发布于2025-10-27 19:55900次播放

创金看市丨四中全会催化新一轮行情？

主讲人：肖伊莎

创金合信基金

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讨论聚焦中国经济转型，强调从投资驱动转向内需驱动的重要性，关注科技创新与现代化产业体系构建。市场分析建议四季度采取均衡配置，关注科技与新能源板块，警惕美股波动，看好A股震荡上行与港股美股基本面。策略上，稳中求进，重视反内卷、科技创新与内需刺激，黄金中长期看好，短期需关注波动。

关键词

市场

创业板指数

科创50

新能源

科技板块

反弹

上证指数

4000点

消费

债市

美股

CPI

黄金

定投

止盈

波动

成长板块

风险偏好

基民

A股

章节

00:06:00
四季度市场分析与投资策略：逢低加仓与定投建议
回顾上周市场反弹，强调四季度均衡风格，建议投资者在高波动环境下采用逢低加仓或定投策略，避免追高，以应对市场不确定性，把握新能源与科技板块的机会。
00:08:52
上证指数逼近4000点，四季度行情展望与策略调整
上证指数接近4000点，市场信心增强，预计四季度波动加大，建议对高成长板块进行阶段性止盈。尽管市场表现积极，但整体不宜过于期待类似前期的行情，投资者应根据仓位调整策略。
00:10:40
市场行情分析：成长板块反弹显著，消费板块表现滞后
上周市场中，以通信、电子、电力设备等成长板块反弹显著，涨幅分别接近12个点、8.5个点，而消费相关行业如农林牧渔、食品饮料、美容护理等涨幅落后。整体成交额较前一周有所下降，市场热情略显分歧，但4000点后可能迎来放量。目前消费板块表现平平，与市场整体趋势不符，短期内或有反弹但长期机会尚不明朗。
00:13:15
债市回调与美股创新高：市场动态与投资策略
债市上周出现回调，十年期国债收益率下行2.4个BP，一年期国债收益率上行2.8个BP，显示市场跷跷板效应。尽管股市强劲时债市承压，但4000点被视为关键关口，短期内无需过度担忧债市走势。美股方面，上周三大股指创新高，尤其是纳指，得益于CPI数据表现良好，市场对未来保持乐观态度，但提醒投资者注意市场过热后的回调风险。
00:16:44
黄金市场波动分析与中长期投资价值展望
对话讨论了上周黄金市场罕见暴跌的原因，包括高位浮盈导致的波动放大及利多因素兑现引发的市场调整。尽管黄金价格出现回调，但基于央行购金需求、美元信用收缩及降息周期等中长期逻辑，黄金仍被视为具有投资价值的资产。建议投资者采取'小跌小买，大跌大买'策略，维持对黄金的乐观态度。
00:21:00
上证指数4000点目标及市场波动应对策略
讨论了上证指数是否能达4000点及可能的市场反应，强调了中长期投资策略的重要性，如定投沪深300，以及在市场波动加剧时采取观望和调整仓位的谨慎态度。
00:24:46
解读二十届四中全会公报：十五五规划前瞻与国家发展重点
讨论了二十届四中全会公报的内容及意义，指出公报虽简略但预示了十五五规划的审议方向。十五五规划的建议预计近期发布，详细规划纲要则待明年两会后公布。公报揭示了国家在2026-2030年间的发展重点，为理解国家中长期战略提供了线索。
00:27:58
十四五后五年：国际经贸重构、地缘政治波动与国内经济转型
未来五年，全球经贸关系重构，贸易摩擦加剧，地缘政治不确定性增加，科技竞争日益激烈。国内经济呈现K型发展，传统行业如房地产下行，科技、新质生产力等行业上行，经济将经历破旧立新的转型，新经济比重将持续增大。
00:32:28
十五规划下的经济转型与人口挑战
对话探讨了中国在十五规划期间面临的经济转型挑战，包括从依赖投资转向内需驱动，以及人口负增长对房地产市场的影响。同时，讨论了全球贸易摩擦、地缘冲突和科技竞争带来的机遇与挑战，强调了经济基础稳固、优势多、韧性强和潜能大的长期向好趋势。
00:36:36
十五五规划重点：产业体系构建与科技创新引领
对话聚焦十五五规划中的产业体系构建与科技创新，指出产业体系构建被置于首要位置，科技创新紧随其后，强调AI与创新为未来产业趋势。此外，内需刺激政策与对外开放步伐亦被提及，显示政策对经济与投资领域的全面关注。
00:41:42
市场策略与政策解读：谨慎展望与投资建议
讨论了市场风险感知与政策刺激关系，强调了投资策略应以防守为主，提及港股宽基指数选择，分析了工业企业利润负增长现象，建议通过定投降低投资成本，整体策略注重风险控制与市场轮动。
00:49:05
反内卷与全国统一大市场：工业利润修复与制造业复苏
对话讨论了反内卷对工业企业利润的正面影响，指出价格企稳和量未收缩直接推动利润修复，特别是制造业和高端智能消费领域。九月数据显示，工业利润增速显著提升，验证了反内卷政策的有效性，同时提及产能退出可能带来的失业问题，但认为整体劳动力将受益于利润增长。
00:52:13
四季度资产观点：风格切换与AI成长动能
整体观点认为四季度风格将逐步切换，实现高切低的均衡。全球仍以AI作为高成长动能，美国降息交易开启，资金充裕。权益类资产风险偏好短期可能回摆，但大基调未变，保持谨慎乐观。
00:54:05
A股四季度展望：震荡上行，斜率放缓，宽基定投为优选
对话内容围绕A股市场四季度走势展开，分析认为整体将呈现震荡上行态势，但上行斜率可能放缓。核心驱动力为流动性宽松，而基本面探底及风险偏好提升难度增加。建议投资者逐步调整权益仓位，通过宽基定投、红利投资或逢低布局科技股等方式，合理配置资产。
00:56:33
降息预期与全球流动性宽松对港股及美债影响的深度解析
对话探讨了降息预期已被市场大部分计价完毕的观点，指出金融市场交易的是预期而非结果，因此实际降息对美债影响有限。同时，强调了全球流动性宽松对风险资产的利好，以及港股在AI产业链、创新药物和新消费领域的坚实支撑，看好港股中长期前景。
00:59:27
债券投资策略与美股港股市场分析
讨论了债券作为底仓投资的稳健性，无需过度关注其波动，可适时挪用资金至权益资产。美股因业绩韧性持续创新高，而港股受国内基本面影响较弱。建议关注权益资产配置时机，而非债券或债市的短期操作。
01:06:45
美债与A股收益对比分析及四季度投资策略
对话讨论了美债因美联储降息周期而呈现温和下行趋势，具有较高配置价值，其十年期国债收益率约4%，远高于A股的1.5%。建议投资者在四季度以稳为主，关注美债配置机会，同时留意中美经济动态及政策消息，合理规划投资，以期实现稳健收益。

