发布于2025-10-20 15:55742次播放

稳健 FOF 九月收官，四季度投资策略解读来啦！

主讲人：邓和权；王艳丹

招商基金

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讨论聚焦于投资策略与市场动态，涵盖传统消费、债市、美股、黄金及稳健FOF产品。专家建议短债优于长债，美股高位震荡，黄金长期看涨，稳健FOF产品适合低风险偏好投资者。A股中长期向好，港股配置价值提升，强调长期持有与专业配置的重要性。

关键词

资产配置

权益市场

固收资产

回撤

波动性

A股

港股

科技成长

顺周期

防守反击

全球市场

关税政策

经济复苏

招商基金

市场

风险

调整

估值

政策

科技

章节

00:00:18
关税变动影响下四季度投资布局与市场复盘
海外关税政策变动引发市场短期震荡，国内政策持续发力，四季度投资环境复杂。直播中回顾市场全貌，拆解资产配置逻辑，探讨关税影响及投资机遇，邀请嘉宾深度解读市场趋势，旨在帮助投资者控制风险，把握机会。
00:06:59
稳健FOF九月业绩增长解析：权益与固收双轮驱动
回顾了稳健FOF九月净值稳步提升至1.0229，解析其业绩增长的核心驱动力。主要得益于投资经理在资产配置上的扎实布局，特别是在A股和港股市场捕捉到的结构性机会，以及固收类资产的正收益贡献。权益部分通过股票投资带来了不错的收益，而固收类资产则提供了稳定的收益基础，共同推动了产品的稳健表现。
00:11:26
稳健FOF产品回撤控制与风险优化策略详解
讨论了稳健FOF产品如何通过动态资产配置、强化子基金监测及适度仓位调整，有效控制回撤与波动，强调了产品在复杂市场中的风控能力，适合求稳投资者关注，建议提升对波动的容忍度以追求更高收益。
00:17:02
A股四季度趋势研判与稳健配置策略
对话讨论了A股市场在四季度的走势预测，认为尽管指数接近4000点，市场并未出现明显泡沫，中长期上行趋势仍将持续。短期内，市场可能面临风格切换和资金获利了结的压力，但整体风险可控。建议投资者采取兼顾科技成长与低位顺周期的配置策略，利用市场波动进行逢低布局。
00:22:27
提前布局2026年春季行情，科技成长与低位顺周期配置策略
对话围绕2026年春季行情的布局策略展开，建议投资者关注中国股市的日历效应，把握12月中央经济工作会议前后启动的春季行情。推荐配置科技成长与低位顺周期资产，如红利类股票，以捕捉市场大趋势。同时，港股市场在十月震荡回升后，其配置价值值得关注。
00:25:15
港股回调充分成布局良机，科技医药消费三大方向受关注
对话深入探讨了香港市场的表现，指出其相对于A股展现出更强的弹性，尤其是在经历十月份调整后，回调充分，进入布局区间。分析认为港股受美联储降息正面影响，长期趋势向好，特别强调了互联网平台、创新药及新消费领域的投资机会。同时，讨论了消费板块的分化，新消费表现抢眼，而传统消费估值低但需等待经济复苏，建议通过定投持续配置消费龙头。
00:32:00
债市投资策略：短债优于长债，配置价值与风险平衡
债市经历调整后趋于稳定，但政策变化担忧仍存。当前债市收益率低，利率处于历史低位，债券价格高，性价比一般。短债策略优于长债，具有更好的风险收益比。债券资产仍具底仓配置价值，建议关注专业人士选择，寻找合适久期策略配置。
00:36:25
消费投资策略与美股市场配置分析
讨论了恒生消费与国内消费龙头指数的结构差异，建议根据个人风险偏好选择投资方向。同时，分析了美股市场受关税影响波动加大，探讨了其配置性价比，提出稳健FOF策略及海外资产配置建议。
00:39:22
美股高位震荡分析：降息预期与科技浪潮的支撑
对话讨论了美国市场的高位震荡状态，指出尽管存在经济衰退风险，但小概率事件不应作为主要担忧。美联储的降息预期与科技产业的持续发展，尤其是AI和人工智能的推动，为美股提供了基本面支撑。预计未来美股将继续维持高位震荡，建议投资者关注稳健投资策略，合理配置权益与固收资产。
00:43:05
黄金价格波动与长期上涨逻辑分析
讨论了近期金价屡创新高的核心因素，包括全球去美元化趋势和各国央行购金行为，分析了短期波动与中期上涨逻辑，建议在回调时适量配置黄金并控制比例，同时关注黄金是否达到泡沫化水平的判断指标。
00:48:44
黄金与美债投资：涨幅、泡沫及未来配置价值探讨
讨论了黄金今年涨幅超50%，分析其避险属性与潜在泡沫，预测未来可能回落；提及黄金上涨对美债的影响，探讨美债配置价值。
00:51:43
美债投资与汇率风险：配置策略及市场选择
讨论了美债投资的收益与汇率风险，建议在关注汇兑损益的同时，选择风险收益比高的资产进行配置，强调专业指导与多元化投资策略的重要性。
00:53:50
稳健FOF投资策略：适应性分析与市场定位
讨论了稳健FOF在波动市场中的表现及投资方向，分析了其适合风险偏好低、无暇打理资产及寻求优化配置的投资者。产品通过多元资产配置实现一键全球资产配置，旨在通过适度风险暴露追求稳健收益，定位为与理财产品竞争的稳健类净值化产品，满足长期稳健投资需求。
00:56:24
稳健FOF产品在四季度市场中的核心竞争力与长期持有价值
对话深入探讨了稳健FOF产品在当前市场环境下的核心竞争力，包括优秀的风控能力与全球多资产配置策略，强调了长期持有的重要性，并分享了投资中保住本金的关键原则，同时提供了产品代码供感兴趣者进一步了解。

