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发布于2025-10-27 15:25819次播放
【黄金E点通】黄金拥挤度观察与美联储展望

【黄金E点通】黄金拥挤度观察与美联储展望

主讲人:周泓灏
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讨论了关税政策变化对市场的影响及黄金在资产配置中的重要性。发言者强调,黄金作为不可或缺的投资选项,尤其在‘十五五’规划预期下,市场表现积极。黄金价格近期窄幅震荡,中长期受益于美联储降息预期和去美元化趋势。华安基金嘉宾周泓灏分析黄金市场,指出短期内需消化调整,长期看好黄金投资,建议采取长期配置策略。直播内容仅供交流,不构成投资建议,提醒投资者注意基金风险,鼓励通过核心平台观看直播和回放。
关键词
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招募说明书
华安基金
黄金
美联储
APEC
关税
降息
全球大类资产
央行购金
etf
拥挤度
通胀
章节
  • 00:00:00
    基金投资风险提示与谨慎决策指南
    强调基金投资存在风险,收益波动,过往业绩不代表未来表现。基金管理公司不保证盈利或最低收益。投资者应仔细阅读相关法律文件,理解产品特性,根据自身情况审慎决策。直播内容仅供交流,不构成投资建议,所有观点基于当前市场,可能随市场变化调整。
  • 00:04:55
    黄金市场动态与全球资产展望:聚焦交易拥挤度与政策影响
    讨论了黄金价格在4000至4150美元间的窄幅震荡,分析了沪金隐含波动率回归历史中枢及海外黄金ETF加速流入等基本面利好因素。同时,关注了中美高层会面、关税威胁缓和及全球风险事件对黄金市场的影响,指出近期黄金波动背后的逻辑在于全球风险偏好的变化及政策进展。
  • 00:09:18
    黄金市场中长期展望:降息周期、新周期延续与潜在风险
    中长期黄金市场展望基于美联储降息预期,年末及明年上半年可能延续降息周期,关注关税、就业及政府停摆影响。长期逻辑聚焦美元地位削弱,亚洲资金流入推动黄金新周期。短期风险包括美国最高法院关税政策审理结果。2025年流动性宽松利好黄金,2026年起资产配置难度加大,黄金仍为重要配置资产。
  • 00:13:26
    黄金价格波动分析与交易风险提示
    分析了年初至8月1日黄金价格因全球关税问题加剧而上涨,8月22日美联储降息预期引发强劲行情。当前黄金在4150至4050区间窄幅震荡,建议关注4000支撑位及未来1-2周或一个月的横盘整理。美联储信号与中美谈判影响市场预期,需结合最新动态调整策略。
  • 00:16:51
    黄金拥挤度与交易风险信号分析
    通过观察黄金拥挤度指标SHFAUIV,发现其在4月和10月中旬达到40左右的极值,提示市场交易拥挤,存在风险。8月拥挤度降至20点左右,风险降低,但缺乏短期推动因素。未来将关注美联储议息会议及中美谈判,以评估黄金市场走势。
  • 00:20:02
    中美经贸磋商进展与黄金价格波动关系探析
    对话围绕中美经贸磋商的最新进展及其对黄金价格的影响展开。11月5日美国政府法官对关税裁定,中美在马来西亚的第五轮经贸磋商取得初步共识,涉及关税、稀土、农产品等议题,有望缓解贸易战紧张局势。这导致避险情绪降温,对黄金价格构成压力,解释了近期黄金价格的回撤现象。
  • 00:22:44
