发布于2025-10-13 15:25901次播放

【黄金E点通】黄金突破4000美元，复盘与展望

主讲人：周泓灏

华安基金

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专家深入分析黄金价格至4000美元的走势，探讨了黄金价值波动的长期、中期和短期因素，包括美联储货币政策、地缘冲突等。建议投资者关注黄金ETF及其联接基金，分享了华安ETF团队的行业轮动和资产配置策略，强调黄金作为特殊资产的独特性。提醒注意市场风险，建议合理配置黄金资产，实现多元化投资，同时关注美联储政策变化等不确定因素。直播强调，内容仅供交流，不构成具体投资建议，投资者应根据自身情况审慎决策。

关键词

黄金

基金

风险

收益

市场

投资

波动性

降息

美元

央行

购金

人民币

国际化

去美元化

关税

地缘

配置

资产

沪金

AU9999

章节

00:00:00
基金投资风险提示与理性决策指南
强调基金投资风险，包括不保证盈利、过往业绩不代表未来、需独立承担风险。提醒投资者审慎阅读基金文件，理性投资，直播内容仅用于交流，不构成投资建议。
00:02:06
基金投资风险提示与理性决策指引
强调基金投资存在风险，收益波动大，过往业绩不预示未来。投资者需独立审慎决策，了解产品风险收益特征，不构成具体投资建议，直播内容仅供交流，风险等级以代销机构评级为准。
00:04:43
黄金价格突破4000美元：复盘与四季度展望
对话深入分析了黄金价格在两个月内接近20%涨幅的背景，包括交易性因素、资金流动及全球央行购金等。特别指出北美黄金ETF和q max期货对价格的推动作用，以及美联储降息预期对黄金市场的正面影响。同时，强调当前黄金交易拥挤度高，需注意风险，并预告未来将推出2026年黄金年度展望。
00:09:19
黄金新周期与去美元化趋势：支撑黄金表现的多重逻辑
对话深入探讨了黄金新周期的延续及去美元化趋势，强调了全球央行购金力度增强、香港建设黄金储备中心、上海黄金交易所托管东南亚央行黄金资产、澳大利亚铁矿石交易采用人民币结算等事件对黄金市场的提振作用。未来展望中，黄金新周期的底层逻辑在于多国货币崛起挑战美元地位，需黄金作为背书，同时美联储降息节奏存在不确定性，美元信用问题与高债务压力并存，构成交易黄金的潜在风险与机遇。
00:13:34
黄金市场分析与配置价值探讨：基于九月行情与资金流向
从大类资产维度对比，黄金具备重要配置价值。回顾九月行情，黄金表现符合前期分析框架，当前价格虽高，但配置型投资者可继续关注，波段型投资者需注意风险。北美ETF资金流入显著，q max期货企稳回升，支撑黄金价格表现。
00:19:32
全球央行购金趋势与中国购金力度分析
对话讨论了全球央行购金趋势，指出中国、波兰、土耳其和印度为主要购金国。2025年，波兰购金量最高，中国购金量为44吨。黄金信号灯策略基于高频数据，华安基金黄金信号分持续关注黄金市场动态。
00:21:35
黄金市场分析与投资策略探讨：基于多维度逻辑支撑的评分体系
对话详细阐述了黄金市场评分的十大逻辑支撑维度，包括地缘风险、市场波动、期货持仓、技术分析、实际利率、人民币汇率及美元信用问题等，综合评估得出当前黄金市场的7分周度观点。强调了黄金价格波动与全球宏观经济环境的紧密关联，建议配置型投资者持续定投，而交易型投资者应谨慎短期操作。
00:25:21
九月降息推动北美资金流入黄金市场，全球央行增持黄金
九月份降息及预期推动北美资金流入黄金ETF，全球央行如波兰、土耳其、印度央行今年增持黄金，黄金期货温和看多，资金流入与降息逻辑相关，预计将持续吸引海外资金。
00:27:02
黄金储备与人民币结算：推动全球货币体系变革的关键因素
对话探讨了黄金储备中心建设、人民币结算在铁矿石交易中的应用以及地缘政治因素对黄金市场的影响，指出这些因素共同推动全球货币体系变革，增强人民币国际化进程，并对黄金定价权产生深远影响。
00:30:12
黄金定位与展望：降息周期下的投资机遇
讨论了降息周期对黄金市场的利好影响，包括北美地区黄金ETF资金流入、美元信用下降、全球地缘风险不确定性及黄金的中长期配置价值。预计年内美联储将有两次降息，但明年降息次数存在不确定性，受通胀压力及政府干预影响。建议投资者适当配置黄金ETF以实现多元化投资。
00:34:36
黄金价格大周期解析：从货币周期到全球央行购金影响
从大周期视角分析，黄金价格受美联储货币周期影响显著，2023年美联储加息伴随全球央行购金，黄金价格飙升。预计2024-2025年美联储降息将利好黄金，但长期来看，黄金定价不再仅由北美资金决定，亚洲及其他发展中国家央行购金影响加深。美国债务高企背景下，美元信用受损，促使全球央行减少美元资产配置，增加黄金储备，黄金成为对抗信用货币超发的重要资产。
00:38:54
黄金投资价值回顾与资产配置策略分析
回顾4000美元黄金表现，强调黄金ETF及联接基金的投资价值。2025年两大投资机会为中国资产估值修复与全球流动性宽松。建议关注黄金、海外科技股、国内红利资产及港股科技。华安ETF团队推出组合化投资策略，发布两条策略指数。10月配置建议聚焦黄金、海外科技、红利资产及港股科技。
00:41:25
大类资产配置策略与黄金市场展望：10月投资观点
讨论了10月大类资产配置观点，包括A股、港股、海外市场、债券和黄金资产的策略。强调了全球宽松、AI科技产业链复苏对港股的积极影响，以及降息预期对黄金的推动作用。建议投资者关注大盘价值类和红利方向，以及黄金ETF和联基金的配置，同时提醒投资需谨慎，未来市场波动需持续关注。

