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发布于2025-10-22 15:00612次播放
产业为根 趋势为本 把握科技主线

产业为根 趋势为本 把握科技主线

主讲人:郭佰吉|微宝
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AI 问答
微宝基金郭佰吉在路演中分享了公司背景、核心团队及投资理念,强调‘产业为根,趋势为本’,专注于半导体和科技领域。阐述了投研框架、方法和流程,包括巨头发展关注、产业链交流、风控及业绩归因。解答了人工智能算力板块泡沫与地缘政治影响问题,提倡明确投资阶段和交易策略。
关键词
产业为根
趋势为本
科技主线
人工智能
半导体
投资逻辑
知行合一
集中持仓
算力底座
网络传输
AGI
核心技术
智能算法
算力芯片
机器人
特斯拉
产业趋势
痛点难点
脑机接口
产业链
章节
  • 00:00:04
    微宝基金路演:聚焦科技主线,携手专业团队共谋未来
    一场关于微宝基金的路演活动,主题围绕产业根基与科技趋势,强调把握科技投资主线的重要性。活动介绍了公司背景、核心团队的专业背景及投资经验,包括拥有半导体实业背景的基金经理、具有丰富价值投资管理经验的总经理、资深风控专家及行业研究员等。
  • 00:03:17
    深耕产业链,把握趋势性投资机会
    分享了以产业为根基、趋势为导向的投资理念,强调在人工智能等新兴领域寻找长期投资机会的重要性。通过集中持仓和提高杠杆水平,实现重拳出击的策略。同时,面对市场不确定性,坚持知行合一,尊重市场规律,有效控制回撤,展现客观应对市场变化的能力。
  • 00:05:57
    大科技人工智能投资框架:从算力到能源的未来机遇
    讨论了大科技和人工智能领域的投资框架,强调政策指引下的人工智能趋势,以及算力、通信、能源等领域的颠覆式创新。指出未来投资机遇集中在大模型、算力芯片、智能算法等方向,需关注物理世界交互、智能机理解析及新算力范式的突破。
  • 00:10:43
    未来十年通信技术与智能体发展的挑战与机遇
    讨论了未来十年通信流量增长态势、技术瓶颈及突破点,如无线与光通信,空间立体网络搭建,以及手机直连卫星业务发展。同时,展望智能体发展,强调多智能体协同、云端环境交互和长城推理认知三大核心挑战,以及智能体决策权变化与实践行动系统趋势,结合AI与汽车自动驾驶技术进步,指出从L2加到完全自动驾驶需数据积累与人工智能感知认知物理世界能力提升。
  • 00:14:55
    AI机器人:特斯拉的战略布局与产业趋势分析
    对话围绕AI机器人在特斯拉战略布局中的重要性展开,探讨了其在汽车制造与家庭服务领域的应用潜力,以及当前技术突破的难点。特斯拉将机器人视为构建AI生态壁垒的关键,旨在解决工厂效率瓶颈并实现家庭场景闭环。尽管存在手部操作、空间感知等技术挑战,机器人在生产环节的快速实现被看好,而全面普及尚需时日。同时,AI汽车与低空飞行器的发展也受到政策支持,但硬件轻量化与续航问题仍是行业痛点。
  • 00:18:45
    AI眼镜:多模态交互与虚实结合的未来展望
    讨论了AI眼镜作为未来虚拟世界终端的潜力,强调其在多模态交互上的突破,包括视觉、空间手势、语音和肢体交互。尽管目前存在成本高、重量和续航问题,但长远看,AI眼镜将与多感官扩展和脑机接口技术结合,实现更自然的人机交互。
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    未来生态以智能体为中心,能源革新支撑AI发展
    讨论了未来生态将由智能体主导,实现服务自动化,同时能源需求与技术革新,如固态电池和核聚变,将支撑AI发展,电力设施和能源成为AI进步的关键要素。
