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发布于2025-08-26 16:30779次播放
双隆多元CTA产品系列介绍

双隆多元CTA产品系列介绍

主讲人:李隽 | 双隆投资
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双隆投资
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双隆投资路演详述17年发展历程,重点介绍商品期货、股指期货和ETF期权策略,展示隆元系列产品配置与正收益记录。强调风险控制、策略对冲与团队稳定,解答投资者产品选择、仓位调整等疑问,提供后续服务信息。
关键词
双隆投资
量化私募
CTA策略
商品期货
股指期货
ETF期权
策略库
投研团队
技术体系
基金运营
隆元系列
多元CTA
交易周期
保证金使用
市值杠杆
策略配置
资产配置
基本面信息
套利策略
方向性交易
章节
  • 00:00:00
    双隆投资CTA策略转型与产品系列介绍
    本次路演由一家成立于2007年的量化私募双隆投资主讲,重点介绍了公司从2007年至2019年的发展历程,包括早期专注股指期货CTA策略,中期面临股指成交量下滑挑战,以及后期调整策略,回归纯CTA管理人方向。此外,还提及了公司多元CTA产品系列,并邀请投资者通过指定渠道咨询感兴趣的产品。
  • 00:03:34
    量化投资20年:双隆公司CTA策略的发展与转型
    自2007年以来,公司以CTA策略为核心资产,2015年后转向以商品期货为主,辅以股指期货和ETF期权。2019年因CTA策略获金牛奖。现有29人团队,管理规模约18-19亿。技术体系迭代至第三代,支持量化投资全流程。2014年起阳光化运营,隆元系列为长期运作产品。
  • 00:08:08
    量化私募投研体系与多元CTA产品线详解
    介绍了量化私募的投研架构,涵盖中长周期、短周期及另类期货策略,强调商品CTA策略的成熟体系与ETF期权策略的创新迭代,以及多元CTA产品线的综合运用。
  • 00:13:19
    多元CTA产品策略对比与互补性分析
    对话详细对比了商品CTA、股指CTA和期权CTA三大策略在信息类型、交易周期和收益分布上的差异,强调了商品策略为主导,辅以股指和ETF期权策略形成互补与对冲,即使在商品策略亏损时,其他策略也能提供正贡献,展示了策略间的良好互补性与风险对冲效果。
  • 00:19:37
    量化策略混合运用与资产配置优化
    分享了量化策略中商品期货、股指期货及ETF期权的混合运用与资产配置方法,包括各策略包的周期分布、权重分配、资金使用率及市值杠杆控制,强调了在CTA行业早期大胆采用基本面信息的重要性,以及如何通过调整策略包权重确保整体市值杠杆稳定,同时提升了资金占用效率。
  • 00:25:30
    双隆隆元一号:量化私募产品的长期稳健表现与策略调整
    介绍了一款自2015年4月起运作至今的量化私募产品——双隆隆元一号,该产品在过去的11年中每年实现正收益,特别是在2019年底调整为纯CTA策略后,实现了约11%的年化收益,最大回撤控制在7.8%,今年上半年收益达10%,最大回撤仅1-2点。
  • 00:27:48
    隆元系列CTA策略:多资产对冲配置的优势与挑战
    介绍隆元系列CTA策略,强调多资产多策略对冲配置,降低净值波动,捕获不同市场机会,平衡年份业绩。指出混合策略降低收益弹性,存在同亏可能,且业绩解释性差。展示产品情况,重点推介双隆隆元一号。
  • 00:31:28
    投资者问答:不同产品线策略包的运用与差异
    在直播中,针对投资者关于不同产品线策略包运用的疑问进行了详细解答。解释了隆元系列、隆富二号及隆盛系列各自采用的策略包组合,强调了即使使用相同策略包,不同产品线的策略配置也存在差异,如隆盛系列侧重期权策略包中的方向交易。
  • 00:33:34
    CTA产品投资策略与市场数据应用详解
    对话围绕CTA产品的投资策略展开,详细阐述了根据净值增长调整仓位的逻辑,以及如何通过策略配置和对冲实现相对稳健的收益。同时,介绍了市场数据的两大来源:公开信息和采购信息,强调了选择CTA产品需根据个人投资目标,区分高杠杆产品与追求稳健收益的产品线。
  • 00:37:33
    量化私募风控与策略容量探讨:对冲、权重调整与市场适应性
    讨论了量化私募在风控方面的措施,包括内置止损机制、策略权重动态调整及资产间的对冲性。提及商品、期权与股指期货策略的容量限制,强调交易频率与市场规模的影响,商品因成交量大及中长周期特性容量最大,期权因市场规模小及持仓期短容量最小,股指期货则居中。策略包间权重调整遵循235比例,调整频率低。
  • 00:41:08
    量化私募优势:业绩稳健、策略稳定与团队凝聚力
    讨论了量化私募在追求风格稳健与风险可控方面的优势,主要体现在连续多年正收益的业绩表现、自2020年起稳定的策略配置体系,以及核心团队成员长达12年以上的稳定合作,强调了团队稳定性与长期协作的重要性。
  • 00:44:49