    黄金市场分析:资金流入加速与未来趋势预测
    对话深入探讨了全球黄金市场的资金流动情况,指出自八月至十月,北美资金加速流入黄金ETF,推高金价。华安基金的黄金信号分析模型显示,尽管近期黄金价格出现回撤,但基于通胀、就业数据、美联储政策预期及全球央行购金趋势,黄金仍具中长期投资价值。建议投资者采取定投策略,以长期视角参与黄金市场。
  • 00:26:27
    降息周期与黄金配置价值:美联储会议展望及资产定价影响
    对话围绕美联储降息周期、美元信用问题、全球地缘风险以及长期资产配置展开。降息对黄金价格有利,未来12月可能继续降息,但明年降息速度将放缓。当前黄金配置价值值得关注,尤其是在债券利率低、股市波动的背景下。全球不确定性依然存在,需警惕未来可能的风险变化。
  • 00:28:31
    美联储降息预期与美元周期分析
    讨论了美联储降息的可能性及其对美元周期的影响,指出今年四季度和明年上半年是降息的较好时机,但降息空间有限。分析了通胀数据、美国政府债务压力以及黄金作为对抗货币超发的长期投资价值,强调了黄金的货币属性和美元资产比例下降的趋势。
  • 00:32:30
    黄金与资产配置策略:全球大类资产展望及十五五规划主线
    对话聚焦于黄金ETF及全球大类资产表现,强调中国资本市场改革与全球流动性宽松的影响。提出四季度关注宏观逻辑,包括十五五规划与美联储降息周期。建议围绕科技创新、扩大内需、绿色转型等五大主线布局,推荐数字科技、高端制造等具体ETF,维持对A股、港股美股的积极态度,关注降息周期中的美债黄金资产。分享了两个ETF配置策略的实盘表现。
  • 00:37:49
    黄金市场分析与大类资产配置展望
    从短期看,黄金3980-4050区间为支撑位,北美黄金ETF加速流入,中美关税威胁降低,俄乌和谈等事件影响市场。中长期,美联储降息预期及黄金新周期延续,人民币国际化与美元霸权削弱趋势显著。黄金作为大类资产配置不可或缺,11月观点积极,直播将持续分享市场动态。
问
1.华安基金对于直播内容和产品风险有何提示?
答
华安基金强调,在直播中涉及的所有产品风险等级以代销机构风险评级为准,请投资者理性评估自身风险承受能力,并根据实际情况选择合适的产品。同时,提醒大家直播中的观点和判断基于当前市场环境,未来可能会随市场变化而调整,仅供沟通交流使用,不构成任何投资建议。
问
2.基金投资有哪些风险需要投资者注意?
答
基金投资存在风险,具体包括基金产品收益具有波动性,我国基金运作时间相对较短,可能无法反映股市发展的所有阶段。基金管理公司不保证基金一定盈利或最低收益,基金的过往业绩并不能预示其未来表现,且基金管理人管理的其他基金业绩也不能作为本基金业绩的保证。投资者在决策时应仔细阅读基金合同、招募说明书等法律文件,充分理解并根据自身能力审慎决策,独立承担投资风险。
问
3.黄金市场近期有哪些关键观察点?
答
近期黄金市场的主要关注点有两点:一是从交易层面,黄金价格在4000美元至4150美元每盎司区间内呈现窄幅震荡态势;二是从风险指标来看,沪金隐含波动率已从高位回落至历史中枢水平,意味着前期较大波动风险时段已逐步度过。此外,资金面上仍存在利好逻辑,如海外黄金ETF净流入加速、COMEX黄金期货持仓维持温和看多态度以及全球央行购金持续等。然而,近期黄金市场波动的背后原因涉及全球风险事件缓和预期,例如中美贸易谈判进展、俄乌和谈预期以及美国政府停摆问题的缓和等。
问
4.在中长期展望中,您提到了哪些逻辑点?
