发布于2025-09-01 20:03867次播放

创金看市丨大事频发，如何备战9月行情？

主讲人：肖伊莎

创金合信基金

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Beta

讨论了黄金与股市投资逻辑，强调黄金用于降低组合相关性，股市持乐观态度，AI与流动性支撑上涨动力。推荐杠铃策略，配置红利与双创平衡收益风险，警惕宏观变化与风格切换。全球市场看好，但需注意共识不确定性。上周中盘股与科技板块领涨，市场成交额创新高，资金转向权益市场。九月建议哑铃策略，兼顾红利与双创，关注港股美股长期潜力，黄金看好上涨空间。整体策略应灵活调整，兼顾风险与收益。

关键词

新能源

科技

中证500

创业板

通信

电子

电力设备

煤炭

银行

纺织服装

黄金

特朗普

美联储

鲍威尔

降息

美债

流动性

财富效应

配置价值

资产配置

章节

00:00:00
市场行情分析：科技与新能源领涨，红利风格受冲击
上周市场中，科技和新能源板块表现突出，中证500和中小盘股涨幅领先，而红利风格和传统行业如纺织服装、煤炭等表现较差。通信、有色、电子和电力设备行业涨幅显著，创业板因包含更多高质量公司而表现稳健，科创板则展现出高弹性。市场资金流向科技和新能源，红利相关风格受到较大冲击，债市阶段性有喘息空间，股市需考虑结构配置方向。
00:03:47
股市成交额激增，资金加速流入权益市场
上周股市成交额显著增加，连续多日突破3万亿，居民端和企业端资金开始从低风险资产转向权益市场，中国居民在股市的配置比例相对较低，未来有大量资金潜力可期，股市中长期配置价值高，短期或有高位震荡，建议投资者根据自身承受能力调整仓位。
00:06:15
债市波动分析：长短期国债表现及投资建议
上周债市呈现上行趋势，十年期国债触及1.84高位，而短期国债则表现稳健，甚至有轻微下行。鉴于央行态度未变及基本面无显著改善，市场宽松预期持续，建议投资者下半年关注短端债券，避免在震荡期配置波动较大的长端债券产品。
00:07:59
全球资产表现回顾：A股领涨，黄金创高，美债回归舒适区间
上周全球资产中，A股表现突出，美国三大股指微跌，黄金价格创出新高，主要受全球去美元化及地缘冲突影响，美债收益率回落至较舒适水平，市场预期九月可能降息，鲍威尔鸽派发言提振市场信心。
00:11:10
特朗普挑战美联储独立性：施压理事辞职引发市场担忧
特朗普在社交媒体上要求美联储理事库克辞职，指控其在房产抵押贷款申请中撒谎，此举引发市场对美联储独立性的担忧。库克坚称特朗普无权解雇她，并将继续履职。特朗普已成功安插亲信进入美联储，此次行动可能加剧市场对美债的抛售，利好黄金市场。
00:18:56
九月资产布局与黄金上涨空间分析
讨论了九月资产配置策略，指出黄金具有无限上涨空间，因无估值模型限制，而铂金上涨逻辑偏消费，黄金保值属性更强，建议优先投资黄金。
00:21:38
A股市场分析：大盘走势、PMI数据及基本面改善展望
讨论了A股大盘未来走势，认为虽短期或有震荡，但长期仍具上涨潜力，基于流动性充裕、AI产业趋势及居民财富效应等因素。PMI数据显示制造业虽处收缩区间，但已见企稳迹象，价格端和生产指数回升，服务业景气度提升，显示需求端逐渐改善，为大盘提供支撑。整体对A股持乐观态度。
00:27:27
服务业复苏迹象与消费托底效应分析
服务业商务活动指数创新高，得益于暑期消费旺季与资本市场活跃，加之贴心政策推动，预计年底消费服务业将呈现积极变化，为就业和消费提供托底。
00:29:14
黄金投资周期与资产配置策略探讨
讨论了黄金作为低相关性资产在投资组合中的作用，建议将其用于保值而非追求高收益。同时，对比了黄金与主题热点风格的收益周期，提出根据资产特性进行合理配置的理念。对于九月投资，建议关注创业板，因其结构更均衡，弹性更大，相较于过于极致的科创板块更为稳健。
00:31:52
市场风格轮换探讨：小盘成长与红利配置策略
讨论了市场风格轮换的可能性，强调了在宏观基本面未变的情况下，不应完全放弃稳健风格的红利投资。建议投资者在权益配置中采取哑铃策略，即一部分资金配置在红利类股票，另一部分则根据市场情绪和流动性状况灵活调整至科技或创业板等成长型板块。未来风格轮换不可避免，但不建议完全切换，保持两头配置的平衡更为健康。
00:35:21
固收加与可转债：稳健投资与弹性选择的对比
讨论了固收加与可转债的投资选择，指出固收加因有债券底仓，风险较低且收益稳定，适合风险偏好低的投资者；而可转债因其股性较强，弹性大但不易把握，适合寻求高弹性的投资者。固收加基金经理通常采取均衡配置，避免高波动权益，而二级债基弹性较小。推荐固收加作为进可攻退可守的稳健投资选择。
00:39:12
市场行情与大小盘风格切换分析
讨论了市场行情走势及大小盘风格切换的逻辑，指出宏观基本面变化影响大小盘表现，小盘股在流动性宽松时表现较好，而大盘股在经济企稳后更受青睐，建议投资者根据市场情况调整持仓策略。
00:42:37
双创指数上涨与未来持有策略探讨
讨论了双创指数近期的涨幅情况，指出科创创业50指数近两周上涨超过二十个点，分析了未来持有策略，建议投资者根据个人预期适时减仓，以保持正向激励，强调了在市场波动中调整仓位的重要性。
00:44:21
红利低波投资策略：越跌越买的稳健选择
讨论了红利低波投资策略，认为在经济基本面未完全恢复时，红利低波是一个很好的底仓选择，尤其是当其下跌时，股息率上升，投资价值增加。红利家族包括红利低波、红利质量等，其中红利低波因银行权重高而表现较好，但若银行震荡可能影响其行情。建议考虑国企红利，因其分红高、估值低，且在经济下行时盈利稳定。
00:48:00
全球市场分析与投资策略探讨：美国经济韧性与国内经济复苏
讨论了全球秩序重构背景下美国经济的韧性及其对美股的支撑作用，同时分析了国内经济复苏缓慢、外强内弱的现状。提出了A股投资的杠铃策略，建议配置红利与弹性资产，或选择宽基指数以享受市场贝塔收益，避免过度追逐小热点板块。
00:52:59
股债市场分析与港股美股展望
短期权益市场或面临冲高回落风险，建议调整持仓结构；债券市场维持中性观点，利率债价格趋于稳定；港股全年表现优于A股，三季度至四季度有望展现独立行情；美股维持看好态度，美债因降息预期性价比回升。
00:55:26
科技与新消费前景看好，新能源回血需谨慎，地产未见转机
科技行业表现稳健，国产算力需求提升，可中长期看好；新消费领域虽面临挑战，但港股市场表现较好；新能源行业正在经历调整，前期投资亏损者已见回血，但不建议此时追加投资；房地产市场基本面疲软，预计恢复需时日。建议投资者保持冷静，合理配置资产，避免过度追逐短期行情。