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    科技巨头动态与资源能源变化:投研方法与持仓策略
    讨论了以科技巨头为研究核心,关注产品发展,挖掘国内上市公司产业链,结合资源能源供需变化,进行短期、中期、长期持仓布局,聚焦主线行情来临前后的板块轮动与聚焦策略。
  • 00:29:19
    深度解析投研流程与产业链交流的重要性
    阐述了投资经理在明确研究重点中的核心作用,强调了产业链上下游交流对公司竞争力的影响,以及通过负面清单筛查和基本面分析精选股票池的方法。此外,介绍了定期业绩归因和复盘机制,以及新投资团队加入后对机器人板块的调研成果,强调了历史业绩不能预示未来表现的观点。
  • 00:32:59
    投资策略解析:应对人工智能算力泡沫与地缘政治风险
    讨论了人工智能算力板块的投资逻辑,区分0到1和1到100阶段,强调业绩释放与估值关系。提出应对地缘政治影响的策略,如极端事件时减仓规避风险,关注优质公司低位买入机会。
问
1.微宝基金的基本情况如何?
答
微宝基金成立于2015年,于2017年通过私募企业协会备案并取得私募管理人牌照。2025年5月,有新的专业投资团队加盟。公司拥有一支经验丰富且背景多元的核心团队,包括具有半导体实业背景和丰富投资经验的核心基金经理赵总,以及雷总、蓝总等多位资深投资专家。
问
2.核心基金经理赵总的背景及经历是怎样的?
答
赵总为清华大学微电子硕士,曾任职于全球排名前两位的EDA公司、中信建投和中信证券等头部证券公司。他在14到15年担任TMT卖方分析师,16年到22年在华信证券做投资经理,22年到25年在深圳菏泽私募基金管理有限公司担任基金经理,拥有半导体实业工作经验和近十年的投资经验,是一个具备实业家二级市场综合操作能力的投资人。
问
3.微宝基金的投资理念是什么?微宝基金如何执行投资逻辑并处理市场变化与不确定性?
答
微宝基金的核心投资理念是“产业为根,趋势为本”,致力于以产业巨头为锚点,深入研究产业链上下游,在产业发展过程中捕捉市场趋势性机会。例如,认为人工智能未来将像互联网和新能源一样逐步改变人们生活,并酝酿出良好的投资机会。微宝基金坚信好的投资逻辑是底层简单的,关键在于做到知行合一。在面对市场变化和不确定性时,会尊重客观事实,灵活应对,在市场出现低迷或极端风险时,通过有效控制回撤来应对市场变化,保持平常心客观对待并进行关键位置的交易操作。
问
4.微宝基金如何看待AGI的发展及其带来的投资机遇?
答
微宝基金认为AGI有望走向现实生活,突破纯数字模型局限,实现与物理世界的深度交互。其中,网络、计算、存储、云和能源五大核心技术的变革将支撑起超级智能体的发展底座。在人工智能发展的过程中,大模型作为核心技术之一,需要更有效的感知世界以实现更复杂关系的学习和世界改造交互,从而带来相关投资机遇。
问
5.微宝基金的投资策略如何体现集中持仓重拳出击的理念?
答
微宝基金基于产业研究深耕产业链,采取集中持仓策略,持股数量通常在8到12只,以体现对投资逻辑的高度理解和认可。在把握住好的投资机会时,会提高产品的杠杆水平,达到集中优势兵力重拳出击的效果。
问
6.微宝基金的研究框架和关注的重点是什么?
答
微宝基金的研究框架主要围绕大科技、人工智能这一主线方向,并遵循国家政策指引,特别是科技兴国和科技强国政策。关注从算力底座、网络传输到终端各行业的逻辑闭环,认为在未来人工智能、算力、通信、能源等领域可能出现颠覆式创新,推动生活方式系统性变革。
问
7.当前基于大模型的人工智能在感知和生成方面的成就如何,以及存在哪些局限性?
答