答
我们给出了四点逻辑。首先,从中期角度看,基于黄金的金融属性和美联储降息预期,特别是本周四即将召开的会议很可能降息一次,预计四季度内会有两次降息,明年上半年也将延续降息周期,因此我们需要关注议息会议的降息指引以及决策中对关税、就业情况和政府停摆影响的关注。第二点是黄金长期新周期的延续,这主要源于美元去中心化进程加快,尤其是美国债务规模过大导致的压力,促使亚洲、发展中国家及央行的资金流入黄金,对美债定价形成明显对比。此外,还提到了几个具体事件,如香港建设黄金储备中心、上海黄金交易所托管外国央行黄金、澳大利亚铁矿石采用人民币结算等,这些都对美元霸权和体系造成削弱。第三点是关注潜在风险事件,例如美国最高法院将在11月5日审理特朗普政府的关税政策是否违法,这可能影响全球宏观经济。最后,从黄金价格复盘和展望的角度,尽管流动性宽松在2025年将对全球资产产生影响,但到了2026年配置各类资产难度加大,而黄金作为重要的配置资产不可或缺。
问
5.您对当前黄金价格区间和走势有什么看法?
答
目前,从短期来看,3950到4100区间是黄金比较重要的支撑位,可能需要1到2周甚至一个月的时间进行横盘整理和调整。我们会结合周四美联储信号和中美最新谈判情况进行更新。这一轮黄金涨势从年初到4月份因全球关税问题加剧而上涨,然后在中美关税缓和预期及美国大美丽法案出台后出现下跌。8月1号美国非农数据下修和衰退信号导致黄金迎来强劲行情,这一轮资金推手主要来自于北美地区的黄金ETF净流入。高位触及4380后,黄金在4180附近出现双顶形态,确认了这一轮涨势的暂歇。当前黄金在4150到4050区间呈现三角收敛的窄幅震荡态势,这是一个适合做配置和交易的区间。
问
6.您如何通过互金隐含波动率来观察黄金拥挤度并发现交易风险信号?
答
我们通过观察互金隐含波动率来分析黄金的拥挤度,这种拥挤度信号有助于我们提前识别并捕捉到可能存在的交易风险。
问
7.SHFAUIV这个指标能反映什么信息?
答
SHFAUIV指标越高,代表市场看多情绪强劲,但同时也意味着交易较为拥挤。今年四月和十月中旬,该指标出现异常高的值,而在八月份则处于较低位置,表明市场存在交易拥挤现象。随着拥挤度信号回调到20点左右的中枢水平,前期的交易拥挤性已明显降低,但需要时间消化和盘整。
问
8.从点位角度看,黄金价格在横盘震荡阶段的情况如何?目前影响黄金走势的主要因素有哪些?
答
在五月中旬至八月底期间,黄金价格整体呈现横盘震荡态势,期间拥挤度指标也出现了非常良性的下行趋势,直至8月22号达到低点。随后黄金价格上涨突破区间,并非因拥挤度下降,而是受到8月1日非农数据较差导致美国经济衰退信号增强,以及8月22日Jackson Hole全球央行行长年会明确九月份降息预期等基本面因素推动。目前影响黄金走势的主要因素包括本周四(10月30日)的美联储议息会议情况、中美谈判进展,以及下个月11月5号美国政府法官对于关税情况的裁定。此外,中美第五轮经贸磋商达成的初步共识,如关税、稀土、农产品议题上的让步,也对市场情绪产生了积极影响,有助于遏制前期关税战、贸易战加剧的局面,对黄金资产的避险情绪降温。
问
9.资金面方面,黄金ETF的流入情况如何?
答
十月份全球黄金ETF呈现加速流入状态,创下了阶段性的新高。这表明资金对黄金市场的态度仍然积极。从期货持仓和央行购金数据来看,北美和亚洲资金正在交易降息预期,而央行购金方面,波兰、土耳其、印度、中国等国今年购入较多。整体而言,未来12个月全球央行延续购金节奏的可能性较大。
问
10.对于当前黄金市场,华安基金的择时观点是什么?
答
华安基金通过汇总十个维度的数据,将黄金的择时观点分为四个等级,其中八分及以上为看好,四分及以下为谨慎。在八月启动黄金行情时,华安基金对黄金持积极态度,并在十月中旬提示了风险,有效避开了回撤。基于最新数据,本周华安基金对黄金的观点提升至五分左右,五个看好的指标包括资金面(期货持仓和ETF流入)、温和通胀、弱就业数据支持美联储继续降息、长期赤字压力、债务压力以及全球央行购金延续性等。
问
11.本期对黄金的投资观点是什么?
