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发布于2025-10-15 15:30497次播放
智量进化论——庆涌全市场指增策略介绍

智量进化论——庆涌全市场指增策略介绍

主讲人:周皓 | 上海庆涌私募
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上海庆涌私募
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周总介绍质量动力全市场指数增强策略,强调A股量化策略黄金期,通过全市场选股、智能融合多风格因子模型和动态迭代,追求超额收益与舒适持有体验。聚焦中证全指,利用定价机会,结合多种因子与主观智慧,构建多元化收益。团队持续监控优化,确保策略适应市场变化,实现长期稳健。路演讨论策略容量、成本、风控及投研协作,展现产品优势与团队实力。
关键词
量化策略
中证全指
超额收益
流动性
因子挖掘
多风格因子
回撤修复
持有体验
主观投研
市场情绪
错误定价
交易机会
渗透率
量化模型
策略容量
投资逻辑
商业洞察
羊群效应
均值回归
动态迭代
章节
  • 00:00:02
    质量进化论:庆涌基金量化指增策略的市场机遇与核心优势
    嘉宾深入探讨了在高度分化的A股市场中,如何通过量化指增策略实现持续超额收益,强调了策略核心、市场机遇及团队底蕴作为核心优势,为投资者提供了一个持有体验舒适的解决方案。
  • 00:02:00
    A股量化策略黄金窗口期:流动性、渗透率与监管规范
    当前A股市场因宽松货币政策和活跃流动性进入量化策略黄金窗口期,上市公司数量增加和错误定价机会增多,促使量化模型成为捕捉阿尔法的关键。本土量化策略渗透率提升,监管规范化限制伪量化套利,为依赖多因子模型的机构提供健康交易环境。庆涌量化全市场指增系列产品应运而生,聚焦策略核心,展现量化策略的特色与优势。
  • 00:05:24
    全市场指增策略:中证全指的超额收益土壤
    讨论了中证全指作为全市场指增策略战场的优势,包括高换手率、高波动率和小市值公司信息不对称性,这些特征共同孕育了丰富的阿尔法机会,为捕捉市场低估提供了更广阔的空间。
  • 00:08:28
    全市场指数与质量动力策略收益分析及选股模型核心探讨
    通过对比全市场指数收益曲线与质量动力实盘数据,分析得出年化收益62%与动态回撤18%的策略表现。相较于中证全指4.8%的年化收益率和37%的最大回撤,质量动力策略展现出更高收益潜力与更优风险控制。对话深入探讨了策略成功背后的选股模型,强调了在分散、活跃的市场中精准高效获取收益的重要性。
  • 00:10:21
    量化策略中因子生成逻辑与主观投研智慧的深度融合
    对话详细阐述了量化策略中多风格多频段因子的构成与生成逻辑,强调在基本面、量价及另类数据因子中融入主观投研智慧的重要性。通过将投研团队的定性标准量化、设计独特的情绪捕捉因子及利用供应链数据验证行业景气度,确保模型中的每个信号都有投资逻辑支撑,而非简单的数据挖掘。这种深度融合主观与量化的方法,旨在提高策略的超额收益与多元性。
  • 00:15:32
    智能融合多风格因子策略:舒适卓越持有体验的两大优势
    讨论了智能融合多风格因子策略带来的舒适卓越持有体验,主要体现在快速回撤修复能力和平滑收益曲线两大优势。策略展现出强劲韧性,净值修复时间不超过三个月,远优于传统指增策略。此外,策略的多元化收益来源有效控制了超额收益与绝对收益波动性,避免了投资者因大幅波动而产生的焦虑。产品设计之初即重视客户持有体验,确保投资者不仅能够赚钱,更能持续持有。
  • 00:18:07
    动态迭代模型:策略健康监控与市场适应性优化
    通过构建策略健康监控与迭代系统,持续追踪策略表现,分析超额收益来源,识别策略压力并诊断原因,主动进行模型优化升级,确保模型能自适应市场变化,实现策略的持续进化与优化。
  • 00:20:22
    质量动力产品收益与风险平衡表现卓越,长期验证待持续关注
    质量动力产品自2023年12月20日发行以来,累计净值达1.35,年化收益率47.88%,动态回撤12%,低于回测值18%。夏普比率1.63,显著高于市场平均水平,处于前4分之1甚至10分之1梯队,证明策略在收益与风险控制间取得极佳平衡,性价比高,持有体验舒适。鉴于产品成立时间不足一年,需长期验证,建议持续关注其长期业绩表现。
  • 00:22:09
    庆涌私募:从主观到量化,小而美的投研转型之路
