发布于2025-10-24 15:54784次播放

政策绘就新蓝图，科技再成焦点

主讲人：李泉

光大证券

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对话强调科技创新与产业融合、教育人才发展、数字中国建设的重要性，特别关注集成电路、人工智能等新兴产业发展。十五五规划将科技自立自强置于核心，支持半导体、新能源等行业，金融、军工、仓储物流领域亦获政策利好。科技、金融、消费成重点投资方向，建议把握政策与行业周期结合点，关注可控核聚变等前沿科技带来的市场机遇。

关键词

科技股

半导体

存储芯片

通信

消费电子

十四五规划

国产替代

大基金

光模块

石油石化

煤炭

食品饮料

红利资产

牛市行情

主升浪

工程事业

银行

物流

仓储

快递

章节

00:06:04
科技自立自强：20届四中全会公报影响下的市场机遇与投资导向
市场今日呈现显著分化，科技股领涨，尤其是通信、消费电子、半导体等细分领域表现抢眼。20届四中全会公报发布，强调科技自立自强，预示未来政策将重点支持科技领域，为投资者提供重要参考。从会议公报到十四五规划纲要，政策蓝图将引导未来投资方向，科技行业有望迎来更多机会。
00:12:02
存储芯片行业分析与国产替代趋势
存储芯片行业呈现寡头垄断格局，国际巨头频繁提价，推动行业进入上行周期，国产替代紧迫性增强。国家大基金三期聚焦关键设备与材料，引领半导体行业新行情。高速光模块与CPU概念板块表现抢眼，掌握核心技术的企业或成重要投资方向。
00:18:07
科技股崛起与红利资产分化：聚焦十五五规划重点方向
讨论了市场中科技股与红利资产的表现分化，指出科技股在十五五规划中被重点部署，而红利资产如石油石化、煤炭等表现较弱。强调了政策对科技领域支持的重要性，以及选择熟悉且有产业链竞争优势的方向作为投资机会的策略。
00:23:28
物流仓储行业反内卷倡议与市场周期分析
物流采购联合会发起反内卷倡议，旨在抵制仓储行业的恶性竞争，强调其对物流效率的重要影响。分析了仓储、快递、跨境物流等领域的市场周期，指出这些行业具有明显的牛熊周期，且仓储物流当前处于上行周期。此外，股票私募平均仓位创近一年新高，显示机构对A股态度积极。
00:29:33
十五规划建议推动金融高质量发展，科技股活跃市场
讨论了十五规划建议对金融行业的影响，强调了金融在推动产业高质量发展中的关键作用，特别是证券、银行、保险等领域的开放与改革。同时，分析了科技股在市场活跃中的表现，以及三季报披露对年内业绩的影响，展望了未来经济政策可能带来的金融市场变化。
00:35:41
十五规划解读：从历史沿革看未来五年经济与社会发展的重大影响
回顾国民经济计划从一五计划至十五规划的演变，强调规划对工业体系建立与经济社会发展的重要作用。解析十五规划建议的三大块内容，指出其对未来五年产业逻辑、金融市场逻辑的深远影响，并预告关键时间节点与纲要公布流程。
00:40:46
十五规划下的科技自立自强与经济高质量发展
对话重点讨论了十五规划中科技自立自强与经济高质量发展的目标，强调了科技在经济社会发展中的核心作用，特别是集成电路、工业母机、高端仪器等领域的核心技术攻关，以及数字中国建设和人工智能技术的推动。同时，对话指出企业作为科技创新主体的重要性，以及全国一体化数据市场和算力算法数据高效供给对人工智能发展的支撑作用，这些方向对于实体经济和资本市场均具有重要影响。
00:46:30
十五五规划与科技、消费、聚变能源的未来机遇
讨论了十五五规划中科技、消费和聚变能源三大领域的政策方向，强调科技在现代化产业体系中的核心地位，消费市场的提振策略，以及聚变能源作为未来产业的发展潜力，为投资者提供了市场机遇的洞察。

问

1.今天市场指数的表现如何，以及板块和个股层面的情况是怎样的？市场绝对的主角和亮点是什么？

答

今天市场指数层面上走出了强劲的上涨行情，其中沪指创下了近段时间的新高，收盘价站上了3950点。在强势表现的背后，科技股表现尤为突出。从板块层面看，31个一级行业中约有16个上涨，15个下跌，呈现显著分化状态；个股方面，大约有2000至3000只上涨，2200多只是下跌，分化情况相对明显。今天市场的绝对主角来自通信、消费电子、半导体等科技细分领域，不少板块涨幅超过4%，成为市场亮点。

