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发布于2025-10-14 16:00543次播放
量化新时代:人工智能的艺术

量化新时代:人工智能的艺术

主讲人:朱政|翰荣投资
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翰荣投资
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朱总在路演中分享了量化私募基金专注于追求超额收益的投资策略,朱总提及策略升级,包括日内多周期信号融合,提升了换手率和市场捕捉能力。翰荣投资团队专业,规模约30亿,计划年底策略调整。路演解答了市场预期、风控及新产品问题,展示了公司在量化领域的竞争力。
关键词
人工智能
翰荣投资
朱政
量化选股
机器学习
高频交易
风控
组合优化
杠杆
短周期
投研团队
招聘
校招
一千指增
安盛进取一号
规模
超额收益
1000指增
算力
基差管理
章节
  • 00:00:04
    量化投资新时代:人工智能与高频策略的融合
    对话围绕量化投资的新时代展开,重点介绍了从传统多因子挖掘到端到端机器学习方法论的策略迭代,以及高频、短周期的量化选股产品。公司背景、团队构成和硬件升级也有所提及,强调了在牛市背景下对策略表现的展望和对投资者服务的承诺。
  • 00:04:53
    高频交易与量化研究:揭秘阿尔法收益来源及团队建设
    讨论了通过选股和日内高频交易获取阿尔法收益的策略,提及7月30日后策略迭代带来的净值曲线攀升。公司投研团队由具有物理学和化学背景的专家领导,专注于机器学习和组合优化研究。计划持续招聘物理、数学及计算机领域的学生,加强团队建设。
  • 00:08:27
    2025年7月30日后策略升级:机器学习与组合优化的创新调整
    在2025年7月30日后的策略升级中,重点转向了机器学习模型与组合优化模块的创新。机器学习模型实现了从小时级别到未来三天的多周期全周期优化,能够有效应对日内反转、板块暴冲及指数切换等复杂市场行情。组合优化方面,通过MPO多周期信号融合的非线性凸优化,实现了日内与日间信号的自适应调整,提高了阿尔法胜率与超额预测准确性,整体表现市场领先。
  • 00:11:35
    量化策略与产品封盘:揭秘超额收益与算力投入
    讨论了量化策略的收益来源、产品封盘原因及算力投入情况,强调策略模型一致性和未来调整计划,推荐了一千指增产品作为替代选择。
  • 00:16:57
    量化选股策略与杠杆控制下的高净值投资表现分析
    讨论了安盛进取一号和狮子量化精选贰号的底层策略一致性及1.4倍杠杆操作对净值的影响,强调了规模控制与收益关系的重要性,特别是在短周期管理中。通过实例展示了在成交量活跃时的超额进攻性表现,以及一千中信产品的绝对收益率和超额收益情况,突出了产品在微盘和小盘股控制上的稳定性。
  • 00:21:18
    量化策略稳定性与市场适应性探讨
    讨论了在股票高位震荡或下跌时不应随意降低仓位的观点,强调了策略稳定性的重要性及公司如何通过策略调整和封盘措施确保收益,同时提及了在不同市场环境下切换投资策略的能力,以及对规模与收益关系的关注。
  • 00:25:35
    对冲成本与超额收益:私募指数增强策略的实践与展望
    讨论了基差波动对对冲成本的影响,强调超额收益的重要性,指出私募在投资范围上的优势,以及成交量低时降低杠杆的策略,展现了一千中信在市场中的竞争力和信心。
  • 00:27:43
    量化私募策略与市场表现分析:长期持有与行业中性控制
    讨论了量化私募基金在市场中的表现及策略,强调长期持有价值,通过行业风格中性和对冲工具如股指期货控制风险,同时指出超额收益获取能力是私募量化基金的关键,即便公募宽基近期表现优异,私募量化仍有望跑赢公募基金。
  • 00:31:20
    量化私募投资策略与市场预期分析
    讨论了量化私募产品的投资周期、超额收益环境及杠杆使用策略,指出短期波动不代表长期趋势,强调市场处于牛市中期,未来建仓机会良好,同时提及1000指增产品上线计划及杠杆管理情况。
  • 00:34:52
    千指增与狮子复盘:私募量化投资策略与收费模式解析
    对话聚焦于千指增产品的投资策略、收费模式及市场表现,强调超额收益为核心,采用纯量价策略,不加入主观选股。产品收费基于超额收益,稳定性高,投研团队合作时间长。提及产品换手率高,捕捉日内交易机会,适合进取型投资者。同时,对狮子复盘产品表达无法购买的态度,推荐关注千指增一号,讨论了加仓时机及新产品规划。
问
1.在第四季度这个档口,翰荣投资有哪些重要的方向调整和策略展望可以分享?
答
在第四季度,翰荣投资将分享公司在量化投资领域的调整及策略展望。由于当前处于年底状态,大家对后市展望及策略表现很感兴趣,市场部负责人朱振将详细介绍公司背景、人员变动情况,并就近期的扩招计划和投研团队的升级进行说明。
问
2.翰荣投资的基本情况和办公地点是怎样的?
答
翰荣投资位于深圳,同时在上海设有办公点,以便更好地招揽投研和IT团队。公司在硬件升级和机房部署方面投入不遗余力,特别是在高频量价机房的建设和团队人才的扩充上。
