发布于2025-10-20 16:18758次播放

GDP数据发布，LPR按兵不动

主讲人：李泉

光大证券

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对话围绕金融市场趋势，涵盖游戏行业收入增长、股市周期切换、黄金市场走势、新能源汽车充电设施发展、半导体行业进步、GDP对经济的影响等。强调长期投资视角，分析短线投资挑战，讨论人形机器人技术进展及其产业链影响，预期政策对特定经济领域的倾斜。旨在引导投资者关注市场动态，合理布局策略，尤其在年底市场风格转换中寻找机遇。

关键词

牛市

熊市

黄金

新能源汽车

充电基础设施

固态电池

锂电池

半导体

晶圆代工

微软

英特尔

台积电

A股

牛熊周期

短线投资

防通胀

国产芯片

半导体设备

大基金

先进材料

章节

00:00:00
回顾牛熊周期规律，寻找中长期投资机会
对话深入探讨了A股市场的牛熊周期规律，指出历史数据对中长期投资者的参考价值，建议投资者寻找板块性和大类指数的底部机会，以期获得更大的上涨空间，同时提醒短线投资的复杂性和挑战性。
00:03:02
黄金牛市十年回顾与未来空间探讨
贵金属板块今日大跌，回顾黄金自2015年以来近十年牛市，分析其历史周期与影响因素，探讨未来黄金市场可能的走势与影响要素，包括美联储降息预期、避险属性及通胀压力等。
00:07:07
市场筑顶特征与资产周期性规律分析
对话讨论了市场在筑顶阶段的显著特征，如超能K线的出现，以及不同资产在周期性规律中的表现差异。强调了长期投资者在顶部特征出现时的应对策略，以及短期快速下跌对投资状态的影响。
00:10:40
新能源汽车充电基础设施与固态电池发展动态解析
对话围绕新能源汽车充电基础设施与固态电池发展展开，指出充电基础设施数量突破1800万，同比增长超50%，并提及高压快充技术提升充电效率。固态电池虽尚待商用，但材料创新可能重塑锂电池产业链，强化新能源汽车对燃油车的替代效应。未来电池技术进步将加速传统燃油车市场占比下降，充电产业链有望持续受益。
00:13:44
微软订单助力英特尔制程升级，国产芯片产业迎新机遇
微软向英特尔下达下一代AR芯片代工订单，标志着英特尔在先进制程上的突破，可能对晶圆制造行业产生重大影响。同时，国内头部晶圆厂商表现强势，国产芯片产业在设计与制造能力上取得进展，大基金三期投资半导体设备，有望开启国产芯片新篇章。半导体板块整体表现强劲，未来滞涨细分领域或受大基金影响，迎来重要行情。
00:17:42
市场震荡与LPR预期影响下的投资策略探讨
讨论了半导体、AR硬件等科技领域的投资机会，强调在市场高位选择性价比高的细分领域。分析了LPR未调对红利资产的短期压制及煤炭、银行板块对红利指数的影响，指出市场在低位时资金对强势板块的关注。技术面上，市场形成短线中枢，建议耐心等待明确方向，关注可能的主线机遇。
00:23:38
年底行情展望与人形机器人技术进展
对话探讨了年底股市行情的可能变化，特别是大盘蓝筹股的表现，以及人形机器人技术的最新进展，包括国内企业在硬件和大模型领域的突破，以及产业链向大规模量产迈进的趋势。
00:28:26
三季度GDP增速放缓，政策或倾斜稳增长领域
三季度GDP同比增长4.8%，前三季度增速5.2%，经济增速面临压力，政策可能倾斜至稳增长领域。工业增加值表现强势，投资、消费数据转弱。需关注十五五规划进展，可能指引未来投资方向。

问

1.黄金市场近期表现如何，以及它的牛熊周期是怎样的？

答

黄金板块近期表现相对较弱，上周五黄金价格波动巨大，导致贵金属板块大跌超过6%。黄金的牛市和熊市持续时间较长，自2015年开始至今接近十年时间。黄金的牛熊切换较为迅速，一般每三年或五年会出现一轮牛市或熊市。目前黄金已经经历了长达十年的大牛市，涨幅巨大，尤其是在新千年之后，全球货币周期的影响使得黄金市场呈现出不同于以往的格局。

问

2.在当前市场环境下，投资者应如何利用历史牛熊周期数据进行投资决策？

答

对于中长期投资者，历史牛熊周期数据具有很高的参考价值，可以帮助他们在牛市中抓住板块性机会，并寻找上行周期较长的方向进行布局。例如，像沪指这样的大盘指数，其近34轮上行周期平均持续约两年时间，而某些指数牛市周期甚至可达三年左右。因此，在底部区域中长期介入某个板块时，应关注那些同步见底且牛市周期更长的方向。

问

3.黄金价格未来的走势可能会受到哪些因素影响？

答

黄金价格未来的走势可能受到美联储降息预期、地缘事件以及通胀抬头等多重因素的影响。若美联储超预期降息，将对黄金产生显著的正面影响。此外，黄金的避险和防通胀属性也会在特定条件下支撑金价。然而，在经历了长时间牛市之后，黄金面临一定的回调风险，尤其是在价格处于高位时需密切关注市场动态，以判断可能的顶部信号和牛熊市场的转变节点。

问

4.在市场出现周期性规律时，如何应对投资中的挑战？

答

当市场呈现出周期性规律时，投资者需要密切关注市场特征变化并采取相应的操作策略来规避风险。例如，对于长达十年的牛市中较早介入的投资者，可能不会受到短期内市场下跌的影响。但如果遇到像科技股一周或一个月内跌幅达10%或20%的情况，就需要特别警惕并做好应对措施。