问

2.影响今天市场走势的重要逻辑是什么？

答

重要逻辑来自昨天召开的20届四中全会发布的会议公报，特别是关于十四五规划相关的内容，对A股投资未来将产生刚性影响。

问

3.四中全会公报发布后，相关重要文件会如何发布并影响市场？

答

会后几天或一周左右会发布建议的全文，之后在两会期间公布十四五规划纲要内容，这些都可能奠定未来五年的投资机会和产业发展方向。

问

4.从会议公告中可以看出哪些关键领域将受到重视？

答

加快推动科技自立自强成为关键领域，特别是在人工智能等前沿技术领域持续加大投入，并实现重要领域的国产自主可控发展，这为科技行情继续延伸及诞生新热点奠定了坚实政策基础。

问

5.存储芯片为何会出现大涨情况？

答

存储芯片大涨超过5.6%，主要是由于其作为广泛应用的产品，在供需形势紧张时容易出现价格大幅波动。目前存储芯片行业寡头垄断格局明显，国际巨头提价导致下游产业受到扰动，同时国产替代迫在眉睫。此外，存储芯片进入上行周期，需求增长及国际巨头提价等因素共同推动了存储芯片价格的上涨，并带动相关产业链企业如国家大基金的表现强势。

问

6.大基金三期在国产芯片发展中要重点发力的方向是什么？

答

大基金三期未来将重点发力那些可能存在卡脖子风险的关键领域，包括关键设备、关键材料以及先进制程涉及的其他细分领域。

问

7.半导体行情目前处于怎样的阶段，哪些领域有可能获得补涨机会？近期有哪些细分领域表现出较好的上涨趋势？

答

半导体行情从去年2月份至今已上涨约一年半的时间，许多领域涨幅达到两三倍。而那些目前仍处在低位且有望获得大基金三期支持的方向，可能会逐渐引领重要的半导体行情，出现补涨机会。元件和供防装光学等领域表现出较好的上涨趋势，尤其是高速光模块和CPU概念股，在AR硬件需求增长的背景下呈现大幅上涨行情。

问

8.牛市中如何判断主升浪结束以及找到相对底部的投资机会？当前哪些板块下跌，哪些板块上涨，以及它们背后的政策导向是什么？

答

在牛市中难以确切预测每个板块或个股的顶点，但可以通过梳理历史数据，了解各板块或指数的下跌时间和幅度，大致判断出下一轮主升段牛市行情中相对底部的投资机会。今天石化、煤炭、食品饮料、地产等板块下跌，而通信、电子、军工、电力设备、计算机等十五五规划重点部署的方向上涨。这些上涨领域符合未来政策重点推进的方向，特别是四中全会精神透露出的一些关键建议。

问

9.不同板块的牛熊周期有何差异，以及市场特征对板块表现的影响？

答

不同板块的牛熊周期差异较大，市场呈现牛市或熊市特征时，会对各板块牛市或熊市震荡的时间和强度产生显著影响。例如，近期市场分化明显，红利资产表现相对较弱，而科技股成为主线。

问

10.物流采购联合会发起了什么倡议，以及对仓储行业的意义是什么？

答

物流采购联合会发起了抵制仓储行业恶性竞争的倡议。仓储作为物流细分领域，市场规模相对较小但对整体物流效率影响较大，因此成为政策重点关照的方向。

问

11.在仓储物流行业内是否存在恶性竞争现象，以及行业内是否存在牛熊周期？跨境物流行业的牛熊周期特点是什么？

答

是的，行业内确实存在一定程度的恶性竞争。物流联采购联合会发起了反内卷倡议。从市场表现看，仓储物流包括跨境物流等行业历史上呈现出三四轮牛市行情。例如快递行业，在几年前有龙头公司通过借壳上市等方式进入A股，受到市场高度关注，但随后由于激烈的行业竞争导致股价大幅下跌，目前该板块行情相对较弱。跨境物流行业的熊市周期约为近三年，上行周期约为六百多天，下跌幅度接近63%。这类行业受宏观经济影响较大，壁垒较低，因此在熊市中的持续时间和下跌幅度往往较为明显。

