发布于2025-10-17 15:54770次播放

红利资产本周领涨，市场风格迅速切换

主讲人：李泉

光大证券

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市场短线震荡加剧，中线未显偏空。国际因素、政策变动及三季度数据影响市场，黄金价格受短期因素推动，长期牛市延续需警惕风险。物价温和复苏，CPI和PPI跌幅收窄。投资者应关注热点板块，如银行、煤炭等绩优板块，以及黄金股与金价变动的关联。光伏电池组件受政策推动上涨，需关注补涨机会。市场风格快速切换，需留意资产表现，做好应对准备，特别是10月底金融街论坛年会对市场的影响。

关键词

沪指

创业板指

成交额

市场行情

上证50

银行板块

红利资产

股息率

黄金

贵金属

LPR

GDP数据

智能驾驶

短线投资

金价

贵金属板块

筑底

逆向布局

牛市周期

销售量

章节

00:05:20
市场回调与红利板块修复：主线机会匮乏下的投资策略
市场整体表现疲弱，沪指与创业板指显著回调，成交额连续两日未突破2万亿。前期市场主线后继乏力，呈现明显回落。银行、煤炭、高速公路、保险等红利属性强的板块近期表现优于大盘，可能因三季报披露期临近，绩优板块受到关注。银行板块经历连续三个月下跌后，近期有修复迹象，但其长期走势需进一步观察。红利资产在主线机会匮乏的市场环境下，可能发挥重要作用。
00:11:11
股息率与LPR变动对市场及政策方向的影响探讨
讨论了股息率对红利资产行情的影响，以及LPR变动对高股息率资产的关注度提升。提及了三季度GDP数据、九月宏观经济数据对政策方向的影响，以及智能驾驶技术发展与政策规范的关系。强调了市场风格切换下资产表现的关注重要性。
00:15:50
黄金牛市周期分析与长期投资策略
通过对过去50年黄金牛市和熊市周期的复盘，分析当前接近十年的黄金牛市表现，探讨未来上涨空间，并建议投资者采取长期视角，关注底部布局机会，避免追高，强调逆向思维在投资中的重要性。
00:21:36
贵金属与金价走势异动及光伏板块补涨分析
贵金属板块近期虽受金价强势上涨影响，但黄金股表现疲软，市场抛压大，导致板块多以阴线收盘。分析指出，金价上涨对部分黄金产业不利，如金饰销售可能下滑。同时，红利相关资产如银行板块本周表现强劲，而光伏电池组件板块在辟谣与政策影响下表现有所波动，但整体补涨趋势明显，投资者应关注未来补涨机会。
00:27:00
市场动态与政策展望：股市表现、回购注销及金融街论坛年会
市场表现显示，尽管部分行业如航运逆势上涨，但多数板块仍呈下跌趋势，尤其是机器人、氮肥等跌幅较大。上市公司回购注销行为被视为股价低估信号，增强市场信心。分析指出，历史行情分析有助于判断市场周期变化，投资者应关注前期大涨板块的未来动力。同时，即将于10月底举行的金融街论坛年会，预计将对金融市场产生重要影响，值得关注。
00:33:30
政策利好与技术分析：市场走向与创新药行业前景探讨
讨论了财政部三部门发布的海南离岛旅客免税购物政策对海南板块的积极影响，以及创新药行业因大额BD交易展现出的强劲表现。从技术面分析，市场本周呈现弱势状态，但中线仍存在短线震荡的可能性。未来市场风格的变化将受三季度数据、上市公司业绩发布及国际因素影响，需关注处于底部且有逻辑支撑的板块。
00:41:03
黄金价格波动与美元贬值周期对国际金融市场的影响
黄金价格近月上涨超12%，受美国政府停摆和美联储降息预期影响。美元指数走弱，有助于金价走强，美元贬值周期启动对黄金市场影响显著，可能改变全球资本和贸易格局。
00:45:48
美国银行压力与黄金十年牛市：短期波动与长期趋势的辩证
讨论了美国区域性银行面临的压力对金价的短期影响，同时回顾了自2015年以来黄金十年牛市的历程，分析了历史黄金牛市的特征，指出金价未来走势需考虑长期周期力量，尽管短期波动显著，但长期看黄金牛市仍将持续。
00:51:29
黄金牛市分析：地缘事件与市场动能影响
讨论了2015年至2022年黄金市场的牛市，指出地缘事件对金价上涨的推动作用，分析了当前黄金牛市与历史牛市的对比，强调了央行购金及避险需求对金价的支持，同时提醒投资者关注可能的市场回调风险。
00:54:37
黄金牛市周期与物价数据变化分析
讨论了黄金牛市周期的逻辑路径，包括地缘事件、美元指数贬值周期及供需形势变化的影响。同时分析了物价数据的变化趋势，特别是CPI和PPI的预期，以及这些因素对市场热点和资产风格状态的影响，提醒投资者关注长期变动可能性并做好应对准备。