问

1.基金投资有哪些风险需要投资者注意？

答

投资者在投资基金时应当关注以下风险点：首先，基金产品收益具有波动性，基金管理公司不保证基金一定盈利或最低收益，基金的过往业绩并不能预示其未来表现。此外，基金管理人管理的其他基金的业绩也不能作为本基金业绩表现的参考依据。投资者需认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件以了解产品风险收益特征，并根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。

问

2.华安基金直播内容包含哪些关键信息？

答

华安基金直播内容主要强调了基金投资的风险性，提示投资者在观看直播中提及的产品时应考虑其风险等级，并根据自身风险承受能力进行理性投资。直播内容提及了基金产品可能涉及的风险，并指出直播中的观点和判断基于当前市场环境，未来可能随市场变化调整，直播内容仅用于沟通交流，不构成任何投资建议。

问

3.近期黄金价格走势如何？有何影响因素？

答

近期国际金价已突破4000美元每盎司，国内金价也连续上涨，两个月内接近20%的涨幅。本轮黄金价格上涨的背后体现了交易性因素、基本面因素以及诸多事件催化的作用。在交易层面，海外金价突破关键点位得到了明确看涨预期的验证；同时，国内期权隐含波动率较高，表明交易拥挤度存在，提醒投资者注意风险。此外，北美地区的黄金ETF成为九月份推动金价上涨的重要力量，全球央行持续购金也是本轮黄金表现的重要推手。从美国非农数据、Jackson Hole全球央行行长年会到美联储降息政策的预期及落地，这些都对黄金基本面形成利好影响。同时，一些意外事件的突发和催化也加剧了黄金的表现力度。

问

4.当前去美元化趋势中，央行购金这一现象有何重要意义？

答

央行购金是一个重要指标，表明全球范围内对美元信用产生担忧，特别是在过去两个月内，中国央行和其他海外央行购金力度明显加大。比如，香港特首提出要建设一个2000吨级别的黄金储备中心，这占到了全球年度黄金需求量的一半左右，显示出大规模的购金行为。