问

1.招商稳健FOF在九月份的业绩增长，核心驱动力是什么？

答

九月份稳健FOF的业绩增长主要是由于投资经理在资产配置上的扎实布局，成功抓住了A股和港股市场的结构性机会，权益部分贡献了不错的收益。同时，固收类资产也提供了正收益，实现了固收打底并结合权益增强的配置效果。

问

2.这支产品与市面上其他理财产品的比较有何借鉴价值？

答

将稳健FOF产品与一些理财类产品的表现进行对比，可以更好地帮助投资者了解其科学定位和收益风险特征。该产品在控制风险的基础上，通过多元配置和严格风控，取得了相对平稳且表现不错的收益水平。

问

3.稳健FOF如何做到回撤控制？

答

稳健FOF产品的风控能力体现在其较低的波动性，净值每日波动基本在几个BP到十几BP之间，即使遇到下跌也能通过多元配置和固收打底的方式逐步修复上涨。此外，通过动态优化资产配置、强化子基金的动态监测，及时调整不同类资产和风格基金的比例，以及严格监控底层子基金，来提前规避潜在风险，从而实现有效的回撤控制。

问

4.招商稳定fof在权益仓位上如何进行调整以控制风险？

答

在权益仓位上，我们会适度波动，比如几个点的上下浮动。当市场出现低估机会时，我们会加大权益配置增加风险暴露；而在市场涨幅较高时，则会进行适度止盈，以此来平滑风险资产的配置和暴露，通过这样的方式控制产品波动性和风险。

问

5.招商稳定fof成立以来是如何把控风险并提供稳健资产配置方案的？您认为四季度下半场A股的整体趋势会如何？

答

招商稳定fof自成立以来，致力于为投资者提供稳健的资产配置方案，这得益于对各类资产的深度研判和全球多元配置。我们将从多维度进行风险把控，并将在节目中详细讨论各类资产后续的配置价值和研判，特别是关注A股市场的走势。随着指数涨到接近4000点，我认为A股已进入新的周期。虽然指数涨幅较大，但目前市场并没有明显泡沫，且正在进行全新定价。总体结论是A股市场仍被看好，中长期趋势尚未走完，但波动会加大。短期来看，四季度可能会面临A股风格切换，建议投资者采取防守反击策略，兼顾科技成长和低位顺周期品种配置，以应对可能的风格转换和调整。

问

6.对于2026年的春季躁动行情，现在是否为合适布局时机？

答

虽然现在距离春季躁动行情可能还有段时间，但根据中国股市的日历效应，提前布局2026年一季度行情的做法是有效的。建议投资者密切关注市场动态，在下一轮行情中积极跟随。

问

7.港股市场回调后，其配置价值是否提升？

答

港股市场十月呈现震荡回升态势，回调后流动性相对宽松，且港股拥有众多熟悉的优秀上市公司。因此，从中期维度看，至少至明年一季度，港股市场具有一定的配置价值。同时，港股作为离岸市场，其弹性表现和众多熟悉的优质公司使其成为一个值得关注的投资领域。

问

8.港股市场目前是否进入了一个较好的布局区间？对于香港市场的长期趋势及看好哪些方向？

答

是的，经过十月份以来的调整，港股市场回调较为充分，进入了布局区间。此外，香港市场受美联储降息等正向影响较大，并且由于其作为中国离岸市场，对外资及海外市场依赖度较高。我们认为香港市场的长期上升趋势仍在，看好几个方向，包括香港互联网平台性公司、创新药公司以及新消费类企业。

