本,还因为贴水的存在而保持相对优势。
问
7.你们策略中有什么创新点吗?
答
我们的策略中有一个创新点,即在指数跌幅超过25%后,我们会逐步给客户加入看涨期权,期权费大约在2-3个点左右。这个看涨期权可以购买大约50%名义本金的指数。这样一来,如果指数继续下跌,客户仅需承担期权费的损失;但一旦指数反弹,我们能够获得大约40%-60%的杠杆反弹收益,从而净值修复较快。
问
8.这个产品的整体策略优势体现在哪里?
答
这个产品的策略优势主要在于适合震荡市况。在长期向上的市场中,指增产品可能表现更优;但在震荡市场中,我们的非线性网格策略能够通过高抛低吸积累收益,并且在指数波动越大、贴水越大的情况下,收益也会相应提高。此外,当市场出现大幅震荡时,我们的策略通过底部加看涨期权的操作,可以在指数反弹时迅速回补并取得较高的收益。
问
9.该产品的收益来源有哪些?
答
产品的收益来源主要有三个部分:一是非线性网格策略捕捉市场的波动性,波动越大,收益越高;二是利用股指期货的贴水进行反弹时的收益;三是固收部分作为压舱石稳定整体收益。非线性网格策略之所以长期效能较高,是因为它能根据市场情况灵活调整仓位,比如在宽幅震荡时加大加仓减仓节奏,而在窄幅震荡时减缓节奏,以最大化高抛低吸的收益。
问
10.全天候策略为何适合在权益市场波动较大或熊市中投资?
答
全天候策略不是追求抓住每个市场机会,而是通过分散投资来应对各种不确定性,追求在投资者可接受的风险波动率范围内获取最优收益。其最大收益来源在于高夏普比率,即在控制最大回撤的前提下实现可持续的收益。
问
11.全天候策略如何实现有效分散投资?
答
全天候策略通过在股票、债券、黄金、商品和汇率等多个资产类别中进行筛选,并且主要配置低相关性的标的。例如,在不同经济周期下,如复苏期、过热期、滞胀期和衰退期,会相应地偏好不同类型的资产以获取不同收益来源,从而降低整体组合的相关性,有效分散风险。
问
12.如何根据个人风险承受能力选择适合的全天候策略?
答
投资者首先需要了解自己的风险承受能力,比如财通资管提供的全天候产品有不同波动率等级(中波、高波),对应不同的目标波动率。若能承受较低回撤,可选择中波;若能承受更高回撤,则可选择高波产品。
问
13.全天候策略在筛选底层标的时有何独特之处?
答
全天候策略在筛选底层标的时,注重国别分散和低相关性原则,如以中美欧日等国家的股票和债券进行分散配置,并且尽可能使用期货或ETF等标准化工具,以贴水为主要来源增强阿尔法收益,同时严格控制回撤,不偏向性配置单一市场或资产。
问
14.全天候策略如何进行风险配置而非简单的仓位配置?
答
全天候策略采用风险评价模型,根据各资产类别的波动率特性,计算其风险贡献,并以此为基础进行权重配置,而不是直接按照仓位比例分配资金。这样能够确保整体风险水平得到控制,并根据市场波动动态调整配置,例如通过每月调仓来应对黄金等资产波动率的变化。
问
15.全天候策略如何实现分散风险,并且在不同经济周期下保持波动率可控?
答
全天候策略通过全球资产的充分分散配置,使得在不同经济运作周期中,股票、债券、商品等风险因子对组合的贡献相对均衡,从而有效控制了组合的波动率。即使在市场下跌时,由于标的足够分散,修复的可能性较大,所以整体风险较小。从过去十年大类资产的表现来看,几乎不可能所有资产同时下跌,这进一步验证了全天候策略在风险控制方面的优势。
问
16.全天候策略的核心是什么?全天候策略的优势具体体现在哪些方面?
答
全天候策略的核心在于全球资产的充分配置以及相关性分散,这样可以适应各种经济环境并确保在不同市场中表现均衡。即使单一资产表现不佳,其他资产可能仍能实现正收益,从而保证整个投资组合的长期回报较好。全天候策略的优势主要有两点:一是全球资产配置并以相关性为前提进行分散,相比其他资管公司能更好地控制回撤;二是采取全球策略,在不同市场环境下表现均衡,能捕捉到不同资产类别上涨的机会,提高收益风险比,并通过复利效应实现持续增长。
问
17.财家系列产品的运作特点及未来市场展望如何?
答
财家系列产品主要基于波动率操作,不依赖于贝塔上涨,而是在市场波动中获取超额回报。当前股市高位情况下,财家策略具有较高的容错率,既能应对股市上涨也能在震荡市中获取收益。同时,当权益市场面临高位调整时,全天候大类资产配置策略可作为替代选择,因其能有效分散风险,即使在权益市场下跌时,其他资产如债券或商品可能会上涨,从而保证整体组合的长期收益。
问
18.多策略投资如何应对不同策略的风险特征差异?
答