问
3.翰荣投资的团队背景和技术实力如何?
答
翰荣投资拥有一支由海内外知名高校毕业生组成的团队,核心投研人员具备多年的公募基金和私募基金量化管理经验。公司自2015年成立以来,于2017年6月登记为私募证券管理人,并在2019年4月发行了阳光化产品,历经多次策略迭代升级,目前主要采用端到端机器学习的方法论进行高频交易策略。
问
4.翰荣投资的量化投资策略及产品有哪些特色?
答
翰荣投资的量化策略以纯量价数据为主,几乎不依赖基本面和另类数据,通过高频策略赚取选股收益和日内短周期交易的阿尔法。在2025年,公司上线了多个深受市场欢迎的产品系列,如量化选股、狮子系列以及带有不同杠杆比例的量化选股系列,同时也提供了稳态策略产品以满足不同风险偏好的客户需求。
问
5.翰荣投资如何进行日内和日间交易的策略优化?
答
在2025年7月30日后,翰荣投资进行了重大策略升级,尤其在日内多周期信号融合方面取得了显著提升,导致净值曲线大幅攀升。当前,公司换手率极高,每日调整仓位55%至65%,平均来看每1.5天就会完成一次整体持仓调整。
问
6.翰荣投资的投研团队规模及未来招聘计划如何?
答
目前,翰荣投资共有12名员工,正持续招聘投研和市场方向的人才,特别是即将进行的校园招聘活动。核心投研团队由聂博和贺洁组成,他们分别具有丰富的量化研究和交易经验,致力于推动公司的量化投资策略和团队建设。
问
7.在机器学习和组合优化方面,目前的研发团队是如何配置的?
答
目前的研发团队由两位核心PM主导,他们带领着三个研究员专注于机器学习纯量价模型及整体组合优化的研究。尽管目前投研方向主要以五位核心人员为主,但预计到本月月底或下月初将会在研究方向上持续增配人员,并且更加倾向于招揽物理系、数学系和计算机等理工科背景的学生。同时,公司在校招方面也会投入大量精力进行培养和带教。
问
8.2025年7月30日之后,公司策略做了哪些重大迭代升级?
答
升级的主要方向在于机器学习模型方面,实现了从小时级别到未来三天全周期的优化预测。这意味着现在能够捕捉日内反转信号(例如昨日下午的小V行情)以及板块暴冲行情和指数盘中切换,通过日内短周期信号实现自适应调整。预测范围仍在小时级别至三天,但预测中枢已调整至未来的1.5天,整体仍偏短周期预测。
问
9.组合优化模块有何重大调整?
答
组合优化模块进行了较大调整,采用了多周期信号融合的非线性凸优化方法(MPO),以判断股票在日内成交还是隔日成交上具有更高的阿尔法收益。尽管日内信号和日间信号可能存在冲突,但新模型能够自动识别并根据日内的胜率和日间的胜率做出自适应调整,从而有效利用不同周期的信号。
问
10.风控方面的情况如何?
答
风控方面,虽然短周期预测可能出现误差,但通过优化模型,超额预测准确度和胜率仍能维持在60%至70%左右,市场排名靠前。关于量化精选策略的成分股选择,大部分集中在前3800只股票中,其中85%的资产配置在沪深300、500和1000指数内,整体配置均衡。赚取的是短周期交易收益和选股收益,而非通过敞口暴露或风格暴露来获取收益。
问
11.目前公司规模及产品开放情况如何?
答
目前公司整体规模约为30亿,由于高频交易对规模有较大限制,无法维持高换手率,所以暂时封盘对于杠杆量选和量化选股策略的产品销售。不过,在排排网新上线了一千指增产品,该产品对标大盘成分股,依然保持85%的比重投资于前3800只股票,并且超额收益按比例计提,为投资者提供明确的牛市中期贝塔部分不收费的投资机会。
问
12.一千指增产品是否适合做平替版量化选股的投资选择,以及它的收费模式和选股模型是怎样的?
答
一千指增产品确实适合大家作为平替版量选的投资选择。我们的收费模式和量化选股策略是相同的,虽然目前不能进行杠杆的量化选股,但一千指增产品遵循同一套选股模型和逻辑,并且在逢低时可以关注其产品收费和整体超额表现。
问
13.目前在硬件投入方面,你们的具体配置是什么样的?
答
目前我们拥有24张5090显卡,并将持续增配至年底,同时拥有64张4090显卡和10张3090显卡,算力相当于巷460 A100的1个算力水平,在算力储备和AI技术处理上处于较前位置。
问
14.为什么选择封盘,以及封盘背后的策略调整计划?
答
我们封盘是为了在50亿规模之前让投资者享受到规模红利和阿尔法超额收益,确保大部分人都能赚钱。此外,我们希望通过封盘更好地完善产品、算力以及内部迭代更新,在今年年底可能会有较为细致的策略调整,届时会提前通知大家。
问
15.如何控制好规模与收益之间的关系,以及近期策略的表现情况?
答
规模过大时,收益会受到一定影响,因此我们会适时选择封盘来控制规模。近期策略表现上,从7月30号后有较大调整,尤其是在日内反转交易和微型交易方面取得突破,整体超额表现呈现超强进攻性,特别是在市场成交量活跃时收益较好。
问
16.关于持仓集中度和超额获取能力的问题如何解释?
答
我们的持仓相对集中,大约持有700至800支股票,量选杠杆的策略也一样。这种集中持仓导致我们的波动可能比其他产品更大,但整体超额获取和夏普比率性价比高,对高净值客户而言较为有利。同时,一千指增产品的表现也反映了我们在大厂和小盘持股比例上的稳定性和固定配比。