问

1.上周股市主要指数的表现如何？

答

上周中证500指数上涨了3.24个点，上证1000指数上涨了1.03个点，中盘股表现较好。红利指数则收跌约一个点。通信板块领涨，涨幅接近13个点，其次是有色和电子板块，电力设备也有所上涨。而纺织服装、煤炭、银行交运等高分红风格的行业表现相对较差。

问

2.债市方面上周表现如何？

答

上周债市有所上行，十年期国债在8月28日达到1.84%，但一年期国债则相对稳健，有所下行。长期来看，十年期国债波动较大，而短端债券在当前流动性宽松预期下，胜率更高。

问

3.上周市场成交额情况怎样？

答

上周市场成交额非常活跃，8月25日达到了3.2万亿的成交额，随后两天连续创下了3万亿以上的记录，平均成交额接近2.98万亿。

问

4.居民端资金配置有何变化？

答

居民端资金在财富效应带动下，开始将存款、定存或低风险理财产品中的资金转移到股市等权益类资产上，这将为股市带来大量长期配置价值高的资金流入。

问

5.对于短期股市配置有何建议？

答

建议投资者根据自身承受能力选择性地调整仓位，阶段性的高位震荡或调整可能会影响部分极端仓位，但长期配置价值依然较高，可考虑在震荡时期保持观望或适当降仓。

问

6.全球资产配置上，黄金的表现如何？

答

上周黄金表现较好，重新回到前期失地并创下了新高，尤其受到地缘冲突、全球去美元化等因素支撑，长期逻辑未变，每下跌时都是较好的买入机会。美债方面，随着鲍威尔在全球央行年会上的鸽派发言，美债收益率有所下降，尤其是十年期美债回到一个较舒适的位置，9月份降息的概率较大。

问

7.特朗普是否能解雇美联储的理事？特朗普为何针对库克这位美联储理事？

答

特朗普作为总统没有权利直接解雇美联储的理事，包括主席和理事。美联储的成员任期较长，通常为14年，任期结束后可以继续留任。尽管特朗普对鲍威尔不满，但由于美联储的独立性原则，他无法通过解雇来干预其决策。特朗普不满库克在疫情期间的行为，特别是她在申请房产抵押贷款时关于房产是否为主要住宅的披露问题，认为这是金融交易中的严重疏忽，影响了她作为监管者的能力和可信度。

