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发布于2025-10-28 15:00686次播放
T0增强策略

T0增强策略

主讲人:潘鹏飞|中闽汇金
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中闽汇金潘鹏飞总分享T0策略转型历程,强调其在行情活跃时增厚收益,低迷时降低成本,助团队穿越周期。公司不进行对冲,主张通过T0优化长期持有底仓收益。选股基于政策、产业趋势和国际形势,旨在实现长期成长性投资。
关键词
T0策略
自建仓
增厚收益
持仓成本
人工交易
底仓
择时
对冲
长期持有
差价
交易成本
券源稳定性
策略构建
主观配置
量化T0
中证一千
中证两千
成长类
政策面
产业
章节
  • 00:00:01
    中闽汇金分享自建仓T0策略转型经验与未来展望
    分享了从无头寸T0策略转向自建仓T0策略的过程,强调券源稳定性和交易成本的重要性,以及在股灾后积累筹码并成功转型的经验,表达了对当前策略符合初衷和未来预期的满意。
  • 00:02:39
    T0交易策略在机构资金中的持续增厚效应与程序化发展
    讨论了T0交易策略为何被机构资金团队广泛采用,强调了其持续增厚收益的重要性,尤其是在长期积累下产生的质变效果。同时,指出了现代T0交易更多依赖程序化操作,但仍保留一定比例的人工交易,以实现资源的最优配置。
  • 00:05:07
    人工与程序化交易在市场生态中的角色与策略调整
    讨论了人工交易与程序化交易在市场中的不同表现,指出人工交易在活跃市场中获利能力更强,而程序化交易则侧重于降低持仓成本。对于未来投资,策略包括提前挖掘潜力标的,通过日内交易降低成本,以长期持有待市场认可技术或产品价值,从而在市场波动中保持优势。
  • 00:09:14
    T0策略与配置:持仓成本降低与收益增强的艺术
    讨论了T0策略在行情不明显时降低持仓成本,以及在行情来临时增强收益的作用,强调了T0策略与配置过程在长期投资中的重要性和信心积累,表明对T0策略的认可和应用。
  • 00:10:41
    长期投资策略与对冲选择的深度探讨
    对话深入讨论了长期投资策略的核心理念,强调通过行业和个股分散化来穿越市场周期,借助T0策略持续增厚收益,而非频繁对冲。认为长期持有底仓比短期择时更为重要,对冲在长周期内可能增加成本且效果有限,建议投资者保持平和心态面对市场波动,避免过度操作。
  • 00:14:35
    T0交易策略解析:持仓优化与市场波动应对
    讨论了T0交易策略在持仓优化、市场波动应对中的应用,强调了行业分散与个股集中度控制的重要性,以及T0交易对投资者心态平衡的积极作用,适合不同类型的投资者,尤其在行情不活跃时能保持收益的持续性和稳定性。
  • 00:20:08
    公司产品线与量化选股策略分析
    公司产品线集中于第三T0,配置策略随时间变化,早期偏重中证一千,近期转向中证两千。团队结构简单,包括手工交易、量化程序化、选股研究及后台运营部门。投资策略结合主观配置与量化T0模式,注重成长性标的,通过宏观政策、产业发展及国际形势选股,偏好左侧建仓,利用量价舆情因子进行T0操作,强调分散配置以捕捉行业或个股成长机会。
  • 00:24:21
    深度解析自建仓策略与超额收益实现路径
    讨论了自建仓策略下的超额收益实现逻辑,包括对标的指数的选择、底仓构建、以及长期持有的行业与个股筛选标准。提及了产品对外开放及锁定期设置,以及超额收益的大小年区间。最后,介绍了投资者如何获取更多信息及参与方式。
问
1.T0策略在近几年的发展和变化是什么?为什么机构和资金团队仍然选择使用T0策略进行补充?
答
近年来,随着券源稳定性、交易成本等问题的凸显,很多机构和团队开始从融券T0转向自建仓T0模式。中闽汇金潘总所在的团队在1516年较早地进行了这种转型,并通过自建仓T0模式成功适应了市场变化,实现了策略的持续优化和收益增厚。虽然T0策略相比纯多头策略在单年增厚收益可能不是最可观的,但其持续不断的日间增厚效果随着时间积累(如三年、五年甚至十年),能够带来非常显著的量变到质变的过程。因此,许多大型资金团队和主观策略都会将其作为收益补充的重要手段。
问
2.当前T0策略与传统T0策略有何不同之处?
答
当前T0策略更多地融入了程序化运作,而早期的T0策略主要依赖人工交易。中闽汇金潘总的团队自人工交易起步,历经发展,目前保留了20%到30%的手动交易资源配比,以平衡程序化交易带来的收益波动。
问
3.人工交易与程序化交易在T0策略中的优势分别是什么?T0策略中程序化交易和人工交易的具体分工及应用场景是怎样的?
答
人工交易在早期由于单子普遍偏大且盘口单子较厚,增厚效果较为明显。然而,随着19年之后程序化交易的大跃进,整体交易生态环境发生变化,盘口订单变薄,人工交易的影响减弱。尽管如此,在一些活跃度较高、成交密集的标的中,人工交易仍能通过精细操作赚取较大差价,因此保留了部分人工交易比例。程序化交易通常分配七八成的比例给那些相对不活跃、行情低迷、成交量未明显放大的标的,主要目的是降低成本而非追求短期增厚收益。而人工交易则更倾向于捕捉日内的差价以及波段交易的机会,尤其在行情活跃时能获得更高收益。对于长期持有的投资标的,如科技前沿、航天航空等领域,会通过T0策略在早期降低成本,以便在未来的行情中获取更大的利润空间。