问
17.对于股票高位震荡或下跌时是否应降低仓位的问题有何建议?
答
在没有股指期货信号或机器择时信号的情况下,纯人工降低仓位并不符合我们的投资逻辑。对于是否降仓,建议根据自身投资策略和风险偏好来决定。
问
18.在降了仓位后,加回来的时机是如何确定的?另外,国家对高频量化的政策变化对贵司是否有影响?
答
对于加仓时机,我们是根据市场情况和策略表现来决定的,并且我们一直关注规模效应和收益效应之间的反比关系,当单产品规模过大时会通过分红等方式降低规模。至于国家政策,目前确实存在单日成交换手笔数的限制,我们对此很敏感,并会根据政策和市场成交量进行灵活应对。
问
19.如何确保量化策略的稳定性?
答
确保策略稳定性的一个例子是我们的狮子量化精选一号,它穿越了牛熊市。在过去一年中,即使在2月8号、7月8号、9月24日以及今年4月7号等市场回撤时期,我们也都成功应对。特别是在2024年,对于量化多头策略,我们经历了政策扰动和市场成交低迷等挑战,但通过实盘时间和策略迭代,依然实现了显著的超额收益。
问
20.目前狮子系列和进取系列基金的情况如何?
答
目前,量化选股狮子系列和进取系列都已封盘,不再销售。如果将来开放,新产品如狮子二号和安盛进取一号将在持股范围上保持一致,只是杠杆不同。此外,安盛二号也已封盘,公司会依据市场热度切换投资风格,比如大票好时买大票,小票好时买小票。
问
21.对于一千中信指增产品,后期如何处理对冲成本问题?
答
今年基差波动较大,例如4月份和8月份都出现了较大回撤,主要是由于基差扰动。我们确实会进行基差管理以节约成本,但主要还是依靠超额获取能力,今年27%的绝对超额在市场上处于较前水平。对于对冲成本,交易部会做基差管理,但更关注超额表现。
问
22.公募指增和私募指增有何区别?
答
公募指增在投资范围、换手频率和下单节奏等方面通常较为保守,投资范围相对较小。而私募指增(如一千指增)则是全市场选股,没有特定的市值限制,且换仓幅度和赚钱效应均衡配置,不会因为规模大小而改变选股策略。
问
23.何时会考虑降低仓位?当降仓后,何时应该重新加仓?
答
我们根据成交量决定是否降杠杆,当成交量连续几个交易日在7000亿以下时,我们会考虑降低安盛进取一号的杠杆,但不会直接降低整体仓位。加仓时机不是随意决定的,建议投资者以更长的时间周期(如三个月)来看待多头产品的表现,以便适应贝塔行情的变化,并考虑到日历效应的影响。
问
24.天秤对冲三号使用的是什么对冲工具产品,是否保持长期行业风格中性?
答
我们使用的是股指期货进行对冲,但成本可能会根据基差波动而变化。在行情波动时,我们会调整整体持股仓位以应对对冲成本的变动,例如基差较深时会降低仓位。
问
25.如何实现行业和风格中性?
答
在组合优化过程中,我们设定了软约束,目标是最大化夏普比率,并对申万一级行业的偏离度控制在2%以内,通过程序化的方式实现软约束,使组合波动围绕优化目标上下波动。
问
26.对于私募量化产品来说,在控制市值和行业市值时采取何种策略?
答
我们会将市值和行业市值控制在0.3个标准差以内,这也是通过组合优化实现的软约束,确保整个组合的波动保持在预设范围内。
问
27.私募量化产品在获取超额收益方面有何关键点?
答
私募量化产品的关键在于超额获取能力。以三个月为一个时间窗口来赚取阿尔法更为合适,尤其是在当前指数型ETF表现优于私募量化的情况下,长期持有才能体现阿尔法优势。
问
28.即将发布的1000指增产品是否会加杠杆运作?
答
1000指增产品是平层结构,不加杠杆,但针对1000指数的超额收益进行收费。部分进取型产品会加1.4倍杠杆,增加资金运作规模。
问
29.对于四季度股票行情有何看法?
答
目前市场处于牛市中期状态,虽然短期有回调压力,但长期看仍然坚挺。量化管理人处有大量资金等待建仓,且量化精选产品已做好充足准备,即使短期内出现回撤,也是较好的建仓机会。
问
30.一千指增产品的规模情况如何?是否有限额?
答
一千指增产品目前规模约两千多万,暂时没有设定规模上限。而狮子系列产品已达到购买限制,因此推荐客户考虑一千指增产品。
问
31.按照超额收费具体指什么?
答
按照超额收费是指产品净值增长超出指数涨幅的部分才会进行收费,这是私募基金相较于公募基金的核心优势,因为我们更关注超额收益。
问
32.对于当前市场环境下,是否建议客户加仓?
答
鉴于外围资金较多且等待建仓的资金充裕,若保守可以选择暂时观望,待第四季度末表现稳定后再考虑加仓。
问
33.是否考虑加入主观选股策略?
答
我们坚持纯量价交易策略,不会加入主观选股,即使未来规模扩大也不会转向主观投资方向。
问
34.是否还有新产品上新的计划?
答
目前没有新产品上新的具体规划,新产品一千指增一号还在协会备案阶段,后续会根据备案进度和市场需求来决定是否上线。
公告:本路演内容仅代表本场路演机构及嘉宾的观点,不代表本平台立场,不构成任何投资建议。基金的过往业绩不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本路演所涉信息及数据,须以基金管理人官方网站及其委托的基金估值核算机构发布的内容为准,本平台不对上述资料作出任何实质性判断或保证。