问

5.什么是资产转折的重要信号？

答

资产转折的重要信号可能包括历史顶部形成的显著超能K线，这类K线的出现可能会导致整体投资人气涣散，对市场产生重大影响。此外，通过学习缠论等技术分析方法，可以识别出重要的、规范的逐级背驰行情，这有助于找到更好的离场机会。

问

6.目前电动汽车充电基础设施的发展情况如何？

答

官方公布的数据显示，当前电动汽车充电基础设施总数已超过1800万套，同比增长超过50%。政府对此领域高度重视，并出台多项政策推动其发展，同时华为等科技企业提供的高压快充解决方案也极大提升了充电效率。

问

7.固态电池的发展进展及未来影响是什么？

答

固态电池作为锂电池领域的细分强势领域，已经吸引了广泛关注，奇瑞等企业在固态电池领域取得最新进展。虽然固态电池距离大规模商用尚需时间，但随着新材料和技术创新，将重塑锂电池产业链，为相关厂商带来发展机遇，并将进一步强化新能源汽车对传统燃油车的替代效应。

问

8.半导体行业方面有哪些重要动态？

答

微软已向英特尔下达下一代AR芯片晶圆代工订单，这表明英特尔在人工智能浪潮之后正面临挑战，其地位一度被英伟达超越。同时，英特尔在18A制程上加大投入，尽管开发先进制程压力巨大，但更多厂商如英特尔拥有先进制程将增加科技巨头的选择，可能对整体晶圆制造环节产生显著影响。

问

9.国内芯片厂商的表现及其意义是什么？

答

国内头部晶圆厂商的表现强势，体现了我们对这些能够突破限制、实现芯片自主设计与制造的厂商抱有很大的期待。芯片设计复杂，但最终能否成功流片并转化为产品至关重要，这也正是华为发布新一代旗舰手机时备受关注的原因之一。

问

10.国产芯片突破与先进制程的关系是什么？对于半导体投资和选股有何建议？

答

国产芯片的突破与先进制程能力密切相关，这代表着我们对提升国内芯片制造能力的渴望。这一领域的发展往往与先进的材料和半导体设备紧密相连，因此看到大基金三期在首个落地项目中投资半导体设备，预示着未来可能会有更多半导体设备和先进材料厂商获得大基金的投资，从而打开国产芯片发展的新篇章。投资半导体时应寻找那些主升段中尚未充分表现、具有性价比的机会，同时关注政策利好等因素。尽管存在确定性利好，但需消化估值，动态调整预期。LPR的走势也会影响市场情绪，例如预测未来两个月可能会下调，投资者应留意相关政策风向。

问

11.先进制程能力的实现对整个产业链意味着什么？

答

先进制程能力的实现标志着整个半导体产业链的整体提升。在科技上升阶段，半导体是重要领域，并且在相对靠后的时点也表现出强劲行情，比底部涨幅接近两倍。未来，大型三期项目的影响可能会让一些滞涨的国产芯片细分领域受益，带来重要行情。

问

12.红利指数的表现及其背后的原因是什么？

答

红利指数在LPR未调整的情况下，早盘一度受压制，但在年线位置获得支撑并最终实现显著上涨，涨幅超过0.75%。煤炭板块和银行板块对其有较大影响，其中煤炭板块走强推动红利指数，而银行板块微跌0.1%，显示出资金对低位板块的关注度在增强。

问

13.当前市场技术面上的情况如何？

答

当前市场呈现日内显著震荡行情，收出十字星，高点受5日均线压制，形成新的中线趋势尚未明确划分，需进一步观察。短线已形成第二个中枢，市场围绕中枢震荡，等待形成第三类买点或下方卖点。在当前缩量博弈分化的行情下，耐心等待市场明确方向，并关注率先走强的板块可能引领的主线机遇。

问

14.对于年底行情的看法是什么？

答

预计四季度市场风格将与三季度有较大变化，大盘蓝筹股可能会有更好的表现，出现明显分化。10月、11月的平缓分化状态可能在12月份加剧，因此建议投资者特别留心年底市场的这种分化状态，把握可能出现的行情机会。

问

15.语数发布的H2仿生人生机器人有哪些特点，以及其背后的科技进展如何？

答

H2仿生人生机器人具有高度仿生的面部特征，身高188cm，体重约70公斤，整体形态更加接近人类。它的动作协调流畅，能模仿舞蹈和武术等复杂动作，这表明语数机器科技在模型方面取得了重要的迭代升级。

问

16.除了语数之外，还有哪些厂商在人形机器人领域有新的动态？

答

智能机器人厂商在不久前的一场会议上透露，其业绩表现强劲，零售业务增速可能达到10倍以上，远征系列产品出货量达1000台左右，并且公司还收购了一家科创板公司，引起广泛关注。

问

17.国内人形机器人产业链是否在走向大规模量产阶段？

答

是的，包括优必选在内的多家公司都发布了中标大单，显示出国内人形机器人产业链正逐步迈向大规模量产节奏，可能领先于国外如美国的Optimists以及特斯拉等相关进展。

问

18.欧洲公司在人形机器人领域有何新进展？

答

欧洲一些公司发布的产品也展现了人形机器人的能力提升，例如飞哥AR发布的第三代产品表现优秀，这说明全球范围内人形机器人产品已经相对完善，距离量产阶段越来越近。

问

19.最近关于中国经济形势的重要数据是什么？

答

统计局发布的三季度GDP数据显示同比增长4.8%，前三季度增速为5.2%。分季度看，经济增速呈现逐季下降趋势，面临一定压力。同时，三季度工业增加值增速比之前好转，而投资、消费数据则相对减弱。这些详细信息和更多热点复习材料已整理好，欢迎收看直播后领取。

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