发布于2025-10-14 19:55803次播放

双节数据透视！“红十月”能否如期而至？

主讲人：陈奥

博时基金

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Beta

中美贸易摩擦导致全球资本市场动荡，中国采取反制措施，如对美籍船舶征费，最终达成超预期协定，缓和冲突。市场虽受短期影响，但长期信心充足。建议投资者保持纪律，关注资产配置平衡，警惕高估值板块，黄金、港股及短久期债券具投资价值。黄金长期配置价值肯定，短期波动需留意。整体策略应以时间换空间，理性面对市场波动，保持乐观态度。

关键词

A股

科技股

特朗普

关税

稀土

反制

全球资本市场

新能源

芯片

半导体

牛市思维

熊市思维

关税税率

人民币汇率

资本市场

风险偏好

宽基指数基金

定投

黑天鹅事件

经济工作会议

章节

00:05:01
A股平稳应对特朗普关税威胁，市场情绪稳定
直播中讨论了A股在特朗普关税威胁下的表现，指出尽管市场低开，但整体走势平稳，未出现大幅下跌。投资者普遍认为特朗普的威胁可能不会落实，市场已开始交易退让预期。许多投资者期待市场调整以便买入，但A股整体保持稳定，不同行业板块表现有所差异。
00:09:21
中美贸易紧张局势升级与市场反应分析
对话讨论了美国对我国的限制法案及我国的反制措施，包括稀土出口管制，以及特朗普对此的反应和威胁加征关税。尽管初期引发市场波动，但后续双方表态缓和了紧张局势，体现了市场对贸易谈判的乐观预期。
00:15:25
中美贸易博弈与市场预期影响分析
对话探讨了中美贸易争端对全球资本市场的波动影响，通过历史事件分析，指出市场对最坏预期的过度反应，以及后续结果好于预期时资产价格的反弹现象。特别提及4月7日特朗普宣布对等关税引发的市场动荡，以及后续中美达成超预期协定的情况。此外，还讨论了近期中美贸易摩擦中的新举措，包括美国对中国船舶加收港口服务费及中国实施的对等反制措施，认为这为11月的新一轮会谈创造了有利环境，有助于达成更理想的结果，对市场预期产生正面影响。
00:21:29
中美经贸关系缓和与施压：九月美国行动与十月乐观预期
中美经贸冲突在5月后缓和，推动中国资产表现强劲。然而，9月美国在多个领域加强对华施压，包括技术出口限制和关税增加。中国采取合理反制措施，预计10月底至11月初中美领导人的会晤将对全球局势产生正向影响，市场对此持乐观态度。
00:24:53
中美贸易关系与市场波动：高估值板块需警惕短期冲击影响
讨论了中美贸易关系对资本市场的影响，指出市场在面对不确定性时的避险行为及后续分析的重要性。强调了当前A股估值偏高，尤其是热门板块已处于历史高位，短期内可能因贸易摩擦等事件出现调整。提醒投资者关注10月底至11月初的关键时间节点，包括中美贸易谈判结果、重要会议及政策预期，警惕高估值板块可能的回调风险。
00:29:46
投资策略：面对市场波动，如何冷静应对与合理补仓
讨论了在市场大跌时是否应补仓的问题，强调投资者需根据自身流动性、仓位及风险承受能力作出决策，避免盲目跟风。提倡通过定投纪律性投资，以时间换空间，保持冷静，遵循投资规则与纪律，做出符合个人认知与心态的投资选择。
00:34:22
投资心态与长期策略：宽基指数基金定投的重要性
讨论了投资中心态的重要性，强调在经济持续发展背景下，长期持有宽基指数基金可实现盈利。分享了个人经历，指出频繁短线交易如同赌博，建议普通人应专注于定投宽基指数基金，避免盲目追求热门行业或个股。
00:39:56
十月A股行情展望：双节数据透视与杠铃策略适用性
对话分析了十月份A股可能的震荡行情，强调市场信心充足，预期大幅下跌概率低，行业间或有轮换调整。指出杠铃策略（红利与科创）仍适用，因年底资金偏好稳定投资，高分红板块受青睐，且分红落地期在次年初，支持策略有效性。