问

1.今天市场整体表现如何？本周以来主要指数的表现情况是怎样的？

答

今天市场整体表现相对低迷，沪指跌幅接近2%，创业板指跌幅超过3%。沪深两市成交额连续两个交易日维持在1.9万亿左右，较前几日有所下降，市场参与者投资者参与热情较低。本周大部分主要指数出现下跌行情，科创50跌幅超过6.1%，创业板指跌幅达到5.7%，中证五百、深成指跌幅接近5%。其中，科创和深市表现较弱，国证两千小市值成分股指数表现尤为疲软。

问

2.银行板块的表现如何？

答

本周银行板块内部出现分化，国有大行如农业银行走势强劲，部分银行甚至创了上市以来新高，但也有部分银行表现疲弱。银行板块在连续三个月下跌后，经过近期修复行情有所好转，但能否得到有效修复还需进一步观察。

问

3.红利板块的表现及其背后的原因是什么？

答

红利板块近期呈现震荡走弱状态，但银行、煤炭、高速公路、保险等红利属性较强的板块表现较好，尤其是在三季报密集披露期，这些板块更容易受到投资者关注。红利资产在当前主线机会匮乏的市场环境下可能发挥重要作用。

问

4.判断红利资产是否具备行情的重要标准是什么？

答

关注红利资产能否形成行情的重要标准是未来的股利收益率（股息率变动预期）。随着市场回落，股息率被动抬升，为红利资产提供了较高的安全边际。同时，股息率与社会平均无风险收益率（如LPR利率）对比，若股息率高于LPR，将吸引更多资金关注。

问

5.未来哪些事件会影响市场走向？

答

下周一（10月20号）LPR的变化以及三季度GDP数据的披露都将对市场产生重大影响。此外，政策方面将继续赋能新生产力发展，特别是科技、高端制造以及智能辅助驾驶等领域，可能对市场产生阶段性方向指导作用。

问

6.年初时对于高阶支架快速商业化运营有较多预期，目前技术层面上是否达到了商用阶段？

答

目前来看，技术上还需要更多的沉淀，当前主要是在规范上做好充足准备，同时各公司在不断研发中。三季度的GDP数据可能会对经济速度有所影响，预计增速可能在4.8%左右，呈现先高后低的趋势。

问

7.针对当前市场风格迅速切换的情况，投资者应如何应对？

答

投资者需要特别留意自己持有的资产在本周或十月份的表现，并关注牛市和熊市的顶部特征或底部特征，尽管市场牛熊不断切换，但关注市场动态至关重要。

问

8.黄金市场近期表现强劲，能否根据历史行情分析其牛市周期及其未来空间？

答

黄金目前正处于接近十年的牛市周期，自2015年底以来涨幅已接近三倍。根据历史数据，可以对比黄金牛市不同阶段的表现，判断当前牛市还有多大动力和上涨空间，但历史数据仅供参考，不能刻舟求剑。

问

9.如何识别牛市中的见顶特征以及把握震荡行情中的耐心？

答

在牛市推进过程中，若部分板块出现显著下跌，应警惕可能的见顶特征，如黄金周度跌幅达到10%以上或白银跌幅更大时，需格外留心。对于投资者来说，在行情未明显见顶前，可继续持牛市思维，同时了解各类资产的风格特点，做好长期投资计划。

问

10.对于短线投资者来说，如何处理市场不可控因素的影响？

答

短线投资涨跌难测，往往受到许多难以预料的因素影响，这与投资者对市场的敏锐程度和交易策略完善程度密切相关。

问

11.投资时应如何选择合适的投资周期和把握长期布局机会？

答

建议投资者将投资周期放长，寻找筑底过程中的长期投资机会，尽量在底部开始布局，并养成逆向思维的习惯。避免盲目追涨杀跌，尤其是当某个板块被广泛关注时，可能已处于阶段性高点。