问

5.上海黄金交易所托管东南亚央行黄金资产有何影响？近年来黄金行情的主要特点是什么？

答

上海黄金交易所托管东南亚部分央行的黄金资产，意味着其他国家央行的黄金可以存放在该交易所位于香港地区的国际版金库中，这一事件强化了人民币国际化地位，并为黄金市场带来了积极影响。自2024年四月份开始，黄金经历了三轮大行情，第一轮年初至4月份大幅上涨近30%，第二轮4月末至8月1号期间受压于3450美元但底部逐渐抬高，第三轮行情在8月1号后因基本面逻辑变化及全球央行年会预期降息而再度上涨。当前黄金价格虽处高位，但隐含波动率较低，表明市场对于黄金的看涨情绪相对稳定。

问

6.澳大利亚铁矿石交易采用人民币结算对黄金市场有何启示？对于未来黄金价格走势的主要逻辑是什么？

答

澳大利亚铁矿石交易决定采用人民币结算，这是人民币国际化进程中的一大具体体现，预示着更多国家和地区的贸易活动可能采用人民币，进一步支持黄金市场的繁荣和发展。未来黄金价格将受到逆全球化、去美元化以及人民币国际化的推动，同时需关注美联储降息节奏以及美元信用问题带来的影响。另外，黄金新周期的延续和更多国家货币崛起挑战美元地位也是支撑黄金表现的重要因素。

问

7.美国政府停摆事件如何影响黄金市场？

答

美国政府停摆事件短期内增加了市场的不确定性和风险，尽管历史上此类事件最终通常能得到解决，但其暂时关门歇业可能会影响市场情绪，从而对黄金价格产生一定影响。

问

8.当前黄金相较于其他大类资产有何配置价值？

答

从长远看，包括国内股票、海外股票、债券市场和商品市场在内的大类资产对比中，黄金依然具备重要的配置价值。黄金的价格表现和逻辑使其在大类资产配置中具有独特优势。

问

9.对于配置型和波段型的黄金投资人，当前应如何关注黄金市场？

答

配置型投资人可以继续参与黄金定投，而波段型投资人应多关注黄金交易的风险。8月22号时的底部位置具有基本面逻辑支撑且交易拥堵低，可能是较好的买入点。九月份黄金市场的资金来源主要来自海外ETF，尤其是北美地区的ETF，其资金流入量显著增加，成为推动黄金市场的重要因素。同时，q max期货目前处于底部企稳回升状态，对黄金价格表现有一定支撑意义。

问

10.全球央行购金的情况如何？

答

全球央行购金数据显示，中国是过去几年中购金最多的国家，但2025年波兰、土耳其和印度的购金量超过中国。央行购金力度持续存在，且不同国家在不同年度有不同的净购入量和购买意愿。

问

11.黄金信号灯策略是基于哪些数据和逻辑提出的？黄金信号的具体得分是如何计算的？

答

黄金信号灯策略整合了高频数据和逻辑，例如地缘风险、股票市场波动、黄金期货持仓趋势、技术层面分析以及实际利率变化等十个维度。在8月22号至9月底，该策略给出了较高的黄金信号分，并通过万德BMS具体转化为黄金投资策略。黄金信号基于十个维度的逻辑支撑，包括短期的地缘风险变化、股票市场波动、黄金期货持仓趋势、技术层面的横盘震荡状态以及中期的实际利率走势（受益于美联储降息预期）、通胀水平和就业数据等。长期来看，则关注人民币汇率、美元信用问题以及央行购金的驱动因素。

问

12.当前黄金投资的建议是什么？

答

近期黄金价格符合预期，但交易波动率上升，期权隐含波动率较高，更适合配置型投资人持续定投黄金，而不建议短期交易型投资人急于参与黄金交易。资金层面显示北美地区及欧洲的黄金ETF流入增加，期货方面以温和看多为主，全球央行尤其是波兰、土耳其、印度央行的购金力度较大。华尔街资金基于美联储降息逻辑参与黄金，这一降息事件将持续吸引海外资金参与黄金市场。