00:43:48
投资策略平衡：红利与高风险板块的对比分析
讨论了在投资组合中配置红利策略的重要性，以平衡高风险高收益板块带来的不确定性。强调了红利板块的稳定性与较低风险，以及在市场风格切换或黑天鹅事件中可能表现更佳的特点，建议投资者将红利作为资产配置中不可或缺的一环，以实现投资组合的稳健增长。
00:46:45
黄金投资价值与市场担忧并存：长期看好但短期谨慎
讨论了黄金投资的长期价值与近期市场担忧，指出黄金价格近期涨幅显著，超过以往认知，主要因美国政府停摆及全球政局动荡引发的债务危机担忧。长期看好黄金投资价值，但鉴于个人投资偏好及当前价格高位，短期内暂不考虑买入。强调全球私人资金加速流入黄金资产的趋势，以及日本政局变动对市场信心的影响。
00:51:29
黄金作为美元资产替代品的中长期配置价值
讨论了黄金作为全球机构、政府及个人长期配置美元资产替代品的重要性，强调其在可见未来3至10年内的趋势稳定性。尽管黄金价格可能因如中美贸易战等短期事件波动，但长期看好黄金资产的配置价值不变。提醒投资者关注黄金的波动性，但中长期强势趋势未变。
00:54:11
投资者视角下的黄金与权益资产配置偏好分析
对话围绕个人投资者在资产配置中的黄金与权益类资产选择偏好展开，投资者基于内心对环境的认知，倾向于将黄金作为小众资产，占比不超过10%，而更愿意将50%-60%的资金配置于股市机会，认为权益类资产的潜在收益更高。对于黄金，投资者虽认可其实物持有带来的心理满足和安全感，但个人投资偏好仍偏向于红利类股票资产，认为其更熟悉且收益潜力更大。
00:57:05
黄金投资长期视角与短期波动应对策略探讨
对话深入分析了黄金作为投资品的历史价值与当前市场地位，指出黄金价格受多种因素影响，包括美国实际利率、全球政局及美元信用变化。强调长期投资黄金的潜力，同时提醒投资者需具备承受短期波动的心理准备，并建议通过分批购买和定投方式降低风险，保持资金流动性，避免满仓操作，以灵活应对市场变化。
01:02:53
港股与A股投资策略对比及经济复苏展望
讨论了港股与A股的投资策略，指出港股受美元流动性影响更大，波动性更强，建议港股手动补仓线设在5%以上。同时，分析了国内经济复苏态势，认为PPI回升将带动企业盈利预期改善，利好股市，特别是港股未来反弹潜力较大。
01:07:42
全球通胀压力与美元宽松预期下的港股与债市投资策略
讨论了特朗普加征关税对美国通胀及美联储降息计划的影响，认为美元流动性宽松将提升中国资产吸引力，尤其是港股市场，同时分析了债市在央行可能降息预期下的正面基本面，建议关注恒生医疗保健与科技etf及债券配置机会。
01:11:34
四季度债市风险：基金销售费用新规与会计准则调整影响
对话中提到，四季度债市面临两大风险：一是基金销售费用新规削弱C类份额流动性优势，可能导致资金从债券基金流向货币型基金或短期工具，同时机构赎回费提高可能引发债基赎回潮；二是2026年新会计准则实施，债券投资与基金投资定性区别显著，企业可能更倾向于直接债券投资而非通过基金，债券基金免税政策也可能调整，短期内对债市形成持续负向影响。
01:14:28
股市强势影响下债市资金流动与配置价值分析
股市持续强劲表现导致资金从债市流出，近期贸易摩擦加剧使得A股可能进入横盘震荡，短期对债市有利。债市经历调整后，部分券种收益率上升，提供配置价值。但从长期看，股市信心增强可能使债市成为资金净流出方向。债券作为配置资产，其价值需结合经济复苏和股市行情综合评估。
01:18:21
债券配置策略与市场波动应对：短期短久期与长期均值回归
建议关注短久期债券，除非市场大幅下跌提供长久期配置良机。面对市场波动保持淡定，中长期影响有限。下周可能因个人事务暂停直播，但将通过公众号和喜马拉雅分享观点。