问

12.贵金属板块的表现如何，以及黄金股与国际金价走势有何差异？

答

尽管国际金价持续上涨，但贵金属板块的表现并不一致，日内的抛盘现象使得黄金股虽震荡偏强势却时常收阴线，呈现上涨与下跌交替的特点。

问

13.黄金股市场表现与贵金属价格变动是否完全同步？

答

黄金股市场表现并不一定完全同步于贵金属价格变动，因为金价上涨可能对部分黄金产业公司产生负面影响，比如销售额面临挑战。当金价上涨到一定阈值时，能够弥补库存产品价格评估的下滑，对金饰公司有利；但如果金价上涨过大，则可能导致销量急剧下滑。

问

14.本周哪些板块表现最好？前期表现较弱的新能源板块近期表现如何？

答

本周涨幅最好的板块是红利相关资产，如银行板块，以及农商行、动力煤、光伏电池组件等板块，其中光伏电池组件本周上涨幅度超过6%。新能源板块中的光伏电池组件在经历了传言影响后，在本周表现不错，尽管之前市场存在各种传言，但部分信息被辟谣且相关政策陆续兑现，在反内卷政策推动下，光伏板块有所表现。

问

15.近期哪些板块跌幅较大？

答

近期机器人、氮肥、光学元件、半导体设备等板块跌幅较大，消费电子、风电电子、化学品、玻纤游戏等板块跌幅超过8%。

问

16.光伏板块何时见底及未来补涨机会如何？

答

光伏板块整体见底时间相对较靠后，以光伏设备为例，其指数在今年年初或上半年才见底，而光伏组件板块则是在去年2月底见底。目前距离去年高位有一定空间，未来存在补涨机会，特别是那些今年上半年才见到整体行情低位的板块。

问

17.机场航运和港口航运的表现如何？

答

机场航运和港口航运本周逆势上涨，但涨幅较小，整体表现艰难，大部分一级行业板块下跌。

问

18.上市公司回购和注销股份的意义是什么？

答

上市公司进行大手笔回购和注销股份，传递出公司股价被低估的信心，表明公司基本面足以支撑更高的股价。这有助于增强市场信心，并可能预示着股价有望上涨。

问

19.游戏板块的行情特点以及何时需要注意风险？

答

游戏板块过去几年经历了三轮牛市行情，每轮接近翻倍。在低位买入并持有一定时间后，当某个月或某一周出现显著下跌行情时，需要警惕阶段性行情可能发生较大程度扭转，此时可考虑离场操作。

问

20.在当前市场中，如何判断牛市是否进入尾部阶段？

答

通过分析历史行情的数据和周期性变化，如果主线板块在历史上呈现出较长的牛市周期（如四五年或八年的周期），那么在现在大涨的情况下可以适当放宽关注；但如果牛市周期较短，比如只有两年或一年半到两年时间，则需警惕市场可能进入尾部行情阶段。

问

21.10月份有哪些重要会议或事件会影响金融市场？

答

10月底将举行金融街论坛年会，这是一场重要的会议，大约在下周一至周四（27号到30号）举行。会议上，证监会、央行及金融监管总局等相关领导会发表重磅演讲，其内容对观察整体政策风向具有重要意义。

问

22.机场板块和海南本地股走强的原因是什么？

答

这主要是由于财政部三部门发布了关于调整海南离岛旅客免税购物政策的消息，这将加速海南免税岛的建设，从而带动相关板块行情积极表现。

问

23.医药板块中有哪些值得关注的信息？

答

目前，不少公司达成了大额的BD交易，特别是在创新药领域，很多公司与国际医药巨头签订了合作协议，这不仅体现了国内创新药的价值，也预示着未来可能有更多的合作亮点，对整个创新药行业产生积极影响。

问

24.对于后期滞涨板块，投资者应关注哪些方面？从技术面来看，本周市场表现如何？

答

投资者应特别留意三季度滞涨板块的基本面是否有向好的变化，同时也要关注强势板块推动逻辑如BD交易在未来是否会带来更多亮点，这些都可能对市场产生积极影响。本周沪指呈现弱势状态，周线上形成了明显的长上影线但依然收阳，显示出中线并未出现明显的偏空格局，可能是短线震荡和波动。日线上，今天出现较大阴线，对短期情绪压制较大，但尾盘快速回落也预示着可能存在超短线中枢的转机，需要关注之前形成的较大级别中枢底部是否有更多抄底资金布局。

问

25.市场波动背后是否存在逻辑变化？

答

本周市场波动幅度较大，且成交额缩量，反映出权重板块表现波动明显。这背后可能存在一些重要的因素和逻辑变化，例如国际面的贸易政策变动等，这些因素会影响投资者情绪，并在未来值得密切关注。