财家系列产品中,偏权益类的产品相比主观权益和指数增强产品具有更高的容错率,风险特征较小;全天候策略则通过全球资产全配置降低风险,最大风险来自于长期持有期间内所有资产持续下跌的情况,但这种情况发生的概率极低且具有较强的修复能力。
问
19.策略总体的平均净多仓位是多少?当预判指数下跌时是否会采取空头投资?
答
财家系列产品平均净多仓位约为70%,采用动态调整策略,在市场波动中进行高抛低吸操作,但不会出现净空头或看空局势的投资。
问
20.在不同市场环境下,财家系列产品表现如何?
答
财家系列产品经过长期实盘运行,累计收益较高,胜率接近百分之百,能在不同市场环境下取得良好表现,尤其在权益市场和今年黄金及国内权益行情中表现出色。全天候策略即使遇到黑天鹅事件,也能通过全球资产配置控制风险。
问
21.多策略投资是否更容易分散风险?
答
是的,多策略投资能够实现风险的较好分散,因为通过将资金分散投入不同的策略中,即使某个策略遭受损失,其他策略仍有可能带来收益,从而降低整体投资组合的风险水平。
问
22.当遇到股债商三杀的情况时,是否有应对措施?
答
当面临股债商三杀的情况时,全天候策略已内置了保险机制,通过期权操作预先做好风险对冲,尤其是针对权益和大宗商品大幅下跌的风险。此外,即使出现极端情况,由于该策略具有较强的修复能力和分散风险的设计,因此不会进行人工止损操作。
问
23.对于不同风险承受能力的投资者,多策略配置的建议是什么?
答
我们建议采用多资产多策略进行配置。如果能接受较大的波动(如百十的波动回撤),可以选择权益类系列和高波系列;若能接受更大的回撤,则可以考虑更多产品。
问
24.当前市场怎么看以及配置建议是什么?
答
当前A股市场长期以震荡为主,慢牛和下跌的概率难以预测。在这样的情况下,推荐波动率策略,因为它具有上下兼容性,无论指数上涨、下跌或高位震荡,都能获取收益。
问
25.在悲观情绪下,有何其他的投资建议?
答
如果客户悲观,可以建议进行全球资产配置,这样长期回报可能会较高。
问
26.国内权益类产品选择上,如何应对未来的不确定性?
答
应追求高胜率、容错率高及长期回报的投资。财家系列因其波动率策略,能够不断止盈并做高胜率择时,适合不同市场环境。
问
27.全球资产配置的好处是什么?
答
全球资产配置能分散风险,即使遇到大幅回撤,也能保持本金相对安全,提高投资的胜率和精准度。
问
28.是否依赖宏观把握来进行资产配置?
答
我们不进行宏观择时或标的侧重选择,而是采用风险评价模型进行配置,这样虽然可能在某些年度收益有所打折,但能有效控制回撤并实现分散投资。
问
29.全天候产品如何控制回撤?全天候产品的名称及购买方式?
答
全天候产品通过资产分散和风险评价模型来做配置,避免主观判断,以此来有效分散风险并控制回撤。全天候产品名为财通证券资管全天候中波一号集合资产管理计划,可以在淘宝网上进行认购。
公告:本路演内容仅代表本场路演机构及嘉宾的观点,不代表本平台立场,不构成任何投资建议。基金的过往业绩不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本路演所涉信息及数据,须以基金管理人官方网站及其委托的基金估值核算机构发布的内容为准,本平台不对上述资料作出任何实质性判断或保证。

私募路演直播:

多策略投资是当前行情较优解吗?

私募直播看点:

1、指数上涨但赚钱效应并不好,如何解决?
2、财嘉系列及全天候系列产品投资策略讲解。
3、未来行情与产品运作展望。

管理人简介:

财通资管

财通证券资产管理有限公司(简称“财通证券资管”或“财通资管”),是财通证券股份有限公司的全资子公司,注册资本5亿元。2014年11月取得中国证监会批准,同年12月正式成立;2015年12月获批公募业务资格,2018年8月获批受托管理保险资金业务资格,2025年3月获批合格境内机构投资者(QDII)业务资格。
券商资管公募新势力:截至2025年二季度末,受托资产管理总规模近3000亿元,公募管理规模超1100亿元,非货公募管理规模超1000亿元。

主讲简介:

吴惠芬

硕士研究生学历、硕士学位。曾在杭州炬元管理有限公司工作。2018年9月加入财通证券资产管理有限公司,曾任创新投资部投资经理助理兼投后管理岗、创新投资部投资经理、固收私募投资部投资经理,现任创新投资部投资经理。代表作:财嘉系列产品、全天候系列产品等。

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