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发布于2025-09-16 16:00663次播放
鲲腾全天候量化CTA产品介绍

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主讲人:刘亮|鲲腾投资
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对话聚焦于投资领域,涵盖主观交易、量化交易与全天候策略,强调了巴菲特与西蒙斯的卓越表现,以及桥水基金全天候策略的广泛资产配置。CTA策略的风控体系与收益逻辑被详细阐述,旨在构建分散的全天候组合,确保稳定收益。鲲腾投资刘亮介绍CTA增强二号,结合日间与日频策略,展现市场波动中的抗跌能力,公司以全自动化交易与自研系统高效管理风险,确保业绩可持续性,产品实盘表现优异,包括高夏普率与低回撤。
关键词
CTA
全天候
夏普率
商品期货
量化交易
收益增强
日内策略
保证金交易
杠杆
南华商品指数
超额收益
危机阿尔法
资金利用效率
系统性风险
专业投资人
卡玛比
波动率
收益率
巴菲特
彼得林奇
章节
  • 00:00:02
    鲲腾全天候量化CTA产品:稳定收益与抗跌增强策略
    路演嘉宾介绍了鲲腾全天候量化CTA产品,强调其在不同市场环境下均能实现合理收益的特点。产品通过结合日品级策略与日内策略,旨在提供稳定的绝对收益,目标是即使在市场波动时,也能实现本金大致不亏损。该产品设计独特,特别强调了抗跌性能的增强,适用于追求稳健投资回报的投资者。
  • 00:04:54
    CTA策略:商品期货交易的多空并举与资金高效利用
    CTA策略,即商品交易顾问策略,主要通过程序化方式自动交易商品期货,具备做多做空的灵活性,能有效规避市场风险。其特点包括资金利用效率高、风险可调,以及在股市危机时可能产生正收益的危机阿尔法特性。CTA策略通过保证金交易,无需额外成本即可实现杠杆效应,但需专业管理以控制风险,确保资金安全。
  • 00:11:29
    磐石CTA增强2:全天候策略下的卓越表现与关键指标解析
    对话详细介绍了磐石CT增强2产品在2023年1月1日至9月11日期间的业绩表现,特别是在市场波动和窄幅震荡环境下的优异表现。通过对比南华商品指数,展现了产品在下跌时的超额收益能力。重点提及了夏普率5.8和卡玛比20以上的优异指标,这些数据反映了产品在风险控制和收益获取上的出色表现,远超市场平均水平,体现了产品组合策略的独特优势。
  • 00:15:28
    量化交易与夏普率:投资业绩比较的关键指标
    夏普率作为量化交易和CTA领域的重要指标,用于衡量单位风险下的潜在收益,帮助投资者在不同投资逻辑下进行业绩比较。通过对比巴菲特、彼得林奇、桥水基金及西蒙斯等投资大咖的长期夏普率,展示了不同投资策略的表现。特别提到全年货策略实现5.8的夏普率,展现了其在市场波动中稳定增值的能力。
  • 00:23:29
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    讨论了策略逻辑在大资金市场操作中的重要性,包括持续预测和品种相对强弱两大策略。通过分析不同持仓周期(中短期3-5天,中长期5-10天)的组合,展示了在不同市场趋势下(如黑色系下跌、股市上涨)如何实现盈利。强调了时间维度与策略逻辑的结合对收益获取的影响。
  • 00:26:21
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  • 00:32:23
    期货交易策略:截面多空与持续性策略对比
    讨论了期货交易中的截面多空策略和持续性策略。截面多空策略在震荡市表现优异,通过打分逻辑对标的池排序,实现多空平衡,侧重于品种间相对强弱。而持续性策略在趋势性行情中更有效,利用历史数据预测方向,绝对收益可能更高,但需适应特定市场环境。鲲腾资管特别强调日内策略的稀缺性和重要性。
  • 00:35:27
    鲲腾投资策略解析:自营资金与客户资金同组合,日内交易增强收益