    期权尾部风险控制与CTA策略周期性分析
    讨论了通过产品配置、策略间对冲及风控机制来控制期权尾部风险的方法,同时分析了CTA策略的顺风期与逆风期,将其类比于股票市场的牛熊市,指出CTA策略表现与期货市场波动率的相关性。
  • 00:50:17
    量化投资策略与市场展望:下半年投资思路解析
    本次路演中,讲师深入浅出地介绍了量化机构的投资决策流程,特别强调了CTA策略在不同市场环境下的表现差异。针对下半年市场展望,讲师基于个人经验提出,商品期货与股指期货在上涨市场中可能表现更佳,而四季度或明年可能是市场向好的关键时期。此外,讲师还详细分析了美联储降息概率及国内政策宽松对商品期货市场的影响,为投资者提供了操作思路的参考。最后,活动组织方提供了课件下载及后续咨询服务渠道,确保投资者能获取更多投资信息。
问
1.双隆投资是一家怎样的私募机构?
答
双隆投资成立于2007年2月份,是一家专注于量化私募的机构,至今已有17年的历史。公司主要面向国内期货品种进行量化交易,发展历程可以分为三个阶段:2007年至2015年主要交易股指期货CTA策略;2016年至2019年,由于市场变化调整策略,转向商品期货、量化选股和期权策略;2020年后,公司再次调整方向,专注于商品期货CTA管理。
问
2.双隆投资目前的主要业务和团队规模如何?
答
目前,双隆投资以商品期货CTA为主营业务,并辅以股指期货和ETF期权。公司现有29名员工,其中投研体系和技术支持团队共有11人。总经理张津鹏自2007年加入公司,担任总经理职务;另一位核心成员陈挺先生于2020年底引入,负责短周期策略;而本人自2012年1月加入,主要负责策略配置和资产配置工作。
问
3.双隆投资的技术体系和技术支持团队情况如何?
答
双隆投资非常重视技术研发,自2007年开始至今已发展到第三代技术体系,旨在全流程支持量化投资。技术体系不断迭代升级,确保对量化投资策略的有效实施。
问
4.双隆投资的投研体系和策略开发流程是怎样的?双隆投资的三大核心策略具体是什么?
答
双隆投资的投研架构遵循经典思路,包括策略开发测试、投委会审议、仿真验证、实盘验证等多个环节。投研方向分为中长周期、短周期及另类期货和期权策略三大块,拥有上千个策略因子。其中,股指CT策略是公司老本行,商品CT策略是主力策略,而EETF期权策略则是辅助型策略。第一大核心策略是股指CT策略,从2010年开始实盘运作,经过多次迭代优化,策略库沉淀了三四百个相关策略。第二大核心策略是商品CT策略,自2016年开始大规模开发,至今已构建成熟体系,包含短周期、中周期、长周期等多种策略,并广泛使用量价期限、基本面等各类因子,尤其在2019年之后增加了对基本面因子的大权重使用。第三大核心策略是EETF期权策略,早期主要做卖波策略或套利策略,自2020年一季度进行重大迭代后,转变为方向性交易的投机策略体系,该策略目前在行业内较为独特。
问
5.在讲解多元CTA产品线之前,您先对比了商品CTA、股指CTA和期权CTA在哪些方面有何差异?
答
在商品CTA、股指CTA和期权CTA的差异方面,主要有三大点:首先,在信息量的使用上,商品期货除了量价信息外,还会使用期限信息和基本面信息;其次,在交易周期上,股指期货和ETF期权的交易周期较窄,集中在1到3天级别,而商品期货的交易周期分散度高,从一天到二三十天不等,平均持仓天数偏中长周期;最后,在年收益分布上,商品期货和股指期货的上下限区域分布较广,而期权策略的收益分布相对均匀,上下限较为适中。
问
6.这个多元CTA产品线是属于哪个业务板块下的?
答
这个多元CTA产品线属于我们通用CTA产品这个业务板块下的隆元系列。
问
7.在2020年到2023年底这期间,三大类策略在每个季度的贡献度如何?
答
在这段时期内,商品策略有八个季度亏损,但在这期间,股指策略有四个季度可以提供正贡献,而ETF期权策略则在所有八个季度中都能提供正贡献。这表明三个策略包之间具有很好的互补性和对冲效果。
问
8.商品CTA策略包具体包含哪些内容?
答
商品CTA策略包会交易四十多个商品期货品种,其周期分布广泛,短周期占20%,中周期和长周期加在一起占80%。此外,该策略包在量价策略、基线策略和基本面策略上的权重分配约为一半对一半,且较早大胆地在量化策略中使用基本面信息。
问
9.商品CTA策略包的资金使用情况是怎样的?
答
商品CTA策略包的保证金使用大约在10%到15%,折算到市值杠杆约为1到2倍。如果将商品策略包的资金使用打七折后,剩余30%的仓位会补充进一个股指期货策略包,该策略包还会交易国债期货品种,总体资金占用大概在20%左右。
问
10.在新的策略包中,商品的占比如何调整,以及如何分配剩余权重?
答
在第三个策略包中,商品的占比将进一步从70%下降至一半,剩下的20%权重将用于期权CTA策略。目前主要交易四个ETF期权,即50ETF、300ETF期权、500和创业板ETF期权。在策略配置上,整体产品将进行大约一半的商品期货方向交易,另外会搭配卖波策略和long-gamma策略。期权的持仓期较短,通常为1到3天。
问
11.加入期权策略包后,产品的市值杠杆和资金占用有何变化?
答
加入期权策略包后,整个产品的市值杠杆保持相对稳定,平均仍在两倍左右。但由于期权的资金占用较大,加入ETF期权后,产品的平均资金占用大概在30到40之间,极限情况下甚至可能达到四五十。