问
4.T0策略在投资中的作用是什么?
答
T0策略在投资中主要是用来锦上添花,通过不断积累优势来增强整体收益。我们对T0策略有长期的信仰和信心,它在策略执行过程中起到持续增厚收益的作用。
问
5.为什么团队不倾向于押注某个行业或个股?
答
我们不倾向于押注单一行业或个股是因为市场行情是轮动的,通过分散行业和个股集中度,可以提高穿越市场周期的可能性,并借助T0策略的优势,保持策略和团队的持续性。
问
6.团队在策略制定上的独特追求是什么?为什么团队不追求频繁对冲?
答
我们的独特追求在于长周期,设想这套策略能在未来五年、十年甚至二十年、三十年中持续有效。因此,在构建策略时,并非刻意去做对冲,而是基于对长周期内行业和市场的理解和把握。因为长期持有的底仓投资通常基于数年以上的设想,如五年、十年维度,对冲每年10%的成本实际上对策略和资金来说较为浪费。若能通过T0策略增厚收益或降低成本,则没有必要去做对冲。
问
7.对于择时操作的看法是什么?
答
我们认为择时虽可帮助争取更多收益,但频繁操作会导致错误率增加。我们选择降低对择时的执念,以平缓的心态看待市场波动,避免因行情变化而过于频繁思考和操作对冲层面的问题。
问
8.T0策略是否适用于所有投资者,并且其收益和回撤情况如何?
答
T0策略适用于拥有底仓并进行大中小盘股票交易的多种类型的投资者。虽然每日可能存在回撤,但从周评、月度或年度来看,回撤相对较小。T0策略更侧重于从市场波动中获取稳定且持续的收益,而非追求每日高额利润,因此对投资者来说,它提供了一种控制风险和追求长期稳定回报的方式。
问
9.T0策略在行情不活跃时起到什么作用,以及为何在叠加T0时需要进行行业分散和个股集中度控制?
答
T0策略在行情不活跃时能够帮助我们平衡持股心态,增强耐心,使我们能在市场波动中更好地等待合适时机的到来,尤其在行情启动前更多是在耐心等待的过程中。通过行业分散和个股集中度控制,可以有效穿越周期,等待新一轮行情的到来。
问
10.公司目前的产品线情况是怎样的?产品与指数之间的关系是怎样的?
答
公司只有一个产品线,但每个产品的资金体量和时间点不同,配置范围有所差异。早期配置可能偏重中证一千的底仓,近几年则更偏向中证两千的底层资产。产品并非直接对标标准化指数,而是构建自己的底仓并根据行业和个股的股性占比进行配置。随着时间和建仓早晚,配置比例会有所变化,对比基准可能参考中证1000或中证2000指数,以及自建的中闽汇金900指数。超额T0策略的超额收益通常在分大小年的情况下,波动幅度在10%到20%之间。
问
11.团队配置主要包括哪些部门?
答
团队配置主要包括手工交易部门、量化程序化交易部门、基金经理和研究员构成的选股部门以及后台运营团队维护部门,总共四个部门。
问
12.公司当前的量化选股策略如何运作?
答
公司目前的产品采用主观配置而非纯量化选股,以曙光配置为基础底仓,并结合量化T0模式。每个产品在大节奏上一致,但在不同时间点进来的资金会基于对未来三五年乃至几年生态发展的方向进行考虑,去看现阶段哪些个股或行业的估值适合建仓,采取偏左侧建仓的方式,并通过T0策略来等待行情发展,依赖量价和舆情因子等进行操作。
问
13.选股时主要看重哪些因素?
答
选股时主要关注政策面、产业发展阶段、国际形势等因素,注重逻辑和眼光,倾向于成长类标的,因为成长性是关键。这些标的可能还未达到估值提升阶段,处于技术孵化或产品设计迭代过程,通过分散配置多个行业和个股,能在某个标的崛起时获得收益。
公告:本路演内容仅代表本场路演机构及嘉宾的观点,不代表本平台立场,不构成任何投资建议。基金的过往业绩不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本路演所涉信息及数据,须以基金管理人官方网站及其委托的基金估值核算机构发布的内容为准,本平台不对上述资料作出任何实质性判断或保证。

私募路演直播:

T0增强策略

私募直播看点:

1、T0增强策略的阐述
2、长期维度看待市场的波动
3、为什么要注重行业分散和控制个股集中度

管理人简介:

中闽汇金

中闽汇金(厦门)私募基金管理有限公司,管理人登记编号为:P1018983。中闽汇金成立于2015年5月,为厦门本土最早一批从事日内回转策略的先行者,团队成员分别来自于国内早期的人工量化大成者、同期的程序化开拓者,均具有丰富的投资管理经验,追求交易与科技的深度结合。中闽汇金自获得私募基金管理人牌照以来,主要以类指数增强系列产品为核心发行私募基金产品,目前以管理团队自有资金为主。

主讲简介:

潘鹏飞

中闽汇金(厦门)私募基金管理有限公司的风控总监,8年的资产管理及私募基金的风控从业经历。在证券市场沉浸多年,经历过多次证券市场变化,对市场、策略的周期性和风险控制有深刻见解。多年参与量化策略的规范化运作和风险管理,对量化策略及策略组合风控管理有丰富经验。

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