当前的大模型人工智能在感知和生成上确实取得了一定成就,但其认知模式仍然受限于线性统计关联框架内,缺乏对物理世界现象和因果关系的深入理解与正确推论能力。
问
8.当前模型算法发展面临的主要瓶颈是什么?未来需要怎样突破以实现更高效的智能思考?
答
目前模型算法发展遇到了瓶颈,需要对智能机理进行全面解析,研发能够像人一样智能高效思考的新模型和算法,从而提升整体效果。
问
9.算力芯片在未来的发展趋势及重要性如何?
答
算力芯片与计算能力和智能水平紧密相关,当前算力提升逻辑为线性增长,即通过芯片数量增加来提高效率。未来可能出现光计算、量子计算和存算一体等新的范式,这些新技术可能会带来算力革命,是值得关注的投资方向。
问
10.网络通信领域的发展现状及未来趋势是什么?
答
网络通信经历了移动互联网时代的大爆发,接入流量增长迅速。然而,由于摩尔定律和香农定律放缓,通信技术产业增速放缓。未来突破点可能出现在无线通信和光通信等领域,并且网络覆盖能力将从地面基站向立体空间网络拓展,包括地面、地轨卫星通信的标准协议和设备融合。
问
11.实体世界终端与虚拟世界终端在AGI发展中的关键作用是什么?
答
实体世界终端与虚拟世界终端的实时交互是实现AGI的关键路径,让智能体能够感知环境、认知世界并在互动中成长,以实现类似人类的感知、认知和决策行动一体化。
问
12.智能体发展的初期阶段与未来十年的发展趋势有何不同?
答
初期智能体侧重于感知信息系统,不具备复杂的决策规划能力,需人工引导。未来十年,智能体将转变为更加偏向实践的行动系统,通过人机结合实现自主闭环执行多类任务。
问
13.智能体未来发展面临的核心挑战有哪些?
答
智能体未来需要攻克多智能体协同、云端环境交互以及自主推理认知三个核心挑战。
问
14.AI与汽车结合的进展如何,以及对完全自动驾驶的发展展望是什么?
答
目前AI与汽车结合已达到L2+级别辅助自动驾驶,随着数据量积累和技术进步(如transformer架构、BVE和占用网络技术),预计从L2+级别到完全自动驾驶还需进一步的数据支持和人工智能对物理世界的感知认知能力提升。
问
15.机器人领域在特斯拉的战略布局及其市场潜力如何?
答
特斯拉将人形机器人视为超越汽车业务的终极战略布局,旨在构建AI生态壁垒,实现长期愿景。特斯拉认为机器人有万亿级市场潜力,并计划首先解决工厂生产效率瓶颈,然后逐步应用于家庭场景,如照顾儿童、情感交互等,目前已有基础能力如叠衣服、组装部件等。
问
16.特斯拉为何认为机器人行业对其未来业务发展至关重要?
答
特斯拉认为,从长远来看,其80%的业务市值可能需要依赖于机器人行业的发展来支撑。
问
17.当前机器人行业面临的主要痛点和难点是什么?
答
目前,机器人行业主要痛点难点包括手部操作、空间感知、触觉感知等关键技术的突破问题,以及缺乏能够实现长序列任务强泛化的模型,并且在真实数据匮乏、触觉能力提升和模型道德伦理层面还有待解决。
问
18.对于AI汽车和AI机器人领域,目前有哪些关键痛点和难点?
答
AI汽车领域面临国家政策支持尚未完全转化为商业逻辑,低空飞行商业逻辑还需验证,同时硬件轻量化和续航问题也需解决。AI机器人则存在类似AI汽车的技术和应用难题。
问
19.AI眼镜作为AI与虚拟世界结合的终端方向,其发展趋势如何?
答
AI眼镜有望实现人工智能与虚实结合的突破,体现在多模态交互逻辑上,未来将从二维平面单模态输入发展到三维空间、自然化的交互方式,如视觉、空间手势、语音和肢体交互等,并且需要设备不断创新和成本降低。
问
20.AI结合消费电子的趋势将如何扩展用户的感官体验?
答
AI将扩展用户的多感官体验,包括视觉(如高精度摄像头和眼动追踪技术)、触觉、嗅觉、味觉等维度,并可能发展到脑机接口实现人机直觉性交互。不过,这需要硬件革新和多模态交互体系的构建。
问
21.相较于过去互联网加时代,未来智能体为中心的服务生态会有何改变?