问

12.以快递板块为例，其牛熊市周期的具体特征是什么？

答

快递板块平均每个牛市上涨周期持续约640多天，涨幅超过三倍；而熊市周期则超过700天，平均下跌幅度能达到64%以上。这反映出快递行业在牛市中上涨时间较长且涨幅较大，而在熊市中的回落幅度也不小。

问

13.仓储物流行业的牛熊周期表现如何？

答

仓储物流行业的上行周期比下行周期长，有时接近三年时间，上涨幅度也能超过三倍以上，目前正处于上行周期。相比之下，其牛短熊长的格局更为显著，熊市持续时间较长且下跌幅度较大。

问

14.对于关心这些板块的投资者来说，如何把握牛熊切换规律并结合当前市场状态做出决策？

答

投资者应密切关注相关板块牛熊状态的切换规律，并结合当前市场的行情状态、持续时间、表现以及影响行情的主要逻辑进行综合分析，以便做出合适的投资决策。

问

15.近期关于金融行业的一些重要动态有哪些？

答

近期，股票私募平均仓位接近79.68%，创下近一年新高，显示出机构投资者对于A股越来越积极的态度。同时，中央金融办主任何立峰强调要推动金融高质量发展，建设金融强国，并在十四五规划中强调了金融领域开放、跨境证券投融资试点及数据跨境传输安全管理等内容。这些政策将对银行、证券、保险等多个金融细分领域产生重大影响。

问

16.金融行业的股息率对未来行情有何影响？

答

在未来，金融行业的股息率可能成为决定整个板块行情延伸的关键逻辑。尤其是银行、证券、保险等行业的盈利能力、盈利体量在A股市场中较为突出，而随着分红力度的增强，金融行业的股息率变动值得投资者密切关注。

问

17.今天的市场表现如何？有哪些重要因素影响了市场？

答

今天市场呈现分化状态，但科技股成为活跃市场的关键因素。沪深两市成交额达到近2万亿，显著高于之前连续六个交易日的水平。市场选择科技股作为推动力量，其重要影响因素来自于十五规划建议，该建议给市场带来了极大的信心，使得市场有望摆脱底部长线中枢。

问

18.从短线层面看，市场有何特点和可能的发展趋势？

答

今天市场盘中有相对明显的震荡，若非周期板块如红利表现强势，沪指涨幅不会仅限于0.7%。市场形成了两个短线中枢，并且当前处于长线中线短线中枢之上。短期内，如果没有更积极的信号或量能明显放大，市场可能仍将延续博弈状态。

问

19.下周投资者需要关注哪些重要事件？

答

下周投资者应重点关注三季报密集披露阶段，通过此了解哪些行业和公司的业绩表现较好，同时关注未来一两个月内即将召开的重磅会议，这些会议将对未来经济政策产生重要作用，并可能对金融市场产生显著影响。

问

20.关于十五规划，它的意义和制定过程是怎样的？

答

十五规划（即“十四五”规划）对于现实产业逻辑及金融市场的长远影响深远，每五年才推出一次，具有定调式的影响。制定过程严谨，从国民经济的第一个五年计划（一五计划）开始，历经数十年的发展和完善。今年的四中全会将讨论关于十五规划的相关建议，并将在全会后的一周左右公布建议全文，随后在明年两会期间公布规划纲要。

问

21.目前了解到的十五规划建议主要内容是什么？

答

根据发布会介绍，十五规划建议内容主要分为三大块，共15个部分、61条。其中第一部分主要涵盖指导思想和主要任务目标等定调内容，例如经济社会发展目标，特别是高质量发展取得显著成效和科技自立自强水平大幅提高，这在以五年为时间维度规划经济社会发展中具有至关重要的作用。

问

22.在全面深化改革方面，有哪些具体的政策或目标？

答

全面深化改革取得新突破的目标中，包括环保政策如碳达峰、碳中和等措施，以及美丽中国建设的进一步进展，这涉及到对绿色经济和可持续发展的推动。同时，国家安全屏障的巩固也是重要一环，与军工和基本社会运转行业密切相关。

问

23.未来五年经济建设的中心工作是什么？

答

未来五年要以经济建设为中心，持续努力发展经济。这一中心工作将影响资本市场的发展方向，因为实体经济需要借助资本市场实现融资以促进更好的发展。