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发布于2025-10-24 15:25731次播放
从“高切低”到“硬科技”逆袭:创业板50指数遭遇短期压力?

从“高切低”到“硬科技”逆袭:创业板50指数遭遇短期压力?

主讲人:顾昕;雯雯
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专家与华安基金顾昕老师分析,当前金融板块尤其是券商业绩预期向好,市场回暖有望提升经济和自营业务收入。推荐投资者关注科技成长主线,通过创业板50ETF及联接基金实现均衡分散投资,聚焦信息技术、新能源、生物医药和金融科技领域。尽管存在不确定性,但长期看好科技成长趋势,鼓励参与市场行情,把握成长机遇。直播内容仅供交流,投资者需谨慎决策,独立承担风险。
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储能
医药生物
金融科技
供不应求
数据中心升级
产能过剩
盈利修复
医药行业
章节
  • 00:00:00
    基金投资风险提示与理性决策指南
    强调基金投资的风险性,包括收益波动、历史业绩不预示未来、基金管理人不保证收益等。提醒投资者仔细阅读相关法律文件,根据个人能力审慎决策,独立承担风险。直播内容仅供交流,不构成投资建议,所有材料版权归华安基金所有,未经许可不得转发。产品风险等级以代销机构评级为准,倡导理性投资。
  • 00:05:00
    市场震荡盘整期:创业板50指数回调原因探析
    讨论了A股自8月下旬进入震荡盘整期,市场情绪、成交额放大及TMT板块拥挤度高等因素导致创业板50指数回调。市场从估值修复的第一阶段过渡到多方博弈的第二阶段,资金开始寻求再平衡,转向防御性配置。
  • 00:10:16
    创业板50指数:信息技术与新能源引领新智生产力新时代
    对话探讨了创业板50指数中信息技术和新能源行业如何体现新智生产力特征,强调人工智能和新能源作为未来经济增长点的重要性,以及中国在全球高端制造领域的领先地位。
  • 00:16:32
    光模块行业高景气度与投资策略探讨
    讨论了光模块行业在人工智能产业链中的重要性,分析了近期市场回调原因,指出行业仍处于高景气度状态,但估值偏高。建议投资者理性参与,通过均衡投资方式如创业板50ETF分散风险,获取平滑投资体验。
  • 00:22:11
    技术迭代与数据中心升级共振下的光模块投资机遇
    对话深入探讨了全球数据中心升级和技术迭代,特别是CPU硅光等新技术的渗透,如何共同推动光模块需求的增长。通过将服务器间的连接需求扩展到服务器内部,光模块的应用场景和带宽需求持续扩大,行业正处于强劲的扩张周期。尽管股价和估值已处于较高水平,但光模块市场的景气度仍被看好,为投资者提供了长期增长的投资主线。
  • 00:24:30
    光模块业绩与新能源板块挑战:市场情绪与产能过剩的双重影响
    对话聚焦于光模块业绩的边际变化对市场情绪的影响,以及新能源板块面临的产能过剩与盈利困境。投资者应密切关注光模块业绩的持续高增及其对股价的推动作用,同时,新能源行业正经历产能出清,内卷严重,导致价格战和经营压力增大,上下游企业均面临利润下滑的挑战。
  • 00:28:43
    光伏与新能源行业:反内卷下的盈利修复与技术革新
    讨论了光伏与新能源行业在极端内卷和价格战背景下,通过政策引导、自律公约等措施实现盈利修复的现状,以及储能需求增长和新技术路径(如BC电池、固态电池)带来的经济性拐点和未来增长点。
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    医药行业亮点与四季度投资催化剂分析
    对话讨论了医药行业近期的亮点,包括肿瘤SM会议和创新药BD旺季的进展,以及中国药企在ADC和双抗三抗等领域的突破。四季度投资者可关注BD交易、临床数据和三季报业绩等催化剂,以期提升市场情绪。尽管医药板块近期表现疲软,但预期已降低,未来可能因催化事件而回暖。
  • 00:34:40
    科技成长板块资金流出与四季度市场再平衡分析
    在当前市场环境下,科技成长板块如创业板50指数面临资金流出压力,这与四季度资金再平衡需求相吻合。历史数据显示,市场主线从科技成长切换至低位滞涨板块的现象曾多次发生,预计短期风格将有调整,但长期科技成长仍是主线。投资者可关注煤炭、钢铁等传统周期板块的独立行情,同时科技自立自强战略下,科技板块仍为国家扶持重点。
  • 00:38:52
    四轮驱动:信息技术、新能源、医药生物与金融科技引领未来投资
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问
1.上周A股整体呈现下跌趋势,主要指数普遍回调,其中创业板50指数下跌5.78%,主要原因是什么?是否与整体市场情绪有关?
答
整个市场从八月下旬开始进入震荡盘整期,上证指数在3800到3900之间进行箱体震荡,波动率持续放大。各板块间出现博弈和拉扯情况,市场已进入多方博弈阶段。
问
2.市场的第一阶段是什么情况?