问

8.库克对此有何回应？

答

库克坚决表示，总统无权解雇她，并且法律也不存在正当理由让她辞职。她目前仍在履职，尽管此事给美联储的独立性带来一定影响。

问

9.此事件会对市场及黄金产生何种影响？

答

如果特朗普成功施压让库克辞职，可能会对美债造成冲击，进一步加强市场对美联储独立性的担忧，导致全球加快购买黄金，抛售美元资产，这对黄金价格将带来利好。

问

10.九月份应该如何配置资产，尤其是黄金？

答

虽然黄金价格未来上涨空间无法预估，但由于其供给强约束和需求不确定性，理论上仍有上涨空间，建议保持关注并适时布局。

问

11.铂金是否适合长期投资？

答

铂金的投资逻辑相较于黄金更偏向首饰消费，其价格走势受到消费需求的影响，相比黄金可能没有那么强的上涨逻辑，因此在长期投资上，黄金仍然是更为理想的选择。

问

12.大盘还能否继续上涨？

答

短期内大盘可能出现震荡调整，但从中长期来看，大盘仍有上涨空间，目前阶段性的走势难以确定，需要根据仓位情况灵活应对。

问

13.如果年底流动性充裕且居民持续有钱进入市场，大盘会如何表现？

答

如果年底流动性保持充裕，居民不断有钱流入市场，这将形成一个良好的财富效应开端，因此大盘有可能继续上涨。此外，AI产业的趋势也仍然积极，许多大厂在持续增加资本开支，基本面方面已见底部。

问

14.最新PMI数据如何？

答

最新的PMI数据显示，尽管制造业PMI仍处于收缩区间（49.4），但相比上个月有所提升。价格端出现明显企稳迹象，原材料购进指数和出厂价格指数连续三个月回升，这在反内卷政策及全国统一大市场定调下是积极信号。同时，生产指数环比也有所增长。

问

15.需求端情况如何？对于非制造业PMI，尤其是服务业的看法？

答

需求端相对较疲软，新订单和新出口订单虽有小幅提升但仍低于荣枯线，表明制造业景气度虽回升但需求不足。不过，相较于上月PMI进一步下滑的情况，本月PMI企稳是一个正面现象。非制造业中服务业和建筑业的景气度上个月有明显提升，符合国家促进服务消费的政策方向。服务业在暑期消费旺季和资本市场活跃度高的背景下，商务活动指数创下年内新高，显示出积极变化。

问

16.对于基本面最悲观的时机是否已经过去？

答

最悲观的基本面时机可能在上个月或者这个月延续，但随着一些地方开始落实服务业补贴、生育托育政策等，预计基本面将逐渐出现改善。因此，大盘没有向下的风险，可能只是阶段性的调整。

问

17.黄金配置为何被认为涨幅较慢？

答

黄金在资产配置中具有降低组合相关性的作用，它不像股票那样追求短期收益，其涨幅可能不如债券，但比债券的回报更稳定。拿黄金配置来获取长期保值效果，而非短期主题热点的快进快出操作。

问

18.九月哪些板块可能大涨？

答

创业板可能是更好的选择，相较于科创板块，创业板中存在反内卷主题和低估值未涨的个股，空间和弹性更大。同时，也关注小盘成长和稳健的大盘价值风格的轮换情况。

问

19.后期风格是否会轮换？

答

目前小盘成长风格占优，但一直未放弃对红利（稳健大盘价值）的关注。由于宏观基本面未变，无法断定未来一定是小盘或成长风格占优，需要根据流动性和基本面变化来灵活调整投资策略。

问

20.在当前市场环境下，我们赚的是什么类型的钱？

答

我们赚的是企业盈利和整个社会发展经济增长的钱，是通过赚取人口红利或劳动力带来的财富增值。

问

21.现在如何看待市场上的回调风险？

答

如果人口红利等基本面没有改善，一旦情绪退坡或资金放缓，确实会面临回调风险。因此，在权益投资上建议采取哑铃型配置策略，一部分资金投资于高股息、红利及银行等保守板块，另一部分资金则投入科技、创业板等成长性板块，并根据市场情绪、流动性等因素灵活调整比例。

问

22.权益投资中如何选择固收加或可转债？

答

固收加产品相比可转债具有更灵活的仓位调整和更多元的大类资产配置，通常不会大幅投资高风险资产，所以整体风险相对较低，更适合追求稳健收益的投资者。而可转债虽有一定股性，弹性较大，尤其在小市值公司身上表现明显，但挑选优秀转债基金存在一定难度。在当前环境下，由于固收加规模较大且有成熟基金经理管理，选择固收加产品是一个较为稳妥的选择。

问

23.军工股在9月3号之后的表现如何预期？

答

军工股的表现难以预判，但通常在市场情绪波动时会受到一定影响。若市场出现较大回调，军工股可能也会面临压力。不过，不必过于悲观，不必做短期择时，若持有获利，可以阶段性进行减仓操作。

问

24.只有当宏观基本面发生变化时，才会出现大小盘风格的切换吗？

答

是的，大小盘风格切换往往与宏观基本面紧密相关。大盘股通常在基本面较好或防御性较强的时期表现较好，而小盘股则更依赖流动性驱动，在经济不景气时受益于宽松货币政策而表现不错。一旦基本面企稳，流动性边际收紧，对小盘股的影响将变得不利。

问

25.双创指数（科创创业50）还能持有多久？

答

科创创业50指数近期表现强劲，涨幅较大。未来能否继续持有取决于市场行情和个人投资策略，需结合最新市场情况和个人风险承受能力做出决策。双创指数长期来看仍有潜力，但短期投资需注意风险控制和适时调整投资策略。