问
12.双隆隆元一号产品的运作情况如何,特别是收益和回撤表现?
答
双隆隆元一号产品自2015年4月运作至今已有超过11年,且每个自然年度均实现正收益。产品早期以股指期货CTA为主,之后在2016年至2019年期间尝试过阿尔法策略。自2019年底起调整为纯CTA策略,包含约一半的商品期货、三分之一的股指期货以及20%的ETF期权策略。在现有策略配置下,产品近六年实现了年化约11%的收益,最大回撤发生在2022年下半年,约为7.8%。今年(截至8月份)收益约为10%,最大回撤在一到两个点。
问
13.公司强调多元CTA策略的优势有哪些?
答
公司推崇的多元CTA策略主要有三点优势:一是通过多策略对冲,可以在相同市值杠杆下获得较低的净值波动;二是能捕捉不同市场中的投资机会,增加收益弹性;三是通过多资产和多策略配置,可以平衡不同年份之间的业绩差异,并提升回撤控制与修复能力。
问
14.对于采用多资产配置可能遇到的挑战有哪些?
答
采用多资产配置时面临的主要挑战包括:一是混合多种策略后业绩爆发力可能会减弱,收益弹性下降;二是多种策略间可能存在同时亏损的可能性;三是对于机构投资者而言,业绩可解释性较差,难以明确指出盈利或亏损来源于哪具体策略。
问
15.不同系列产品之间的策略包组合有何差异?
答
不同产品线采用的策略包组合存在差异。例如,隆元系列使用了商品、股指期货和期权三个策略包;而隆富二号只使用了商品和股指两个策略包;隆盛系列则只用了期权策略包,并且各个产品线在期权策略包中的配置相同,都有一定的方向交易权重。
问
16.当净值增长时,是否会考虑降低仓位?
答
当净值增长时,公司不会降低仓位,反而会根据净值的增长情况相应提高策略仓位。例如,若净值从1增长到1.1,策略状态将从100%调整至110%。
问
17.双隆私募基金旗下产品是否可申购,以及数据来源和信息来源是什么?
答
目前展示的所有产品(包括隆元系列、农副产品系列和隆盛系列等)均可以申购,不存在锁盘情况。数据来源主要包括公开信息(如交易所仓单、CCPI、PMI、GDP增速等)和采购信息(由大宗商品数据商提供,为私募普遍使用的数据)。路演中提供的数据品牌名未在此处说明。
问
18.如何选择优秀的CTA产品?
答
选择优秀的CTA产品主要取决于个人投资者的需求。对于追求高收益弹性的投资者,可以选择高杠杆的产品;而对于期望收益相对稳定的投资者,可以通过策略配置和对冲实现相对稳定,例如隆元一号就是较为稳健的产品线。
问
19.风控方面的工作是如何做的?
答
在风控方面,我们采用内置程序内的止损机制针对投机头寸,并根据市场情况灵活调整策略间的权重配置。此外,资产间存在较好的对冲性也是风控的一部分,大类策略的权重会进行动态调整,但调整频率较低,一般一年或一两年才调一次。同时,所有策略都有容量限制,该限制取决于交易频率和市场本身规模。
问
20.贵公司的产品优势体现在哪里?
答
我们的产品优势主要有三点:首先,从业绩上看,隆元一号连续多年实现正收益,体现了稳健和风险可控的特点;其次,从风格上看,我们拥有一套稳定的策略体系和配置思路,在过去较长一段时间内保持一致运作;最后,从人员稳定性方面讲,核心投研和技术支持团队成员共事多年,团队凝聚力强。
问
21.如何控制期权尾部风险?
答
我们通过产品配置控制期权尾部风险,例如只将期权配置20%,即使卖波策略出现尾部风险,对整体产品的影响也非常有限。此外,我们在策略包内部构建了多种交易结构和对冲机制,包括针对伽马的特定策略,以及通过期权方向交易结合股指期货CTA来进一步对冲卖波策略的风险。同时,卖波策略自身也积累了多年经验,形成多层次的风险控制体系以预防和应对各种情况。
问
22.CTA策略或者任何投资策略的顺风期和逆风期是如何与股票市场的牛熊市相类比的?
答
CTA策略的顺风期和逆风期可以参照股票市场的牛熊市来理解。当CTA策略表现较好时,相当于市场处于牛市;表现一般时,则类似熊市。更深入地说,CTA策略的牛熊市可能更直接与期货市场的波动率相关,低波动时表现较差,高波动时表现较好,但没有绝对的因果关系。
问
23.对于量化机构而言,如何对下半年的市场展望及操作思路做出判断?
答
对于量化机构来说,由于其投资决策依赖于计算机程序,不太进行宏观分析和判断,所以难以给出具体的市场展望和操作思路。不过,从个人从业经验来看,在商品期货市场和股指期货市场中,CTA策略在上涨行情中的表现通常优于下跌行情。
问
24.何时预期商品期货市场可能出现上涨行情?
答
预计四季度或明年可能会是一个商品期货市场表现较好的时期,因为海外美联储降息的概率较大,国内政策操作也将趋于宽松。在这种情况下,商品期货市场往上走的可能性较大,从而对CTA策略较为有利。但需要强调的是,市场判断具有不确定性,上述仅为个人观点,不代表公司官方立场。
公告:本路演内容仅代表本场路演机构及嘉宾的观点,不代表本平台立场,不构成任何投资建议。基金的过往业绩不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本路演所涉信息及数据,须以基金管理人官方网站及其委托的基金估值核算机构发布的内容为准,本平台不对上述资料作出任何实质性判断或保证。