答
第一阶段始于4月8号,随着市场情绪逐步修复,A股、港股及全球主要市场股指经历了一轮估值修复过程。这个阶段内,上证指数从3000点左右逐步上涨至八月下旬的3700-3800点区域,在此期间科技主线引领指数上行,波动率收敛,市场相对容易赚钱。
问
3.进入八月后市场出现了哪些变化?
答
进入八月,市场情绪回暖,成交额持续放量,从万亿级别升至2万亿甚至3万亿。同时,融资余额创出新高,市场估值偏高,出现恐慌情绪。这一系列迹象表明市场已进入第二阶段——震荡盘整期,期间伴随TMT板块拥挤度到达历史高位、大股东和高管减持行为增加,以及科技股阶段性过热的担忧。
问
4.创业板50指数的调整是否从八月下旬就开始了?创业板50指数近期的表现如何?
答
是的,创业板50指数的调整可能不是从八月下旬开始,因为部分高位股票从那时起就进入了盘整和下调区间。由于其核心成分股主要集中在锂电、光伏等高端制造行业,所以在小盘科技股波动时,有一部分资金流入了创业板50指数代表的高端制造领域。直到国庆节后,创业板50指数才出现较大的回调。创业板50指数自4月8号以来,至国庆前后累计上涨超过90%,表现出强劲的阶段性走势。市场在出现极致结构性行情后,年末绝对收益账户有止盈需求,可能会转向红利股、价值股和周期类资产寻求防御性配置。
问
5.创业板50指数中信息技术产业和新能源行业的特点是什么?
答
创业板50指数作为三创四新企业的代表,其中占比最大的是44%的信息技术产业和38%的新能源行业。这些行业体现了新智生产力特征,即以科技创新为主导,摆脱传统经济增长方式,是先进生产力的代表。
问
6.新智生产力为何重要?
答
在15年之前,传统经济是经济增长支柱,但随着中国经济增速换挡和房地产周期结束,需要新的增长动力推动经济发展。新智生产力应运而生,不仅指一个行业,而是指通过科技创新创造新的需求、业态和模式的所有行业和产业。
问
7.人工智能在新智生产力中的地位如何?
答
人工智能无疑是新智生产力中最前沿和引领的行业之一,是未来经济转型的重要方向。它将创造出新的增长曲线,如同过去几次工业革命中的蒸汽机和内燃机一样,引领社会运行模式和发展业态变革。
问
8.新能源板块在创业板50指数中的情况怎样?
答
新能源是未来发展的重要方向,也是与新智生产力概念高度契合的部分。在创业板50指数中,新能源板块占据较大权重,涉及锂电池、光伏、储能等领域,中国在全球范围内是高端制造强国,并处于领先地位。
问
9.光模块板块回调是否意味着泡沫化或景气度下降?
答
光模块板块的回调并不代表泡沫化或景气度下降。之前光模块赛道拥挤度和杠杆率处于历史高位,融资盘占比也较高。尽管10月份出现了一定回调,但随着利好信息释放、下游需求持续发酵以及海外巨头加大投资,光模块板块情绪仍然较强劲。
问
10.北美投资方的行为和市场预期对光模块行业有何影响?
答
北美投资方通过激进的融资和强健算力投入,显示出他们对人工智能方向的长期看好。这种一致性行为预示着无论是国家战略层面还是私营企业的业务发展和盈利判断,人工智能领域当前市场预期空前一致。具体到光模块这一细分环节,由于上游资本支出(capex)不断增长和需求上升,未来光模块加单的概率极高。
问
11.明年光模块市场的供需状况如何?
答
根据与市场卖方分析师沟通的情况,预计明年光模块领域大概率会处于供不应求的状态。龙头公司的产能已满,部分需求可能溢出至二线或三线公司。整体基本面良好,景气度持续走高,且行业未来一年业绩能见度较高,可通过跟踪订单数据和上游capex投入来验证。
问
12.对于当前光模块板块的投资策略有何建议?
答
尽管光模块板块业绩预期较好且景气度高,但其绝对估值和相对成分股估值处于偏高位置。建议投资者理性参与,根据自身风险偏好和市场认知度进行投资,并警惕高估值带来的回调风险。可以通过均衡投资,如通过创业板50ETF或ETF联接基金来分散风险,该组合包含光模块公司以及其他如晶圆厂、新能源(锂电、光伏)和医药科技等领域的优质企业。
问
13.全球数据中心升级如何影响光模块需求?
答
全球数据中心升级带动了光模块需求大增,同时CPU硅光等新技术的渗透率提升也会提振光模块市场。普通投资者可以通过理解技术迭代驱动的产能扩张与全球数据中心升级这一主线来把握投资机会。
问
14.技术变化如何改变对光模块的需求?
答
随着SF技术的发展,光模块的需求从服务器之间的scale out扩展到scale up,即不仅用于柜与柜之间的连接,还用于服务器内部的连接,就如同给单辆卡车加大马力以提高性能,使得服务器内部连接对光模块的需求持续增长。
问
15.对于新能源板块的现状和挑战有哪些看法?