    庆涌私募自去年九月开始在排排网路演,此前专注于投研与策略,团队策略纯粹,以主观投资见长。公司推出量化产品并非转型,而是升维,量化策略由经验丰富的团队研发并实盘验证两年,去年年底正式产品化。目前团队由投资总监负责量化策略,基金经理主管主观投研,共同推动公司从主观到量化的全面发展。
  • 00:25:24
    量化策略融合主观投资智慧,打造可持续收益的智能系统
    对话详细阐述了将主观投资经验与量化方法结合的重要性,强调了构建模型时融入市场理解和投资逻辑的价值。通过回测系统验证历史决策,提炼长期有效的投资规律,同时规避人性偏差,确保策略面向未来且提升过往投资理念。最终目标是在阿尔法肥沃的市场中,利用智能融合选股模式创造平滑、可持续的收益,为投资者提供安心的投资体验,并通过动态迭代延续模型价值。
  • 00:30:20
    量化投资策略与A股市场展望:策略容量、成本与团队协作解析
    讨论了量化投资策略对A股市场的长期看好态度,强调策略容量、开发成本与团队协作的重要性,指出策略开发核心在于数据与算力成本,团队协作涉及投研与量化间的闭环模式,同时分析了关税战影响及市场波动应对策略。
问
1.庆涌基金的路演主要内容有哪些部分?
答
庆涌基金的路演主要分为三个部分:首先介绍市场机遇,即当前A股市场对量化策略的黄金窗口期;其次详细介绍策略核心,包括策略的独特性和优势;最后展示团队底蕴和核心优势。
问
2.在当前高度分化的A股市场中,投资者应如何选择量化指增产品以实现持续创造超额并拥有舒适的持有体验?庆涌基金的质量动力全市场指增系列产品有何特色?
答
面对当前A股市场的现状,庆涌基金的周浩认为投资者在选择量化指增产品时,应关注产品的持续创造超额的能力以及持有体验。他将通过介绍其产品质量动力全市场指数增强策略来提供解决方案。该策略旨在利用高度活跃和流动性的市场环境,以及随着上市公司数量增长带来的个股错误定价机会,捕捉市场中的阿尔法。该系列产品选择了中证全指作为投资战场,相比沪深300和中证500,中证全指具有更高的年化换手率、波动率和更小的平均市值,这意味着更高的持仓流动性、频繁的价格发现机制、更大的价格分歧以及丰富的错误定价空间,从而更容易获取超额收益。
问
3.质量动力产品的业绩表现如何?
答
根据回撤数据显示,从19年到24年底,庆涌基金的质量动力策略年化收益约为62%,动态回撤为18%,表明该产品在追求超额收益的同时,具备较好的风险控制能力。
问
4.为什么现在是量化策略的黄金窗口期?
答
庆涌基金团队认为,当前A股市场正处于量化策略的黄金窗口期,原因在于庞大的日均成交额(万亿级别)和上市公司数量突破5000家,这为量化模型提供了绝佳的交易土壤,并且随着市场参与者结构复杂化,个股错误定价机会增多,需要依赖系统性和纪律性的量化模型进行投资。
问
5.国内量化策略的发展现状及前景如何?政策规范对量化策略有何影响?
答
尽管全球对冲基金中量化策略占比已超过70%,但国内量化策略渗透率相对较低,仍处于早期发展阶段,有很大的提升空间。近几年指增和ETF等工具型产品规模快速扩张,显示出量化策略在中国市场的巨大发展潜力。近期监管政策对于高频交易的限制,如单日申报上限等规定,有助于遏制伪量化套利空间,对于不依赖极致交易速度而是基于多因子模型和深度策略容量的机构而言,提供了更健康、更利于长远发展的交易环境。
问
6.在实盘数据中,回撤和年化收益率是如何表现的?
答
目前实盘的回撤是12%,而中证全指指数的年化收益率从19年至今为4.8%,动态最大回撤约为37%。平均年化收益率可以达到50%。
问
7.为什么选择中证全指作为投资土壤?质量动力的融合选股模型是如何构成的?
答
中证全指成分分散、交易活跃、波动高且错误定价机会多,因此是一个回报可观的肥沃土壤。融合选股模型由多风格多频段因子构成,包括长期基本面因子关注如盈利质量、行业格局等,实时捕捉市场情绪、资金流向等短期机会;同时融合电商数据、供应链信息和舆情分析等独特视角先行指标,三类因子深度融合并动态加权,以实现超额收益的高度多元和相关性低。
问
8.模型中的因子生成逻辑有何特别之处?
答
每个因子的生成逻辑和筛选标准都经过主观投资智慧深度赋能,区别于行业标准因子架构,不是简单叠加,而是深度融合。例如,基本面因子不再是固定公式,而是将定性标准量化,量价因子结合市场情绪和交易行为设计独特的情绪捕捉和均值回归因子,另类数据因子来源于过往调研经验并带有明确投资逻辑。
问
9.这种因子挖掘优势体现在哪些方面?
答
优势体现在能够确保模型中的每一个信号都有投资逻辑支撑,而非单纯的数据挖掘或公式,这不仅增强了策略的盈利能力,还带来了舒适卓越的持有体验,如快速回撤修复能力和平滑收益曲线,有利于客户长期持有并获得持续向好的业绩表现。