私募路演直播:

双隆多元CTA产品系列介绍

私募直播看点:

1、专注CTA策略的量化管理人
2、商品CTA、股指CTA和期权CTA复合对冲
3、十年业绩长跑,过往业绩较为优秀

管理人简介:

双隆投资

上海双隆投资有限公司成立于2007年初,专注量化投资,累计管理规模过百亿,具备雄厚的资金积累、丰富的策略积淀、专业的投研力量、前沿的技术支撑、完备的风控体系和成熟的市场运营。公司以理论铸剑、实战砺锋,历经牛熊洗礼,屡获殊荣。
2020年,双隆开启全新航程,以“聚焦CTA、投研多核心”为发展战略,对公司十余年积淀的庞大策略库去芜存菁、迭代更新,升级为全周期CTA策略体系,并将继续以理性科学的投资理念为投资者创造具备市场竞争力的投资回报。

主讲简介:

李隽

从业14年,复旦大学生物科学学士、生态学博士(本科直博)。博士攻读期间具备了相当的研究分析和数据挖掘能力,在国际重要学术刊物发表专业论文8篇,被引次数超百次。2012年加入上海双隆投资有限公司,拥有丰富的金融从业经验,对股票和期货的投机、对冲策略有深入的理论研究、策略开发和实盘交易经验。擅长市场中性策略、量化选股策略和管理期货策略。作为公司决策团队主要成员,参与百余只产品的发行、管理和交易,累计资金规模超百亿。曾获“常青树-基金经理”,“金长江优秀基金经理”“金麒麟-五年期基金经理”等荣誉称号。

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