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1、最新迭代:模型加入日内短周期预测,多频段预测周期覆盖
2、1000指增:兼顾超额的收益和稳定性,追求超额收益信息比率
3、量化选股:精选强势个股,盘中实时风控,注重客户投资体验

管理人简介:

翰荣投资

深圳翰荣私募证券基金管理有限公司(以下简称“翰荣投资“)成立于2015年,具备私募证券投资基金管理人牌照,登记编号P1063371。翰荣投资专注于端到端机器学习的高频股票策略开发,大幅度减少人工干预,遵循“数据出发、客观建模、组合分散、长期回报”的投资理念,通过系统化的分析捕捉市场机会,先进的计算机技术实现高效的交易执行,组合系统全面的风险管理,实现长期的产品盈利,致力于为投资者提供专业的资产管理服务。
翰荣投资的投研团队毕业于复旦大学、浙江大学、卡耐基梅隆大学等海内外知名院校,具备多年公募量化基金和私募量化基金的投资管理经验,具有高频量价的研究基因,对市场微观结构有独到见解。

主讲简介:

朱政

翰荣投资市场总监,硕士毕业于英国利兹大学经济与金融系,具有多年头部金融机构和私募基金的工作经验,对国内证券市场及量化私募的投资运作非常熟悉,目前负责公司整体的产品线布局、产品设计及对外市场统筹等工作。

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