问

1.上周市场表现如何？

答

上周市场整体上打了一个漂亮的翻身仗，创业板指数和科创50分别收涨了8个点和7.2个点，科技特别是新能源科技相关的成长板块仍然有机会，但市场波动加大。上证指数和深成指也表现不错，其中上证指数接近4000点，市场情绪有所提升。

问

2.对于四季度的投资策略有什么建议？

答

在四季度，建议不要追高，因为市场波动会增大，追高可能会面临不合理风险。若市场平稳上涨可适当参与，但在波动加大时应采取逢高减仓、逢低加仓或定投策略。

问

3.如果站上4000点会对市场走势有何影响？

答

如果能成功站上4000点，可能会带动一波新的行情，但整体上四季度不应期待类似以往那样的大行情。若能突破4000点，可能还会有进一步上涨空间，但需注意仓位管理。

问

4.在四季度对于成长性较好的板块有何操作建议？

答

对于高成长性、高弹性的板块，若盈利状况良好，建议在四季度阶段性进行止盈操作，以适应市场波动加大的环境。

问

5.上周各行业表现如何？

答

上周通信行业涨幅最高，接近12个点，电子行业反弹近8.5个点，电力设备和机械设备等成长和质量板块表现较好。相比之下，消费类行业如农林牧渔、食品饮料等涨幅落后，整体跟不上市场行情。

问

6.债市上周表现如何？

答

上周债市有所回调，十年期国债收益率下行2.4个BP，而一年期国债上行2.8个BP，显示出跷跷板效应明显。虽然债市受到股市走强的影响而承压，但目前无需过于担忧债市情况。