问

9.消费板块的情况如何？

答

今年消费板块分化明显，新消费领域表现较好，如宠物经济、IP竞技潮玩类公司等。但传统消费领域如白酒、乳制品、酱油、家电等表现一般，这些传统消费类公司的估值目前较低，盈利尚未完全修复，但未来有望随物价上涨和经济复苏而获得机会，建议可关注CPI走势并考虑定投相关消费龙头指数进行配置。

问

10.债市接下来的投资机会和风险如何平衡？

答

今年债市总体呈现小年状态，不存在大幅走熊风险，处于区间震荡中。短期支撑因素包括国内货币宽松预期、经济未有显著起色以及稳增长政策的出台。尽管债券收益率低位徘徊，债券市场估值偏高，但相比存款和货币基金，债券资产仍具有一定的配置价值。结合当前市场利率低位和稳增长政策，现阶段短债策略可能更优。

问

11.恒生消费与消费龙头指数有何异同？

答

恒生消费指数更偏重科技含量，将部分汽车股和互联网科技公司归入消费范畴，而国内消费龙头指数则更侧重传统经济领域，较少包含汽车类和科技平台型互联网公司。因此，两者在投资属性上存在差异化，投资者可根据自身偏好和风险承受能力做出选择。

问

12.对于当前投资者来说，面临众多投资选择，尤其是美股、港股等，如何进行资产配置是一个难题。您认为后续美股的配置性价比如何？

答

美国市场今年表现相对稳健，但整体上处于历史高位，上涨空间有限。不过，美国经济衰退的风险不大，且美联储正在持续降息，这为美股提供了支撑。预计未来美股将维持高位震荡状态，除非出现大幅衰退情况，否则在降息预期和科技产业浪潮的推动下，美股大概率会保持高位震荡。

问

13.稳健型投资产品的结构中，权益类资产占90%，而固收和其他权益资产占10%，这10%的权益部分是如何选择投资标的的？

答

这10%的权益资产会优中选优，挑选风险收益比高的资产进行配置，并且除了股市，还会投资黄金、大宗等避险类资产，实现全球多元布局。

问

14.近期推动金价屡创新高的核心因素是什么？黄金的高位震荡逻辑是否还成立？

答

近期金价上涨主要受到情绪面推动，短期可能会出现较大波动。但从中期维度看，全球去美元化趋势明显，各国央行购金行为增加，以及对美国优先政策下美元地位下降的担忧，这些因素支撑黄金长期走强。只要央行持续购金和全球去美化思潮不减，国际金价将保持易涨难跌态势，但近期波动会加大，建议在回调时适量配置并控制比例。

问

15.如何判断黄金是否到达泡沫化水平？

答

判断黄金是否到达泡沫化水平具有一定挑战性。从历史角度看，今年国际金价涨幅较大，但黄金本身不支付利息，高涨幅可能反映市场风险偏好的变化。不过，目前没有明确指标来精确判断黄金是否出现泡沫化，需要结合多种因素进行综合分析。

问

16.黄金作为一类微信资产，它的价值增长主要源于什么？投资者如何判断黄金或其他资产是否存在泡沫化？

答

黄金的价值增长主要源于其避险和保值的属性。如果某一年黄金涨幅过大，可能是因为透支了未来的涨幅，长期来看，金价的年化收益大约在10%左右，如果当前涨幅已经超过了这个水平，则未来可能出现均值回归，甚至出现负收益。判断资产是否泡沫化，可以参考国际机构间的预测、年度涨幅以及市场情绪。当市场情绪过于亢奋时，投资者应对预期有所保留，这有助于在投资中防范风险。

问

17.对于明年国际金价的表现以及泡沫化的可能性有何看法？

答

预计明年国际金价大概率会回落，至于是否会泡沫化，需要观察年度涨幅以及国际金价的绝对值。目前国际金价在4000至4300美金/盎司，部分投行预测到5000、5500甚至6000美金/盎司，这些情况下可能存在泡沫化程度。

问

18.当前美债配置的价值如何？

答

美债今年收益不错，包括4%的票息收益和利率下行带来的资本利得。虽然美债可以配置，但需要注意汇兑损益风险，尤其是在美元走弱的情况下，投资者需要权衡汇率损失对最终收益的影响。

问

19.在当前市场环境下，哪些类别的风险收益比更高？

答

选择何种资产配置需持续跟踪市场并交给专业人士，稳健FOF产品通过多元配置，在特定时点可能会找到性价比更高、风险可控且胜率较高的资产进行配置，其中90%左右会配置固收类资产以追求稳健的投资体验。