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发布于2025-09-12 15:30720次播放
正沣中小市值量化多头策略分享

正沣中小市值量化多头策略分享

主讲人:李瑜 | 珠海正沣私募
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投资专家与李总在交流中,围绕资金结构、市场策略及产品特点展开讨论,强调长期资金在市场中的价值,提出时间换取空间的策略。专家建议投资者根据风险偏好逐步建仓,详细解释了‘沣元一号’与‘沣收二号’产品的差异,包括选股范围、策略测试及仓位管理。李总分享了正沣私募的中小市值量化多头策略,强调无杠杆、低频交易和分散投资,通过量化选股实现超额收益。两者均鼓励投资者保持长期视角,匹配个人风险承受能力,并提供个性化服务与咨询,建议合理配置资金,充分利用市场波动中的机会。
关键词
中小市值
量化多头
正沣私募
李总
杠杆
收益
因子
交易
市场
超额
波动
定价
科技股
工业
创新型企业
专精特新
政策扶持
情绪
分歧
计算机
章节
  • 00:00:05
    正沣私募中小市值量化多头策略路演分享
    本次路演由正沣私募分享中小市值量化多头策略,强调无杠杆纯多头产品特性,回顾公司9年稳健发展历程,展示投研团队深厚经验与市场洞察,解答投资者疑问,鼓励咨询参与。
  • 00:05:32
    量化策略与因子挖掘:打造高收益中小市值产品
    通过大量数据回测与实盘观察,筛选出近400条强有效因子,结合机器学习与基金经理经验,持续挖掘储备因子。采用连续交易策略,每0.3秒检索市场信号,年换手率约40倍,专注于捕捉市场波动与非理性定价机会。以中证一千为基准,分析一月至八月业绩,指出建仓时间与市场上涨同步性影响,八月业绩波动归因于市场回顾与策略调整。
  • 00:10:33
    科技股抱团与量化策略应对:中小市值股票的挑战与机遇
    对话探讨了科技股抱团现象对中小市值股票的影响,以及量化策略如何在市场波动中寻找超额收益。面对科技巨头集中吸金导致中小市值股票下跌,量化策略通过分散配置和市场波动捕捉不理性定价,实现了超额收益的修复。去年924后,策略调整聚焦中小市值股票,展现了在不利市场环境下控制风险和追求长期优异表现的能力。
  • 00:16:05
    聚焦中小市值股票:捕捉市场不理性定价的量化策略
    对话讨论了通过数学模型和自动化交易捕捉市场不理性定价的策略,重点聚焦于中小市值股票,尤其是工业小巨人企业和科技创新型企业。这些企业具有较高的波动性和政策支持,为量化交易提供了机会。个人投资者的高参与度导致市场情绪化交易,进一步创造了量化策略的超额收益空间。
  • 00:20:57
    股票交易策略与收益来源详解:低频交易、高抛低吸与主升浪捕捉
    讨论了基于多维数据运算的股票交易策略,包括高抛低吸、主升浪捕捉及超跌反弹识别,强调低频交易设计以降低成本和提升盈亏比。指出组合中频繁换仓确保新投资者不会接盘高位股票,避免追高风险。持仓股票约50只,持续优化组合结构,确保收益来源多样化。
  • 00:24:14
    量化投资策略与风险控制详解:从个股限制到不加杠杆
    对话深入探讨了量化投资中的风控策略,包括限制个股与行业仓位上限、筛选基本面健康的股票、排除北交所及ST股、不使用杠杆和衍生品等措施,以确保投资组合的稳健性和风险可控性。强调了在极端市场条件下保持资金安全的重要性,以及通过优化选股模型来获取稳定收益的理念。
  • 00:29:11
    量化投资策略:分散性与集中性在指数增强与量化多头中的应用对比
    对话详细探讨了量化投资中的分散性与集中性,通过比较指数增强与量化多头策略,阐明了在不同策略下如何通过调整股票权重、控制偏离度以及轮动持股来优化资金利用率和收益表现。指数增强策略强调与指数成分股的紧密契合,而量化多头则通过计算机选股,实现资金的高效利用与复利积累,两者在持股分散度与集中度上存在明显差异。
  • 00:33:29
    自适应基金运作机制与业绩报酬提取策略解析
    讨论了基金自适应市场变化的运作机制,特别是在市场波动中的保守与进攻策略调整。以中证一千为业绩基准,基金设计中仅提取超额收益部分作为业绩报酬,确保公司、基金经理与客户利益一致,强调风险控制下的收益追求。
  • 00:37:16