问

1.上周大家对特朗普威胁的反应如何？网络上有很多文章分析市场走势，您自己有什么看法？

答

实际上，在过去两天里，几乎所有投资人认为特朗普的威胁不会落地，都在交易“tag”即特朗普威胁最后退让的逻辑。许多投资人期待市场出现大跌以便低位买入，但实际上今天A股虽低开但整体平稳，并未出现大幅下跌的情况。

问

2.对于今天市场的走势，您有什么评价？

答

今天A股虽然低开较多，但指数层面走得比较平稳，大部分指数全年仍收跌，但未像4月7号那样呈现大幅下跌的情况，整体市场保持相对平稳。这给投资者带来了信心，证明了大家对于当前行情的坚持程度以及对未来行情发展的预期。

问

3.周末中美之间发生了什么重大事件？

答

10月9号，美国针对我国出台了数个限制法案，而我国则采取了一系列反制措施，包括对稀土的出口管制，并对一些稀土矿产的销售实施许可要求。这些新政策对跨国科技公司的关键产业链构成了巨大挑战。

问

4.特朗普对这些反制措施有何反应？

答

特朗普在10月10日晚上通过社交媒体表示意外和愤怒，并威胁要在11月1号起对中国所有产品额外加征5%的关税，并对关键软件实施出口管制。但后续两天，特朗普及其政府官员表态称会谈不会发生剧烈变化，这使得全球投资人认为这只是谈判策略的一部分，最终市场并未如预期那样出现大幅波动。

问

5.中美之间的经贸冲突从5月12号之后有何变化？

答

从5月12号中美日内瓦会谈后，中美之间的经贸冲突逐步缓和。这期间中国资产价格整体表现强劲，主要是由于外部环境相对缓和以及内部坚定的政策支持。

问

6.美国近期对我国采取了哪些增加施压的行动？

答

美国在九月份采取了一系列行动，包括与巴基斯坦签订谅解备忘录共同开发稀土及关键矿产资源链；将复旦微电子等23家中国企业列入实体名单，收紧半导体AI领域的技术出口；并对电动汽车、太阳能电池、家具、重卡等领域加征了25%至100%的关税。

问

7.全球关注的中美两国领导人的会晤安排情况如何？

答

目前全球关注的是11月份的新闻会谈以及十月底至十一月初新一轮阿佩克会议期间中美两国领导人可能面对面进行的会晤安排。

问

8.对于中美关系近期的变化，您持怎样的态度？

答

我个人对十月底至十月初这两个事件的变化方向持乐观态度，认为这些事件将有利于国内资本市场、中国资产和人民币汇率，并带来正向影响。但同时强调，一切尚存在变化的可能性。

问

9.外部不确定性对资本市场的冲击如何影响市场情绪？当前中美贸易谈判及后续安排对市场的影响是什么？

答

当出现意外事件或负面消息时，市场首先会采取避险措施，情绪受影响，出现短期回调是正常现象。市场会分析该冲击是短期还是中长期的，并据此预计其对企业和盈利的影响程度，从而决定价格调整幅度。目前市场密切关注十月底至十一月初中美双方在贸易洽谈和相关安排上的变化，这期间若出现积极进展，将对市场产生正面影响；若结果超出预期，可能导致资金避险，相关板块和行业价格出现调整。

问

10.对于投资者而言，在市场波动时应如何应对？

答

建议投资者保持淡定，对短期波动有心理承受力，不因市场大跌急于补仓或追涨。投资应基于个人流动性安排、风险承受能力和清晰的认知，遵循投资规则和纪律，切勿盲目跟风。在市场调整时，要评估自身情况，理性决策，避免因心态崩塌而导致投资失败。

问

11.这位朋友问你是否应该卖掉他手中的股票，你给出了怎样的回复？

答

我回复他说，由于他没有提供股票代码和名称，只是发了一个日线图，并基于图表走势询问是否应该卖掉。我认为这种仅凭图形分析股票的做法类似于赌博，并不靠谱。我建议他将投资当作游戏，但不要用大笔资金去冒险。

问

12.为什么你会选择不给身边的人提供具体的投资建议？

答

因为在过去的经验中，我发现当向亲友提供买卖股票的具体建议时，他们往往会觉得这些建议没有实质帮助，认为是废话。而当我在市场上成功推荐多次后，一旦出现一次错误判断，他们就会不再询问意见。所以现在我通常不会给个人提供投资建议，而是推荐普通人做宽基指数基金的定投。

问

13.你对于当前市场走势有什么看法？

答

我认为10月份A股市场大概率会呈现反复震荡态势，等待更多消息明朗。市场上涨斜率可能不如前两个月（八月份和九月份），可能会相对横盘。但由于市场信心充足、情绪高涨以及国家队托底稳住市场的能力被广泛认可，大幅下跌或回调的概率不大。

问

14.在当前市场环境下，对于红利类股票和科创类股票的杠铃策略是否还适用？

答

我个人认为杠铃策略仍然适用。十月下旬将召开重要会议，对后续经济工作有具体安排，这可能导致货币宽松政策及政策落地预期增强，同时临近年底，传统高分红板块会受到资金追捧。红利虽然近期表现不佳，但它在投资组合中起到平衡风险的作用，与成长性较好的科创类股票形成良好搭配。

问

15.对于黄金投资，你持有什么看法？

答

虽然目前黄金价格已涨至4000以上，但我仍坚定看好其长期投资价值。黄金过去以稳健和涨幅不大著称，但在过去两三年间涨幅超过预期，尤其在今年超越了许多主流股市。黄金价格上涨的原因包括全球对于美国债务危机爆发可能性的担忧增加，以及私人资金加速流入黄金资产避险。尽管短期内黄金可能会有所波动，但从长远看，它作为美元资产替代品的地位将保持强势，成为全球机构和个人资产配置的重要工具。