问

26.11月1号对于市场风格变化的影响是什么？当前市场风格的变化以及未来主线是什么？

答

11月1号是一个关键节点，市场风格变化可能受到美国相关表态的影响，并且三季度数据发布、上市公司业绩披露也会对市场风格产生较大影响。本周市场风格已显著转变，投资者应关注底部布局、活跃且有逻辑支撑的板块。当前市场选择了红利相关的抵御风险资产，未来若某些行业面临拐点状态时，也可能有良好表现，这需要从三季度业绩中寻找线索。十月底发布的三季报将提供一个重要的观察窗口期。

问

27.黄金价格近期有何表现及影响因素？

答

黄金价格近期呈现快速连续上涨趋势，总市值突破30万亿美金，达到两百多万亿人民币的巨大市场规模。金价上涨超过12%，背后受到美国政府停摆导致的不确定性因素支撑。此外，美联储降息预期的变化也对金价产生较大影响，美元汇率走弱也有助于金价走强。

问

28.美元指数对金价长期的影响如何？

答

美元指数经历了贬值周期和升值周期的交替变化，长期来看，美元贬值对金价是积极的。当前美元指数处于接近三年的贬值周期中，虽然近期仍在贬值早期且水平相对强势，但一旦进入显著贬值阶段，会对金价、全球金融市场及国际贸易体系产生重大影响。

问

29.美国区域性银行压力如何影响金价？

答

美国区域性银行面临债务或贷款较多的压力，有银行出现贷款诈骗状况，导致坏账增加，部分小银行在今天出现大幅下跌行情。这一突发因素可能会对金价产生显著影响，因为它是美国银行体系面临的新一轮冲击。

问

30.黄金牛市周期及其未来空间如何？

答

黄金牛市周期始于15年，至今接近十年，涨幅已超过三倍。若以历史经验来看，黄金在布雷顿森林体系瓦解后的七年左右时间里，金价浮动波动幅度变得非常夸张。因此，要了解黄金牛市的真正波动状态以及未来可能的空间。

问

31.金价在美元货币价值变化下表现出怎样的涨跌幅？

答

在美元货币价值急剧变化的过程中，金价经历了一个九年时间从大约30美金左右暴涨至850美元/盎司，涨幅超过了20倍，这是一个非常夸张的上涨幅度。随后金价进入长达20年的震荡回落阶段。

问

32.震荡回落周期中的牛市和熊市是如何表现的？

答

在震荡阶段，出现了多轮牛市和熊市周期。例如，从80年到85年出现了约五年的熊市，跌幅较大，金价跌至200-300美金左右。之后又经历了快速的牛熊切换，每轮牛市大约持续三年，而熊市往往能维持五年左右。经过十年震荡走弱后，金价降至接近240-250美元/盎司的水平。

问

33.新世纪以来，黄金市场经历了怎样的行情变化？

答

进入21世纪后，美元定价的黄金市场走出了显著的三轮行情。第一轮始于1999年，至2011年，金价涨了约6.6倍，接近1900美元/盎司。随后在2011年至2015年间经历熊市，下跌45%并持续近五年。自2015年开始至今，黄金市场仍在延续牛市状态，从约1050美元/盎司一路上涨至接近4400美元/盎司。

问

34.在跟踪黄金行情时需要注意哪些因素？

答

跟踪黄金行情时，应关注支撑其上涨的因素，如地缘事件、美国相关突发事件、美元指数贬值周期以及黄金供需形势的变化。同时，也要关注金价走势上的变动，一旦出现较大幅度下跌，可能预示着市场转向。

问

35.当前黄金牛市的表现和特点是什么？对比历史上的其他黄金牛市，目前的牛市表现如何？

答

当前黄金牛市中，黄金价格在2019年受新冠疫情影响而急速上涨，突破2000美元/盎司大关，并在之后两年多的时间里横盘震荡。2022年下半年开始，受到地缘事件的影响再次出现上涨行情。这三段走势共同构成了15年至今的大型黄金牛市。目前的黄金牛市虽然在时间上已经超过了90年代的牛市，但在涨幅上还未达到1999年至2011年那段牛市的水平（涨了12年，涨幅约6.6倍），目前大约涨了三倍左右。尽管如此，当前牛市已经赶超了70-90年代的牛市行情。

问

36.影响黄金动能的主要因素有哪些？

答

黄金动能主要来自突发的事件、央行购金、避险需求以及防通胀需求等。然而，在享受黄金上涨的同时，也需要密切留意可能出现的大幅下跌风险，尤其要关注市场峰值可能出现的迹象。