    鲲腾采用自营资金与客户资金共用同一投资组合的策略,通过日内交易增强收益,即使在市场波动中,也能保持收益稳定。策略容量有限,但能有效提升产品收益7-8个百分点。年内累计收益达到预期目标,绝对收益约三四十点,按权重分摊后,对整体组合贡献接近十点收益。
  • 00:38:04
    极端行情下投资组合表现稳健:以清明节前后市场考验为例
    对话中详细分析了在清明节前后及后续极端市场事件下,投资组合的表现情况。通过对比股票和商品市场的大幅波动,特别是原油市场的跌停事件,以及国内反内卷政策预期引发的黑色商品上涨行情,指出该投资组合在极端行情下仅出现小幅下跌,整体表现稳健,展现出良好的风险控制能力。
  • 00:41:43
    CTA策略与股票市场互补性分析及公司背景介绍
    对话讨论了CTA策略在绝对收益方面的表现,以及与股票市场的互补性,特别是在市场波动时的稳定性优势。提及了商品市场各板块收益情况,以及公司自2018年成立以来的业务发展,包括自营交易成绩与产品发行。
  • 00:44:55
    CTA策略优化与团队配置:从2022至2024年的历程与展望
    讨论了CTA策略在2022年之前的中长周期持续为主,至2024年的优化历程,包括股指策略优化、截面策略改进及日内策略收益增强。团队由五人组成,主攻CTA,成员来自顶尖学府,投研人员占比高达70%,保持最小规模的行政与财务部门。期间,股票量化虽有良好表现,但重点仍在于CTA策略的持续优化与资金配置。
  • 00:46:56
    团队明星化与四化团队构建:CTA投资与量化交易的卓越成就
    对话详细阐述了团队在CTA投资领域的显著成就,包括24年全国百强榜亚军及中信建投证券潜龙杯CTA十强荣誉。团队以四化为核心,强调明星化,其中投资总监拥有丰富的国际对冲基金经验,涵盖商品CTA、期权及股票领域。此外,团队创始人在科技行业及高频交易领域亦有深厚背景,曾获信息产业部科技进步一等奖,共同构建了强大的实战经验基础。
  • 00:49:41
    量化工厂:明星团队背后的系统化投研与全自动交易
    讨论了量化工厂如何通过系统化投研和全自动交易实现高效能,强调团队作战与经验固化于系统,利用年轻人优势弥补经验不足,确保风险控制与业绩可持续性,展现现代金融理论指导下的量化交易策略。
  • 00:54:25
    CTA策略与管理规模的调整与发展
    对话围绕CTA策略和管理规模展开,提到从股票转向CTA策略,尽管遇到市场挑战导致规模收缩,但通过打磨CTA策略实现了高夏普比率。目前管理规模约为4亿,策略容量可支持至20亿,未来计划优化商品日内交易策略以解决增强部分的容量问题,并在达到10亿规模时可能暂停募集。
  • 00:57:21
    深度解析量化交易风控体系与实盘表现稳健性
    介绍了量化交易中的风控体系,包括子策略波动率控制、板块及单品种占比限制、分散化投资策略以及黑天鹅事件的应对机制。通过回撤控制和仓位调整模型,确保组合的稳健性。今年实盘最大回撤仅为3.2%,展现了优秀的风险管理能力。
问
1.尊敬的刘总,您能否先简单介绍一下鲲腾投资的全天候量化CTA产品?
答
当然可以。我们的产品是一个名为“磐石CTA增强二号”的全天候量化CTA产品,其独特之处在于无论市场处于何种状态,投资组合都有可能获得盈利机会。全天候策略借鉴了桥水的成功经验,旨在捕捉市场上涨、下跌以及震荡行情中的潜在投资收益。在CTA产品线上,我们采用能容纳大规模资金的日品级策略结合日内策略进行收益增强。
问
2.CTA策略在市场风险方面的表现如何?
答
相较于股票等其他投资品种,CTA策略在历史上的大型金融危机期间往往能获得正收益,具备所谓的“危机阿尔法”特性。此外,由于其多空并举和资金利用效率高的特性,相比股票工具更能有效规避系统性风险。
问
3.这个CTA增强是什么概念呢?CTA策略是什么?
答
CTA增强是指我们在组合中运用一种能容纳大资金的日品级策略,并融入一个日内策略以实现收益增强。日内的稳定收益特性有助于对整体产品进行收益提升。目标是通过日内策略贡献约7到8个点的绝对收益,确保在日品组合不下跌超过该幅度的情况下,本金大概率实现不亏损。CTA策略,全称Commodity Trading Advisor,是一种通过程序化方式交易商品期货的策略,通常通过计算机自动交易来执行。它可以在商品期货市场中做多或做空,利用方向性收益获取利润,并且具有资金利用效率高、风险可调的特点,因为商品期货采用保证金交易制度,可以实现一定的杠杆效应。