答
未来生态将以智能体为中心,用户通过AI助手联动各类服务实现自动化执行,从“人找服务”转变为“服务自动执行”,从而显著改变生活模式。
问
22.AI技术广泛应用会带来哪些行业变革以及能源需求的影响?
答
AI将对金融、医疗、教育、智慧建设等行业带来巨大变革,而支撑这些应用的能源需求将日益增长,如固态电池对小金属需求的影响,以及数据中心对电力消耗的巨大需求。此外,核能作为未来可能的能源补充来源,其技术和应用的发展对AI发展至关重要。
问
23.在科技和资源能源的投研大框架中,你们关注的焦点有哪些方面?
答
我们关注的重点包括对未来世界科技变化的趋势、巨头在各行业的产品发展动态(如机器人、自动驾驶领域的特斯拉进展),以及算力半导体和消费电子方向的巨头(如英伟达、Meta、华为和小米)。在资源和能源端,我们关注供需关系的变化,例如核能、风光储能电力设备的具体情况,并且会跟踪全球供需格局的变化,比如俄乌战争对能源资源的影响。
问
24.你们的核心研究方法是什么?
答
核心研究方法是在巨头的发展框架下挖掘国内上市公司的产业链,并基于此投资A股市场中具有竞争优势的大中型企业。
问
25.在投资操作层面是如何进行持仓布局的?
答
在操作层面上,我们会做好短期、中期和长期持仓逻辑的布局。短期可能依据事件驱动进行投资,比如小米新品发布或特斯拉机器人技术迭代;中长期则关注产业周期变化和基本面变化,例如机器人行业的技术突破、痛点难点解决及放量潜力。短期持仓约占20%左右,中长期持仓则占30%至80%。
问
26.投研流程是怎样的?
答
投研流程首先是投资经理明确阶段性研究重点和标的,研究员负责区分一般跟踪与重点研究方向,进行产业链上下游交流以验证逻辑存在性和技术突破的真实性。之后由券商研究所交叉验证,并通过负面清单筛查确保核心股票池的质量。最后,研究员需要深耕产业,把握巨头发展节点并与产业链交流,同时做好日常储备,以便快速跟踪科技革新。
问
27.对于人工智能算力板块是否存在泡沫的问题怎么看?
答
泡沫问题取决于所处阶段,行业变化从0到1的过程可能存在泡沫,而1到100的过程则需要业绩不断释放。在不同阶段,投资者需明确自身目标,区分概念炒作与业绩驱动,并做好相应的交易动作。
问
28.如何减少或规避地缘政治因素带来的影响?
答
对于极端事件,我们会采取极端交易处理措施,如关税战期间视情况减仓,但基于官方政策和市场反应及时调整策略。关键在于抓住市场回调中的优质公司买入机会,让时间修复投资损失。
公告:本路演内容仅代表本场路演机构及嘉宾的观点,不代表本平台立场,不构成任何投资建议。基金的过往业绩不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本路演所涉信息及数据,须以基金管理人官方网站及其委托的基金估值核算机构发布的内容为准,本平台不对上述资料作出任何实质性判断或保证。

私募路演直播:

产业为根 趋势为本 把握科技主线

私募直播看点:

1、人工智能投资框架,从算力底座到终端
2、能源+资源,实现人工智能的底层资产
3、市场轮动策略

管理人简介:

微宝

深圳市微宝私募证券基金管理有限公司(以下简称“微宝基金”),是中国证监会核准的私募基金管理机构。微宝基金公司成立于2015年,遵从“产业为根、趋势为本”的投资理念,核心团队深耕二级市场,结合一级市场的投资视角。公司打法深耕产业,把握大趋势主线,尊重底层投资逻辑,知行合一,选择高景气产业,在盈利高确定性情况下,重仓板块。

主讲简介:

郭佰吉

广东工业大学学士,先后就职于华润银行、深圳市前海和泽私募证券基金管理有限公司担任研究员。

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