    中证一千指数投资时机与策略分析:长期视角下的上车建议
    讨论了在当前市场环境下是否适合投资中证一千指数,提出理想持仓结构为金字塔型,强调根据个人风险偏好和资金期限进行配置。指出当前外部环境与2021年不同,若资金为长期投资,当前位置仍可考虑建仓。建议通过逐步建仓降低风险,并强调时间换空间的投资理念,鼓励投资者做好心理准备,匹配风险承受能力后踏实投资。
  • 00:42:52
    沣元一号与沣收二号策略差异及中小市值投资策略解析
    讨论了沣元一号与沣收二号在策略应用上的区别,强调沣元一号侧重于中小市值选股,而沣收二号用于测试新策略。两者在7月11日后走势分化,源于策略调整及交易差异。选股范围聚焦中证一千,偏好中小市值,不涉及大盘股。基金经理在沣元一号中持有23%的自营资金。沣收二号在一月初因市场急跌中小盘股表现不佳,但长期看好中小市值策略的弹性,提醒投资者需匹配自身风险承受能力。
  • 00:48:57
    深度分析八月底市场极端波动对中小市值科技股的影响及投资策略调整
    对话深入探讨了八月底市场极端波动对中小市值科技股的影响,特别是科技巨头加速上涨导致资金虹吸效应,使得小市值股票被抛售,从而影响了投资组合的表现。分析了4月份关税大棒黑天鹅事件对投资组合的正面影响,以及如何通过成熟的策略调整来应对市场变化,提升投资者信心。
  • 00:51:24
    深度解析自适应降仓策略与超额收益积累逻辑
    讨论了自适应降仓策略在3月中旬的成功表现及4月7日黑天鹅事件中的仓位应对,强调超额收益需时间积累,适合长期投资者。活动结束,提供回放与咨询渠道,鼓励投资者持续关注与沟通。
问
1.路演的主题是什么?
答
路演的主题为正沣中小市值量化多头策略分享。
问
2.该产品的策略特点是什么?
答
该产品的策略是中小市值量化选股,属于纯多头产品,不使用杠杆。
问
3.公司成立的时间以及投资体系的特点是什么?
答
公司成立于2016年,至今已有九年历史。投资体系以数学金融和应用数据分析为核心,动态定价模型为支撑,并不断优化。在历经市场波动后仍能稳健发展,得益于团队稳定和成员的成长。
问
4.投研团队成员有哪些背景?
答
投研核心成员拥有长时间的主观交易经验,例如创始合伙人兼基金经理自2008年开始期货交易,2012年开始股票多头交易,具备十余年实盘交易经验,对量化关系、市场行为和交易心理有深刻理解。
问
5.因子挖掘和模型构建的情况如何?
答
公司自主研发了近400条强有效因子和一千多条用于策略迭代的因子,储备充足且与市场上通用因子相关性低,这是公司业绩的重要来源。同时结合机器学习与基金经理经验持续挖掘新的有效因子,模型从实践中来,不断优化升级。
问
6.交易策略有何独特之处?
答
公司在交易过程中采用连续交易方式,每0.3秒对市场进行一次交易信号检索,虽然并非频繁交易,但一年换手率约为40倍,通过捕捉不理性定价和定点交易机会,确保策略的有效执行。
问
7.产品的整体表现及特殊情况解释?
答
产品自成立以来,在今年8月份前实现了良好的收益记录。由于建仓时间等因素,一月份和二月份的业绩表现并不理想,而在八月份因科技股抱团现象导致指数上涨明显,公司产品相对受到一定影响,但其后已恢复正常表现。
问
8.在当前市场环境下,你们的量化投资策略是否面临挑战,尤其是在中小市值科技股的表现上?
答
是的,由于头部科技股的抱团效应,中小市值科技股不仅没有跟涨,反而出现下跌,这消耗了我们较多的超额收益。市场呈现一九行情时,只涨大票而不涨中小盘股,对我们这种专注于中小市值投资的策略来说确实不友好。不过,在上周市场有所恢复,我们通过分散配置降低了这种压力,并且在上周取得了正收益,超额收益接近4个点。
问
9.能否分享一下你们在不同市场年份下的投资表现,特别是在今年的表现如何?
答
今年我们的数据表现优异,中证一千指数涨幅超过20%,这是近几年最好的一年。即使在前几年市场表现不佳时,我们的量化产品也经历了许多迭代,例如在2021年曾尝试中性对冲和指数增强策略,通过调整中枢位置(如中证500区间)来控制波动。去年924之后,我们发现收益主要来源于中小票的不理性定价,因此将持仓调整为中小市值股票,并取得了较好的效果。
问
10.你们如何通过数学模型实现低买高卖,以及为何聚焦中小市值板块?
答