问
4.CTA策略有哪些特点?
答
CTA策略主要有三个特点:一是可以做多做空,即不论市场涨跌都有可能获取收益;二是资金利用效率高,通过保证金交易可以在较少本金的基础上放大投资规模;三是风险可调,通过调整杠杆率(如一倍、两倍杠杆等)来控制风险敞口。
问
5.在中美关税战开始的背景下,南华商品指数下跌时,你们的产品是如何表现的?
答
即使在南华商品指数大幅下跌的情况下,我们的产品仍然实现了上涨。这主要是因为产品具有全天候特性,在市场下跌时能保持稳定甚至上涨,而在指数上涨或横盘时也能取得收益。
问
6.能否分享一下关于全天候投资策略在实盘中的表现数据?
答
截止到9月11号,全天候投资策略的夏普率为5.8,这是一个非常优秀的成绩。此外,还有一个关键指标——卡玛比,它是用收益除以回撤,反映在承担一定下跌损失的同时,潜在收益的可能性。
问
7.夏普率是什么概念,以及它在投资中的作用是什么?
答
夏普率是一个衡量投资组合风险调整后收益能力的重要指标。在量化交易和CTA策略中,夏普率用于比较不同投资逻辑下的业绩表现,其计算公式中分母为波动率,分子为收益率。简单来说,夏普率越高,意味着单位风险下潜在收益越高。
问
8.除了全天候投资策略,能否提供一些知名投资人的长期夏普率作为参考?
答
巴菲特的长期年化收益约为19%,对应的夏普率可能为0.76或1.5;彼得林奇的年化收益为29%,夏普率为11.4,但时间维度为13年。另外,桥水基金全天候策略的表现虽好,但具体长期夏普率未查到公开数据,估计会在一点几左右。而在量化交易领域,西蒙斯及其文艺复兴科技公司的自营资金长期夏普率可能达到7到5和6之间,公开产品估计为1.7左右。
问
9.在投资组合中,策略逻辑主要分为哪两大类?对于指数期货,其盈利情况如何?其策略逻辑是什么?
答
策略逻辑主要分为持续预测和品种的相对强弱两类。指数期货也走出了一波流畅的上涨行情。盈利主要与时间和策略逻辑相关。其中,截面品种相对强弱策略适用于特定场景,而与股市热度相关的策略则体现了时间维度和策略逻辑的应用。
问
10.从逻辑性和经济规律角度,如何看待因子在交易策略中的应用?截面多空策略是如何运作的?
答
逻辑性强的因子,如基本面因素,长期表现更为稳定;而量价因子虽然在某些情况下有效,但其普适性和逻辑性可能不强。不过,在无法找到足够有逻辑支撑的因素时,量价因子可以作为指导交易的一种手段。截面多空策略通过打分逻辑对所有可交易的商品期货品种进行排序,选取一半做多、一半做空,以此来捕捉品种之间的相对强弱关系,通常在震荡市表现较好。
问
11.持仓周期是如何分布的?这种分布意味着什么?
答
持仓周期包括中短周期(3到5天)、日内高频以及中长周期(5到10天平均为7天)。这意味着组合具备短线和长线策略,能够适应市场出现强趋势行情时获取收益,并对短期快速转向做出反应。
问
12.在上半年市场中,哪些商品表现出较好的盈利情况?
答
在上半年市场中,黑色系列商品如钢材等,在六月份之前由于经济形势压力较大,整体呈现流畅的下跌行情,从而使得相关中长线组合通过持续预测获得了较多盈利。
问
13.量化交易中的“因子”是什么?能否举例说明?
答
因子是指影响投资收益的变量,例如一个人学习好可能与每天花在学习上的时间有关(时间是因子),智商也是一个因子。在量化交易中,因子可以是基本面因素或量价逻辑等,不同的因子适用于不同的市场场景。
问
14.全天候组合是如何做到分散投资并确保收益的?
答
全天候组合通过时间维度、策略逻辑、因子和数据以及标的四个维度实现分散投资。例如,采用截面多空策略,根据品种间的相对强弱关系做多一半、空一半,以达到市值中性;同时结合持续策略预测大趋势行情,实现不同市场状况下的稳定收益。
问
15.鲲腾的产品中日内交易策略是如何体现的?
答
鲲腾在产品中运用日内交易策略以增强产品收益,目标是在不单独使用该策略的情况下,通过优化策略构造,使产品达到预期的七八个点收益。该策略虽然有容量限制,但在可控风险下进行运作。
问
16.鲲腾的自营资金和客户资金是如何管理的?
答
鲲腾的一个重要特点是自营资金和客户资金是使用同一个组合进行管理,并不会针对自营资金采用不同的策略,确保公平性。