问
10.在量化模型中,如何应对市场环境变化导致的有效性可能失效的问题?当模型出现问题时,如何进行主动迭代优化?
答
我们采用了动态迭代模型,通过一套完整的策略健康监控和迭代系统来持续追踪策略表现。一旦检测到市场环境结构性变化或策略持续负压力时,我们会主动介入并启动算法迭代优化。基于上述分析结果,我们会对模型代码进行优化和升级,可能包括权重调整、引入新的数据源、底层交易算法升级等,以确保模型能够持续进化、自适应市场变化。
问
11.动态迭代模型中,如何进行有效的闭环监控和诊断?
答
首先,我们进行持续监控并不仅关注策略是否赚钱,更关注赚钱的具体原因。每天进行深度绩效归因分析,确定超额收益来源,这为模型迭代升级提供决策依据。其次,我们会识别策略压力并诊断具体原因,当出现超收益回撤过大或表现与市场偏差时,我们会立即分析并解决因子、风格或算法暂时不适应的问题。
问
12.目前质量动力产品的收益表现如何?
答
质量动力产品自2024年底发行以来,近十个月累计净值增长至1.35,年化收益率为47.88%,动态回撤为12%,显著优于市场平均水平(夏普数据为1.63,优于市场前四分之一梯队)。虽然产品发行时间尚短,但仍符合预期且表现出较高性价比和舒适的持有体验。
问
13.庆涌团队及其量化产品的背景是什么?庆涌团队为何能做好量化产品?
答
庆涌是一个小而美的私募,之前主要专注于主观投资研究。质量动力产品虽去年年底才正式发行,但实际上经过两年实盘验证并取得良好收益,团队拥有十年以上的量化交易经验。此次推出量化产品并非转型而是升维,利用主观投资优势结合量化方法进行系统化和规模化。庆涌团队凭借主观投资的经验与认知优势,希望通过量化方法将这些优势系统化和规模化。我们的独特优势在于拥有“灵魂因子”,即主观认知的量化沉淀,区别于依赖纯数据挖掘的黑箱模型,我们关注经济逻辑和商业常识,避免过度依赖历史数据和伪相关性。
问
14.我们目前的因子库是如何构建的?
答
我们因子库的构建并非从零开始,而是基于我们投研团队在A股市场多年实战经验,对行业格局、商业模式及财务陷阱有深刻理解。在构建模型时,我们以市场淬炼过的投资逻辑为基础,将对好公司的认知转化为一系列独特的基本面因子,而对市场情绪和交易行为的理解则被转化为量价因子中的参数和规则。因此,我们的模型内核蕴含了十数年A股主观投资智慧,是一个包含主观投资逻辑的智能系统。
问
15.核心优势中可追溯的智慧具体来源是什么?
答
核心优势来源于实盘经验和算法验证。在过去多年的主观投资中,我们积累了大量研究笔记、投资决策和复盘总结。在开发质量动力时,我们将历史决策点和市场观点输入回测系统进行验证,以提炼有效规律,确认长期有效投资逻辑并固化为可靠量化因子,并通过这种方式规避人性偏差,如过度自信或损失厌恶等。
问
16.质量动力全市场指数增强策略的核心价值是什么?
答
我们选择在量化策略黄金窗口期,利用智能融合选股模式,在中证全指这片土壤上创造平滑、可持续收益,为投资人提供能拿得住且安心的投资体验。并通过动态迭代能力延续模型内在价值。
问
17.对于A股后市的看法以及未来几年的投资机会如何?
答
作为量化投资者,我们不预判市场具体走势,但长期看好中国A股市场。目前阶段调整概率较低,整体将在区间内震荡,有利于金融引导产业发展和量化投资。对于关税战等事件,建议投资者避免短期新闻影响下的频繁操作,关注产业发展趋势领域。
问
18.该策略的容量和持股数量是多少?
答
该策略为全市场选股,持股分散,理论测算最高可做到50亿以上。目前持股数量为300个,这是模型优化筛选得出的结果,确保了一定程度上的阿尔法能力。
问
19.策略开发的成本和风控措施有哪些?
答
策略开发成本主要包括人员、量化数据和算力成本。风控方面,我们运用持续迭代的模型进行风控,设置个股上限一般不超过1%,并采用动态止损机制和技术面、基本面止损措施。同时,所选标的流动性高,避免大规模交易中流动性受限。
问
20.量化团队是如何协作的?
答
量化团队精炼,由闫总负责投资逻辑、模型框架及最终决策,量化技术人员负责模型搭建开发、因子挖掘和模型优化,以及策略系统运维和风控。投研与量化之间形成闭环协作模式,投研提供逻辑,量化转化为数据因子,模型运行后发现市场异动和因子变化,再反馈给投研,共同推进研究进程。
公告:本路演内容仅代表本场路演机构及嘉宾的观点,不代表本平台立场,不构成任何投资建议。基金的过往业绩不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本路演所涉信息及数据,须以基金管理人官方网站及其委托的基金估值核算机构发布的内容为准,本平台不对上述资料作出任何实质性判断或保证。