问

13.去美元化背景下，上海国际黄金交易所的建设对黄金定价权有何影响？

答

上海国际黄金交易所的建设，特别是与东南亚央行黄金储备的关联，将对黄金定价权产生明显变化。未来央行可能更便利地将其手中的人民币兑换为黄金，这将起到示范效应。

问

14.铁矿石交易采用人民币结算会对人民币国际化起到何种作用？

答

澳大利亚铁矿石交易采用人民币结算，这一转变伴随着过去三年央行间货币互换案例的增加，如中国与俄罗斯、乌克兰等地的货币互换。铁矿石作为全球第二大大宗商品，其结算从美元转向人民币，将对未来人民币国际化起到强化示范效应。

问

15.美国政府停摆对黄金市场有何潜在影响？

答

美国政府停摆如果得到修复，可能对黄金带来一定的不利影响。然而，从长远看，地缘政治不确定性、半导体竞争以及以色列和阿拉伯国家关系等反复性，会给黄金市场带来新的增量催化作用。

问

16.对于四季度和未来黄金市场的定位和展望是什么？

答

四季度降息预期较强，预计会有1到2次降息，这将吸引北美地区的黄金ETF资金流入，利好黄金价格。此外，美元信用受到挑战，全球央行购金需求增加，地缘风险的不确定性也支撑黄金的避险需求。长期来看，黄金具有多元化配置价值，建议配置5%到10%的黄金资产以获取稳定回报。

问

17.美联储降息预期以及对未来政策变化的风险点有哪些？

答

年内还有两次降息预期，但明年政策走向存在不确定性，主要取决于非农就业数据、通胀情况以及美联储主席换届时新任人选对降息政策的态度。如果新的美联储主席受到美国政府财政压力的影响，可能会坚持降息政策，这将对黄金表现形成利好。

问

18.黄金价格的长期周期与美联储的货币政策有何关系？当前黄金定价是否仅由美联储决定？

答

黄金价格的传统周期本质上是受美联储货币周期影响的，从大周期角度来看，我们可以看到过去几年黄金价格随着美联储加息、降息及taper taper等政策的波动。例如，在2023年美联储加息背景下，全球央行购金行为也对金价产生影响。预计在2024年、2025年美联储新一轮降息周期中，黄金价格将有望进一步上涨。不是的，当前黄金定价已不再仅由美联储或北美资金决定，亚洲地区及发展中国家如波兰、土耳其、印度等央行对黄金定价产生了深刻影响。这主要是由于美国债务规模和利息双高的背景下，其利息支出可能超过军费支出，导致美元信用不可持续，促使其他国家央行减少持有美元资产并转向黄金。

问

19.黄金与美元指数之间的关系如何？黄金定价的核心原理是什么？

答

长期来看，黄金与美元指数的相关性并不明显，但当将黄金价格与全球央行持有的美元资产对比时，负相关关系十分显著。数据显示，目前黄金已成为全球央行第一大储备性资产储备货币，超越了美债的地位。黄金定价的核心原理在于它是金本位解体后对抗信用货币超发的一种手段，同时中周期上会受到美联储货币政策决策的影响，而在短期内则更多取决于地缘冲突等事件性冲击。

问

20.对于黄金的投资配置建议是什么？对于未来黄金行情的看法如何？

答

强烈建议投资者关注黄金ETF（如518880），并可通过黄金ETF联接基金（如000216/000217）参与黄金投资。此外，在当前市场环境下，黄金是受益于美联储降息的重要品种，华安etf团队还推出了行业轮动和资产配置策略指数以供组合化投资。基于当前降息预期及落地情况，以及发展中国家央行购金的推动，预计黄金价格在未来三个月有望延续上涨趋势，短期可能会出现震荡行情。建议投资者继续关注黄金ETF518880及联接基金000216/000217，并根据个人风险偏好调整配置比例，如5%至15%。

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