我们利用数学模型进行低买高卖操作,通过日内T+0交易等方式捕捉市场中的不理性定价。选择中小市值板块是因为这个领域存在大量具备高波动性和成长潜力的企业,且容易量化分析。计算机进行交易决策时不受情绪影响,只需精准计算并利用这种波动性来获取超额收益。
问
11.这种不理性定价具体来自哪里?你们的投资范围是如何确定的?
答
不理性定价主要来源于中小盘股。我们的选股范围严格限制在沪深300和中证500之外,选取的是排名最后的400只股票,这样大约覆盖了6000只左右股票市场。这些股票具有丰富的中小型企业,包括符合国家政策扶持的专精特新企业和大量的科技创新型企业,我们认为这类企业在政策支持下具有更大的弹性空间。
问
12.在投资中,个人投资者占比高会带来什么影响?
答
个人投资者占比高时,由于每个人对市场和个股的认知和理解不同,在情绪和舆论的影响下,他们可能会做出不太理性的交易行为。这些非理性行为反而为专业投资者创造了交易机会。
问
13.这样的交易策略有哪些优势?
答
这样的交易策略能降低交易成本和对基金的冲击,并且由于模型设计为低频操作,我们追求的是通过精确判断来获取稳定的收益,同时讲究胜率与盈亏比。
问
14.你们通常会捕捉什么样的股票进行交易?
答
我们会通过各种数据进行多维运算,以识别并交易形态较好的股票。例如,在一个箱体震荡的股票上进行高抛低吸的操作,或者提前布局一些在相对低位盘整且主升浪即将到来的股票,以及利用超跌后的微型反弹进行捕捉。
问
15.新投资者加入时,是否会接盘前面投资者的高价?
答
因为我们不断换仓,持股不会固定,所以即使净值上涨,新投资者也不会接替前一个投资者的成本,不存在追高的情况。
问
16.在风控方面,你们采取了哪些措施?
答
我们在风控上做了很多约束,包括限制单个个股和行业的上限,例如单个个股不超过10%,单个行业不超过25%。同时,在模型建立过程中,我们会基于基本面筛选股票,剔除负债过高、大股东不诚信或股权质押过多等可能存在风险的公司,以及ST和北交所的股票,以降低潜在的信用风险。
问
17.为何不使用杠杆和衍生品?
答
不使用杠杆是因为历史经验表明,在市场出现极端波动时,杠杆会带来被迫平仓的风险,严重影响净值。而不使用衍生品是因为对冲操作有时会抵消部分收益,而直接优化选股和持有策略可以获得更为稳定和安心的收益。通过这种方式,我们能够在保持自身在场的同时,避免因极端情况导致的重大损失。
问
18.量化多头产品的分散性是如何体现的?
答
在量化多头产品中,分散性体现在持股数量相对较少但覆盖范围广泛,例如我们可能只持有50只左右的股票。这并非集中投资,而是通过计算机系统在中证1000乃至微盘等众多股票中筛选出符合交易标准的股票进行投资。虽然单个股票的权重可能会受到限制以避免过度集中,但整个持股组合会随着市场行情和策略轮动而不断变化和调整。
问
19.当前参与中证一千指数型基金是否合适?
答
是否合适参与取决于投资者对于风险承受能力和长期投资策略。历史数据显示中证一千指数在过去几年经历了较大的波动,但长期来看,若能够把握住低位建仓和高位减仓的理想持仓结构,仍有可能获得不错的收益。然而,投资者需要理性评估自身的投资需求和风险偏好,结合当前市场情况做出明智决策。
问
20.量化多头与指数增强之间的主要区别是什么?
答
主要区别在于选股范围和资金利用率上。量化多头的选股范围更广,不仅限于指数成分股,还会根据多种量化指标和交易规则选取股票,形成净值。因此,在正常情况下,资金利用率可能比指数增强产品更高,且能够通过不断买卖高评分股票实现复利效应。此外,量化多头的持仓结构更具灵活性和动态性,会根据市场环境调整进攻性和保守性。
问
21.基金的自适应机制如何运作?
答
基金具有自适应设计,能够在市场不同阶段表现出不同的风险偏好。例如,在市场下跌时,基金表现得较为保守;而在市场反弹时,则展现出较强的进攻性。这种自适应特性使得基金能够更好地适应市场变化,追求收益最大化。
问
22.业绩报酬提取规则是如何设定的?
答
业绩报酬只针对超额收益部分提取,并且在基金整体正收益且有超额的情况下才进行提取。具体来说,若全部收益都来自于指数上涨,基金经理不会提取任何业绩报酬;若既有指数上涨带来的收益,也有通过主动管理获得的超额收益,则只对超额部分提取业绩报酬。即使在指数大幅下跌时,若基金仍能取得正收益,也会按差额提取业绩报酬,但上限是为了保证不损害客户利益,确保双方利益一致。
问
23.在当前市场环境下,投资者是否可以考虑上车投资?
答