私募路演直播:

智量进化论——庆涌全市场指增策略介绍

私募直播看点:

1、全市场掘金,捕捉更丰厚的ALPHA土壤
2、多风格因子结合,实现低相关超额收益来源
3、动态迭代模型,构筑应对市场变化的策略护城河

管理人简介:

上海庆涌私募

上海庆涌私募基金管理有限公司注册资本为1000万元,已通过中国证券投资基金业协会私募基金管理人备案,编号:P1009558,是一家致力于成为专业对二级市场进行价值投资的投资公司。产品策略主要包含主观多头、量化策略。
公司主观策略投研团队核心成员具有丰富的资本市场二级投资经验,擅长从宏观趋势以及产业研究方向入手捕捉投资机会;量化策略团队核心成员具有十年以上证券、期货等投资经验,过往业绩显赫。
庆涌寓意“庆溢四海,涌金万代”,传递我们希望持续为客户创造长久价值的愿景!庆涌基金公司以实现投资人利益为最高目标,致力于把庆涌基金创造成有责任、有能力、有追求、受投资者尊重和信赖的投资管理机构,为投资人提供稳定且可持续的优异回报。

主讲简介:

周皓

庆涌基金市场总监,上海财经大学硕士,5年私募基金从业经历,对私募市场有着独到深刻见解。目前主要负责庆涌基金机构业务对接以及高净值客户开发与维护。

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