问

7.上周美股三大股指表现如何？

答

上周美股三大股指均创新高，主要是受到美国CPI数据乐观的影响，显示出通胀控制得较好。纳指虽然估值较高，但仍处于谨慎乐观态度，并有望继续上涨。

问

8.黄金上周有何表现？

答

上周黄金遭遇罕见暴跌，单日最大跌幅达6.1个点，主要是由于前期累计涨幅较大，市场出现恐慌性抛售。黄金在高位时波动性会增加，且利多因素兑现后，市场心理作用会导致价格大幅波动。

问

9.上周黄金价格下跌是否意味着对黄金的看好？

答

是的，上周黄金价格的下跌只是今年大涨过程中的一个小回调，相较于今年以来的巨大涨幅（超过百分之百），这次回调幅度相对较小。它主要是由于利多因素兑现导致波动率上升。

问

10.黄金近期上涨的主要推动力是什么？中东和俄乌局势对黄金市场有何影响？

答

近期黄金上涨的主要推动力包括美联储降息、美国政府停摆、中美贸易摩擦加剧等利多因素的持续出现，这些因素促使全球避险资金大量涌入黄金市场。中东和俄乌局势的缓和对于前期加速上涨的黄金来说，相当于利多因素的兑现，从而成为利空，因此市场出现了一定的调整和波动率上升。

问

11.对于黄金的长期投资价值有何看法？

答

尽管短期内存在一些边际缓和因素，但从长期来看，黄金上涨的底层逻辑依然稳固，如央行购金、美元信用长期收缩以及降息周期等，这些都支撑黄金的中长期投资价值。

问

12.上证指数若无法突破4000点，是否会引发一波下跌？

答

这无法确定，但如果上证指数能够一鼓作气突破4000点，可能行情还会延续一段时间；若上不去或在4000点附近盘整，则可能会出现调整。

问

13.对于当前市场行情，普通投资者应如何应对？

答

普通投资者在市场波动加剧时，可以选择观望并根据自身情况灵活调整仓位，例如长期投资者可以利用牛市思维进行定投，但操作上不宜过于激进。

问

14.二十届四中全会公告中关于“十四五”规划的解读如何？

答

公告虽简单，但透露了未来五年国家的重点方向，尤其是国际环境变化下的经贸关系重构、地缘政治不确定性增加以及科技发展的重要性等方面，为下一个五年规划提供了方向指引。

问

15.在国际环境下，我国科技竞争态势如何？国内经济还有哪些重要变化？

答

全球科技的竞争将日益明显，这是国际环境的变化之一。在国内，经济的发展模式正在发生变化，表现为“K型发展”，即部分传统产业如房地产处于下行阶段，而以科技、新质生产力和高端装备为代表的新兴产业则呈现上行趋势。未来国内经济可能进入一个破旧立新、转型发展的状态。国内经济的另一个重大变化是从过度依赖投资转向依靠内需，尤其是消费拉动经济增长。这是因为当不再以房地产作为经济主要推动力时，消费难以重现过去级别的行情。国家正致力于降低全球贸易波动对经济的影响，并解决低通胀和居民收入未见显著提升的问题，通过扩大内需来刺激经济进一步增长。

问

16.人口问题对经济有何影响？

答

在“十五”规划期间，人口问题的压力开始显现，出现了自2022年以来的人口负增长现象。这导致房地产市场面临困境，因为房屋供应过剩，缺乏足够的购买力接盘。此外，人口问题还会影响消费、投资和财政等多个方面，成为需要解决的重要挑战之一。

问

17.对于当前国内外形势，二十届四中全会是如何判断的？

答

二十届四中全会的公报谨慎地描述了国内外形势，强调风险挑战与战略机遇并存，不确定性因素增多。尽管面临诸多挑战，如贸易摩擦、地缘冲突等，但同时也指出我国经济基础稳固、优势明显、韧性强、潜能大，长期向好的条件和趋势没有改变。

问

18.“十五五”规划中重点关注的领域有哪些？

答

重点关注领域包括构建现代化产业体系，将其置于首要任务，相较于“十四五”规划有所提升。此外，科技创新仍将持续被重视，特别是在人工智能领域的投资主线地位明确。同时，内需方面将更加注重供需双向关系，提升消费能力和意愿，以及推动对外开放和区域协调发展等其他方面。