当前位置可以上车,因为目前外部环境不同于三年前,美国从加息周期转为降息周期。同时,市场资金结构、交易者结构以及监管政策在2021年发生了较大变化。对于长期投资者(如能投资一两年甚至更久),即使市场下跌,通过时间换空间的方式,超额收益仍有可能覆盖指数跌幅。
问
24.如果对某个点位感到犹豫,应该如何操作?
答
投资者可以采取逐步建仓的方式,看到明显下跌时打个底仓,并且要根据自身风险承受能力和资金状况做好配置准备。如果持仓结构不确定,可联系客户经理了解持仓情况后再做决定。
问
25.沣元一号与沣收二号的区别是什么?
答
沣元一号专注于中小市值选股,承接并运用沣收二号经过实盘测试且表现良好的策略。而沣收二号主要管理自有资金,其投资策略和持仓与沣元一号有所区别,两者在不同阶段会根据策略测试和市场环境产生持股差异。
问
26.沣收二号与沣元一号在7月11号前后走势分化的原因是什么?
答
分道扬镳主要是因为沣收二号不再对外接资金,而是将经过筛选的策略用于沣元一号。此外,沣元一号在建仓时由于执行策略、交易滑点等因素,与沣收二号的持股产生差异。我们追求的是沣元一号能够有更好的曲线表现,而对不那么成熟的部分进行测试。
问
27.换手率是多少?自适应是指什么?
答
换手率大约为双边40倍。自适应包括仓位管理,即根据个股表现动态调整仓位,而非普遍理解的市场下跌前降低仓位。择时针对个股,而非市场整体。
问
28.沣元一号的投资策略和对大小盘股的选择偏好是怎样的?
答
沣元一号选股范围从中证一千开始,包含中小市值股票,不包括ST股和北交所股票。其投资策略不偏好大盘股,如沪深300和中证500,并以中证1000作为业绩基准来衡量超额收益。
问
29.沣收二号在今年1月初下跌较大,跑输指数很多,是什么原因?
答
沣收二号在一月初下跌主要是因为市场急跌,特别是中小盘股遭受重挫。由于我们的选股集中在中小市值股票中,所以回撤比较大。对于中小市值策略,投资者应深刻理解其波动性和弹性特点,这并非低波产品,风险匹配度的把握至关重要。
问
30.上周跌了四个多点,超额表现突然变差了?
答
上周市场极端波动,科技巨头的上涨加速导致资金虹吸效应明显。由于持仓中小市值股票包含科技股,但因科技巨头股票上涨,小票被抛售,从而影响了收益表现。
问
31.沣收二号是自营产品吗?
答
可以理解为自营产品,我们希望通过展示产品一路走来的历程,包括测试和调整过程,以便日后与投资者进行深度交流和分享心得。
问
32.在今年4月份,产品为何能够逆势上涨十多个点?
答
4月份产品之所以逆势上涨,是因为在4月7号清明节期间出现了一项黑天鹅事件——关税大棒。在此之前,自3月中旬起,模型已自主进行了降仓操作,所以在4月7号当天,尽管市场大幅下跌,但因仅有1层仓位,从而避免了较大损失,并因此获得了超额收益。
问
33.对于4月7号当天的表现,如何看待?
答
3月中旬模型的自适应降仓表现优异,而4月7号的黑天鹅事件是偶然情况,且当时恰巧只有1层仓位,这不能被神化为可预判的事件。我们相信长期超额收益的积累,通过大部分时间寻找属于自己的投资风格来最终获胜。对于短期波动,投资者需要有心理预期,并做好长期投资的准备。
公告:本路演内容仅代表本场路演机构及嘉宾的观点,不代表本平台立场,不构成任何投资建议。基金的过往业绩不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本路演所涉信息及数据,须以基金管理人官方网站及其委托的基金估值核算机构发布的内容为准,本平台不对上述资料作出任何实质性判断或保证。

私募路演直播:

正沣中小市值量化多头策略分享

私募直播看点:

1、高位震荡,中小市值还具备投资价值吗?
2、超额从何而来?
3、中小市值长期投资策略分享。

管理人简介:

珠海正沣私募

珠海正沣私募基金管理企业(有限合伙)成立于2016年11月04日,实缴出资1000万,于2017年9月7日在中国证券投资基金业协会登记备案,备案编号为P1064588。经过近十年的打磨,公司已构建起以数学、金融于一体的应用数据分析与动态定价模型,并不断优化迭代投资体系,通过不断捕捉市场的非理性定价,持续挖掘Alpha,致力于为投资人实现长期稳健的回报。

主讲简介:

李瑜

公司执行事务合伙人,投委会成员,从业十余年,具有丰富的投资从业经验,对金融市场的整体形势及周期有深刻理解,精通量化策略配置及多资产配置。

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