问
17.这种策略的特点是什么?
答
这种策略主要特点是通过赚取小额、高频的收益来实现稳定回报,但其容量有限,难以管理大量资金。
问
18.日内交易策略在实际表现中如何?
答
自上线以来,日内交易策略表现良好,尽管在六月份出现了一波回撤,但在修复后目前占总资金的三分之一左右,并且回撤时会相应减少仓位以控制回撤幅度。绝对收益方面,已接近预期目标。
问
19.组合效果和观察点有哪些?
答
组合在经历极端行情如股市跌停、商品大幅跳空低开等情况下,表现出了较好的适应性和控制力,特别是在罕见的极端事件中,组合净值仅出现较小幅度下跌,且在商品市场的剧烈波动中仍能保持相对稳定。
问
20.在极端行情下,组合如何应对并体现其优势?
答
在极端行情如战争、政策影响等导致市场大幅波动时,组合能够有效控制损失,并且能够捕捉到趋势性行情,如黑色板块因反内卷政策预期出现剧烈上涨行情时,组合也成功抓住了这部分收益,显示了其在不同市场环境下的适应性和互补性。
问
21.公司基本情况及发展历程如何?
答
鲲腾成立于2018年,原名为鲲山科技,因监管问题于2019年底变更为鲲腾投资。公司早期以自营交易为主,在2022年达到管理规模超过十亿的高峰,主要交易量集中在CTA策略上,采用中长周期持续交易模式。此外,公司还涉足量化股票领域,并取得了良好成绩。
问
22.在24年你们的CTA策略经历了哪些重要的优化和调整?
答
在24年我们对CTA策略进行了持续优化,特别是在二月份,针对中信的产品回撤,我们加强了CTA策略的优化工作。在22年美联储加息前,我们主要以中长周期为主,而在22年我们就进行了提速,并在二三年对股指策略进行了大规模优化。此外,在九月份,我们对截面策略做了重大改进,并在业内策略上线后于二月份开始使用日内策略进行收益增强。
问
23.团队的人员结构和投研占比是怎样的?
答
目前团队共有五人专注于CTA业务,且团队成员均来自顶尖学校,投研人员占比高达70%。其余部门如行政、财务等保持最小规模,确保投研人员能够高效运作。
问
24.您能分享一下团队所获得的荣誉成就吗?
答
虽然没有列出所有荣誉成就,但我们在24年一季度在全国百强榜中获得亚军,在中信建投证券的潜龙杯CTA十强中我们也名列前茅,24年和二三年的表现都非常出色。
问
25.团队的核心优势体现在哪些方面?
答
我们团队的核心优势在于团队,尤其是明星化,包括我们的投资总监林霄瀚博士,他拥有丰富的实战经验,横跨商品、CTA、期权及股票领域。此外,我们通过体系化运作,将团队的经验转化为系统化解决方案,以高效运作并响应市场变化。
问
26.团队如何实现投研体系化和高频资本化?团队如何实现收益差异化和风控体系?
答
我们利用自身经验和林博士及我个人的经验设计出适合一般投资人的系统,包括交易系统和投研系统,以及风险控制系统等,并且所有系统均为自主研发。这样能够实时响应特定需求,提高工作效率,同时也能将年轻人的劣势转化为优势,实现高效协同工作。我们注重收益差异化,例如在市场下跌时,我们的产品仍能保持上涨,为投资者组合提供良好的互补性。风控方面,我们采用事前、事中和事后的程序化自动风控机制,将风险控制参数固化在系统中,确保投资策略的业绩可持续性,并能根据规模扩展进行良好复制。
问
27.目前的管理规模是多少?未来有什么规划?
答
目前管理规模约为四点多亿,由于市场环境影响,股票业务暂时处于蛰伏状态,而CTA业务经过打磨后取得阶段性成果。未来我们将专注于CTA策略的优化和增强部分的容量建设,同时也在研发商品日内策略以解决增强部分容量问题。
问
28.风控体系的具体运作机制是什么样的?
答
风控体系从子策略层面进行严格控制,例如每日交易黑色板块占比不超过一定比例,单品种持仓不超过5%。此外,组合由20个子策略分散投资,最大程度分散风险,并设有回撤控制减仓机制,结合期权研究等信息进行风险度量和仓位控制。
公告:本路演内容仅代表本场路演机构及嘉宾的观点,不代表本平台立场,不构成任何投资建议。基金的过往业绩不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本路演所涉信息及数据,须以基金管理人官方网站及其委托的基金估值核算机构发布的内容为准,本平台不对上述资料作出任何实质性判断或保证。