问

19.高盛喊到6000点是否靠谱？

答

中长期来看应该是没有问题的，但具体时间未知。卖方通常不会给出具体时间，以防预测错误。对于操作策略，建议在四季度采取轮动型投资，即高切低（成长风格切换至防御风格），阶段性有机会再加回成长风格，并以获利了结的心态更为合适。

问

20.大盘4000点附近是进攻还是防守？

答

根据个人看法，偏向于防守。当前市场在国家托底下的加速上涨是前所未有的良好投资环境，因此，在整数关口如4000点时，为了减少波动风险，建议采取防守策略，若市场下跌再进行定投或加仓。

问

21.港股宽基指数应选哪个？

答

推荐使用恒生科技指数，因为它相对宽松且包含更多科技属性的企业，而恒生高股息指数也可作为配置之一。港股通高股息指数是另一种选择，不同指数编制方案不同，可自行挑选和比较。

问

22.关于工业企业利润数据的情况如何？

答

工业企业利润数据经历了较长时间的负增长状态，但在十月份有所修复。最新数据显示，1-9月份工业利润同比提升了3.2%，单月利润同比增加21%，是自2023年12月以来最高的单月同比增速。这表明反内卷政策有效，全国统一大市场的推进带动了PPI企稳，有望恢复通胀并提升部分企业的盈利能力和利润增速。

问

23.对于未来权益市场的看法是怎样的？

答

整体上，四季度风格将逐步从成长风格切换为均衡配置，但AI作为高成长动能的叙事逻辑不变，同时美联储开启降息周期，全球资金充裕，权益类资产仍可保持谨慎乐观的态度。对于A股而言，尽管成长风格占优态势放缓，上行斜率可能会减缓，但基本面仍在探底过程中，工业企业利润恢复和流动性宽松仍是核心驱动力，等待宏观经济数据明显好转后再提升风险偏好。

问

24.如果降息预期被市场充分计价，美联储降息后美债价格会有多少下行空间？

答

由于美债价格已经蕴含了90%多的加息预期，如果美联储真的降息，对于美债而言，进一步的下行空间应该不会很大，因为金融市场主要是在交易预期而非结果。

问

25.美联储加息对美股的影响是什么？

答

尽管美联储加息当天可能不会对资产产生巨大影响，但长期来看，加息趋势确认后，流动性会持续放松，全球资金将更为充裕，对风险资产整体上形成利好状态。这更多描述的是一个长期趋势，而非某一天降息后立即出现的一轮大幅上涨。

问

26.对于港股的配置建议是什么？流动性支撑A股、港股至4000点的压力是什么？

答

港股中长期看好，可关注红利、科技（包括恒生科技）等宽基投资。港股受益于全球流动性宽松，且拥有AI产业链、创新药物产业链及新消费龙头等坚实支撑。预计基本面预期好转将在后续行情中起到明显支撑作用。4000点的行情存在一定的虚势，若仅靠流动性支撑，市场可能会担忧未来出现崩盘。不过，如果上涨节奏适中，基本面逐渐修复，可能无需过于担忧大跌。对于港股而言，其面临的挑战更多来自于流动性之外的基本面因素。

问

27.债券市场当前的投资观点是什么？

答

债券市场观点相对悲观，但也没有赔率优势，类似鸡肋，建议保持底仓配置，不需过度关注。可将债券视作提款机，在权益资产出现抄底机会时挪一部分资金过去。债市波动加大时，可作为临时存放资金的地方，利率上行风险有限。

问

28.对于美股的看法如何？

答

美股相较于A股和港股更强，业绩具有韧性，这是其能够持续创新高的主要原因。在震荡市中，美股相较于债券市场的性价比有所提高，尤其对于那些业绩稳健的公司。

问

29.美债未来走势如何？

答

美联储降息周期开启对美债利好，尽管短期美债可能已充分交易了未来的降息预期，但整体上不必过于担心美债上行风险，可能会温和下行。随着美国政府开门、就业数据等因素变化，明年美债仍有可能进一步走低，重新进入较高的配置价值区域。