答
本期我们对黄金的观点依然保持中性偏多,建议投资人不急于短期交易,而是树立长期配置思路,进行黄金定投。
问
12.黄金本轮下跌的原因是什么?未来逻辑有何变化?
答
本轮黄金下跌我们此前已有提示,主要是由于税谈判等因素。目前逻辑未发生太大变化,从三个月到六个月甚至一年的维度看,对黄金仍持支持态度,主要逻辑包括迎接降息、美元信用问题、全球地缘风险等。
问
13.对于美联储降息的预期是怎样的?
答
从近期会议情况看,12月降息概率很大,年内降息较为顺畅,明年降息速度将放缓。点阵图显示长期利率中枢在3%左右,今年四季度和明年上半年降息可能性较好,但下半年可能变差。
问
14.美联储做出降息决策的依据是什么?
答
美联储降息基于通胀数据,目前CPI和核心CPI均低于市场预期,预计今年下半年至明年海外通胀有望逐步回落至2.6%左右。
问
15.美元新周期下,为何黄金能保持强劲?
答
美元新周期中,高债务规模叠加4%以上利率水平,使得美国政府财政健康和赤字把控面临巨大压力。黄金长周期上涨的核心在于对抗货币体系超发及美元体系的削弱和瓦解,全球央行持有的美元资产比例下降,支撑了黄金价格持续创新高。
问
16.如何从资产配置角度理解黄金,以及对11月份全球大类资产的看法?
答
建议投资人关注场内黄金ETF518880和场外联接基金(代码000216/000217),以方便参与和配置黄金。今年黄金ETF518880表现出色,与创业板50ETF159949共同领涨全球大类资产。这主要是由于中国资产在资本市场改革背景下出现估值修复逻辑,以及全球流动性宽松带来的受益。
问
17.四季度我们关注的两个主要宏观逻辑是什么?
答
四季度重点应关注的两个宏观逻辑包括:一是刚刚发布的十五五规划,它为我国未来的发展指明了方向;二是美联储在九月份开启的降息周期,预计在10月底和12月还会继续降息,这将对全球资产流动性产生利好影响。
问
18.在理解本轮十五五规划时,有哪些关键的观察点?
答
对于十五五规划,我们将通过五个维度进行理解,分别是科技创新、扩大内需、绿色转型、军工安全以及高水平对外开放和包容性提升。这五个方面将在下个月的展望中进一步详细阐述。
问
19.对于A股资产和全球资产定位的看法是什么?
答
我们认为A股资产及全球资产已经逐步形成了清晰的政策预期、理性资本配置和健康市场生态循环的闭环。从基本面支撑来看,中国拥有全球最大的统一市场、最完善的工业体系和持续的工程师红利,这些因素为中国资本市场健康发展奠定了坚实基础。在具体的投资布局上,建议围绕数字科技、高端制造、内需消费、绿色能源和生物科技这五大主线进行配置。
问
20.对于未来A股、港股和美股的观点如何?
答
我们对未来的A股、港股和美股持积极乐观态度,并建议关注降息周期中的美债和黄金资产。此外,我们提供的两个ETF配置方案(80638和801639)在万德上可以查看实盘表现,其中801639策略今年截至10月末收益达13%,80638策略同期收益为29.9%。
问
21.对于黄金市场短期和中长期展望是怎样的?
答
短期来看,黄金价格在3980到4050区间可能获得支撑,波动率回到中枢水平,但不排除进一步横盘震荡的可能性。中长期维度上,随着美联储降息、黄金新周期延续以及去美元化趋势增强,黄金成为大类资产配置中不可或缺的部分。同时,我们也关注了相关事件对黄金市场的影响,如中美谈判进展、俄乌和谈、美国政府停摆等。
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