私募路演直播:

鲲腾全天候量化CTA产品介绍

私募直播看点:

1、近一年夏普率较为优秀
2、纯量化CTA策略
3、高比例的高频日内策略做收益增强

管理人简介:

鲲腾投资

鲲腾投资是一家领先的多策略、跨市场的专业量化投资公司。公司成立于2014年,总部位于深圳,基金业协会备案编码为P1025308。公司专注于中国市场的日内及中低全频段量化模型和投资组合优化方法,利用普适于期货、股票市场中的统计规律争取投资收益。
公司的核心团队来自国际知名对冲基金和国内高频交易公司,核心成员具有管理超过1百亿美金投资基金等经验。研究团队成员均来自清华、北大、斯坦福、麻省理工、纽约大学、新加坡南洋理工、香港中文等海内外知名院校。
公司秉持着不断创新,锐意进取的理念,致力于成为国内领先的全天候交易高流动性金融品类的量化投资平台。

主讲简介:

刘亮

作为创始人之一创办鲲山科技/前海鲲腾,负责公司战略,整体管理,同时分管技术团队,以及对交易速度敏感的高频,套利策略。目前掌管的鲲山科技内部员工基金自 2018 年 5 月至今取得实际40%年化收益率,第六届"天纵期才"期货大赛优胜奖,第七届"天纵期才"期货大赛重量组冠军。创立鲲山科技之前在国内某领先高频交易公司领导高频交易技术团队。再之前在通讯行业有10多年系统开发, 创办创业公司经验,曾任朗讯科技贝尔实验室主任工程师,香港应用科技研究院资深经理, 作为核心成员之一创立奥泰尔科技公司, 获 2008 RedHerring( 红鲱鱼 ) 亚洲 Top 100 奖项 ,其他个人成就还包括信息产业部科技进步一等奖 , 香港工商业奖科技成就大奖等。北京邮电大学计算机本科硕士,香港中文大学金融 MBA,清华大学金融学研究生。

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