答
新能源板块目前面临产能过剩和行业内卷严重的问题,例如新能源汽车领域价格战激烈,车企经营压力巨大。这主要是由于过去几年国内政府集中力量推动新能源产业发展,各地方政府纷纷投产并叠加国家补贴政策,导致产能快速扩张,但在全球范围内出现了产能出清的现象。
问
16.新能源领域目前面临的主要问题是什么?
答
当前新能源行业面临的主要是产能过剩导致的激烈内卷和盈利困境,包括下游新能源汽车价格下降、中游电力、动力电池、储能产品价格大幅腰斩,以及上游如光伏硅料组件售价一度低于现金成本,造成整个行业的利润下滑。
问
17.政策层面是如何应对这一困境的?
答
政策层面对此采取了反内卷的措施,例如光伏行业签署自律公约减产能提价格,部分细分领域如光伏玻璃已联合减产30%,这使得一些环节的价格企稳回升,同时也反映了这一轮估值修复强劲。
问
18.新能源行业中是否存在经济性拐点或积极信号?
答
是的,部分细分领域已经出现了价格回升和盈利修复的积极信号。例如光伏行业的多晶硅、硅料及组件价格在上涨,储能领域特别是欧洲市场需求旺盛,带动了相关环节价格走高。此外,新技术路径的研发,如BC电池、top c电池以及固态电池的发展,可能重塑产业格局并成为新的经济增长点。
问
19.医药行业中近期有哪些亮点或催化剂?
答
最近的Smo大会和创新药BD旺季为医药行业带来了亮点。中国创新药企业在大会上发布的多项达到国际领先水平的临床数据为后续BD合作奠定了基础,并且有历史最大的BD交易提振了市场情绪。中国药企在ADC和双抗三抗等前沿领域取得突破性进展,显示出其创新能力和在全球舞台上的竞争力。
问
20.四季度医药板块有哪些值得关注的投资者事件或催化剂?
答
四季度值得关注的催化剂包括持续落地的BD交易、中国药企在大会上展示的临床数据,以及三季报业绩若出现超预期放量情况。这些都有望提升创新药板块的整体市场情绪。
问
21.创新药板块目前在A股市场的表现及资金配置情况如何?
答
在目前A股高切低的背景下,科技成长板块尤其是创业板50指数的科技成长属性面临短期资金流出压力。从资金流向看,创业板50ETF近几个交易日持续面临资金流出。不过,从市场走势分析,阶段性的震荡过程是正常的再平衡需求,类似历史上牛市发展中主线与辅线板块的切换。同时,红利股相对滞涨,具有一定吸引力。
问
22.在当前市场环境下,有哪些板块被认为是反内卷操作中的重点关注对象,它们的行情逻辑是什么?
答
在反内卷操作中,一些传统周期板块如煤炭、钢铁、化工、光伏以及养殖等赛道是值得关注的。这些板块相对滞涨,具有独立的行情逻辑。尽管整体行情主线是科技成长,但短期风格可能会有所变化,投资者可以利用这种再平衡的机会关注这些板块。
问
23.科技成长在未来国家产业政策中的地位如何?
答
科技创新自立自强被放在了国家规划的第一位,这意味着科技领域将成为国家产业资本重点扶持的方向。例如创业板50指数就受到四轮驱动,其中信息技术(以人工智能和芯片为代表)是当前最具想象力和发展潜力的领域,并且得到了国家政策的大力支持。
问
24.除了信息技术外,还有哪些行业是投资者可以关注的焦点?对于投资者来说,如何配置资产才能更好地把握住新质生产力代表的行业?
答
新能源是第二大驱动力,关乎能源安全的战略布局,中国在电网建设、储能建设等方面领先于美国,未来发展前景广阔。此外,医药生物经过多年的沉淀后也有爆发力,特别是中国医药行业的创新药实力逐步提升,展现出巨大的发展空间。最后,金融科技也是值得关注的投资方向,尤其是在三季报业绩预期较好的情况下,金融板块尤其是券商的表现较为亮眼。建议投资者采取更均衡、分散的投资策略,不要梭哈all in某一赛道,以免因板块回撤导致较大损失。创业板50指数覆盖的信息技术、新能源、生物医药和金融科技四大优势赛道,在当前市场风格再平衡过程中提供了较好的吸筹时机。通过指数基金或联接基金参与市场,可以在获取更好收益体验的同时,避免单一赛道带来的风险。
问
25.创业板50指数所代表的四大赛道中,各自有哪些长期投资逻辑?
答
创业板50指数中,信息技术赛道主要受益于全球算力基建向上趋势及AI发展浪潮;新能源赛道集中了国内顶尖的新能源龙头上市公司,享受国家坚定不移的发展政策以及智能电网规划带来的机遇;生物科技和金融科技赛道则体现了创业板50中高价值的龙头公司集合,且其投资属性更为纯粹,集中在核心技术领域。
问
26.在当前逆全球化背景下,如何看待中美关系对科技领域的影响及投资策略?
答
虽然市场情绪受国际贸易局势波动影响,但中美脱钩趋势已形成,这将促使国家在信息技术和新能源等关键领域加大扶持力度。长期来看,科技成长仍然是这一轮行情的主线,建议投资者通过指数基金等方式参与其中,在行业和个股层面进行分散投资,以期获得较好的投资收益和体验。
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