问

16.黄金价格波动的主要驱动因素是什么？

答

黄金价格的短期波动主要受到地缘政治事件、国际贸易局势等影响，例如中美关系的变化。若出现新的贸易摩擦或全球经济增长担忧，会促使投资者买入黄金以求避险。但中长期来看，黄金仍具备配置价值，其强势上涨趋势不会轻易改变。

问

17.对于黄金投资，您的个人看法是什么？

答

我个人对黄金投资持谨慎态度，认为它在我个人资产配置组合中属于小众资产，即使价格上涨，对整体收益的贡献相对有限。相比之下，我更偏好权益类资产，如红利类股票，它们在可能带来较大收益的同时，也能承受更大的波动。

问

18.您如何理解黄金投资在中国老百姓中的接受度？对于目前黄金是否值得购买，有何建议？

答

很多中国老百姓对黄金有深厚的情感和实际需求，不仅出于投资目的，还因为拥有黄金能带来心理上的满足感和安全感。但对于我个人而言，黄金并不是我的首选投资标的。投资者应根据自身对黄金的认知、偏好程度以及对短期波动承受能力来决定是否购买。黄金虽中长期看涨，但在投资过程中也会经历大幅波动，需要投资者有定力和足够的流动性，避免满仓操作，并考虑通过分批买入或定投的方式来降低风险。

问

19.如何看待当前黄金价格体系的有效性？

答

我认同刘思建总的观点，即对于黄金作为投资品的历史价格估值体系的有效性值得画上问号。虽然传统上实际利率与黄金价格呈反向关系，但在美联储加息期间黄金价格依然坚挺，这表明其他因素如全球央行增持黄金等也在推动金价上涨。现在美联储降息周期中，黄金价格有望维持强势。

问

20.对于港股市场的看法如何？

答

港股市场受国内基本面及美元流动性影响较大，随着国内经济复苏态势的持续，货币政策和财政政策的宽松将为港股提供支撑。港股相较于A股波动更大，因此在设置手动补仓线时，回调幅度应适当增大以应对可能的剧烈波动。尽管近期港股出现明显调整，但从长远看，仍具有投资价值，尤其在面对利好消息时，反弹弹性可能优于A股。

问

21.特朗普为何可能不会加征对中国出口商品的额外关税？

答

特朗普不会加征额外关税，主要是因为这将导致美国国内通胀进一步上行，而高通胀会制约美联储的降息计划，这正是特朗普无法接受的。他更希望美联储尽快进行快速降息，以宽松美元流动性。

问

22.美元走弱对中国资产持有者意味着什么？

答

美元走弱将提升全球投资者对中国资产的信心，一方面是因为人民币资产除了投资收益外，还能获得汇率升值带来的额外收益；另一方面，港股市场由于中国政策的坚定和实力展现，有望成为亚洲亚太地区资金增配中国资产的主要市场。

问

23.对于当前债市的看法如何？

答

尽管基本面情况对债市仍然有利，但进入四季度后有两个风险点需要注意：一是基金销售费用新规可能导致部分资金从债券基金流出至货币型基金或短期流动性管理工具；二是针对机构的赎回费新规提高了短期持有成本，可能引发机构持有债基的负向效果，导致部分资金赎回，对债券市场产生短期负面影响。

问

24.新会计准则实施会对债市产生何种影响？

答

新的会计准则实施后，债券投资与基金投资在定性上有明显区别。企业若持有基金，基金净值波动将直接影响企业利润表现；而直接进行债券投资，则波动更为可控。因此，预计未来更多机构可能会倾向于自行投资债券而非通过债券型基金，并且有传言债券基金的免税政策可能会调整，这将对债市短期形成持续负向影响。

问

25.针对当前债市，有何投资建议？

答

短期建议关注短久期债券，除非出现市场大幅下跌使长久期债券重新跌出良好配置空间，否则不建议盲目配置长久期资产。债市复苏周期会随着经济复苏逐步进入左侧空间，具体拐点还需观察。

问

26.股市表现对债市有何影响？

答

股市持续强劲表现会导致股债跷跷板效应强化，资金更多地从债市流向股市。然而，近期由于贸易形势波动及A股赚钱效应减弱，短期内有利于债市表现，因为资金可能从波动风险增大的股市转向债券资产配置。不过，从中长期看，债券的配置价值和投资胜率相比之前已显著降低。

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