发布于2025-08-18 19:54861次播放

创金看市丨突破3700！牛市怎么放大赚钱效应？

主讲人：肖伊莎

创金合信基金

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市场近期尤其是创业板呈现强劲上涨，情绪高涨，资金大量涌入，但建议投资者保持冷静，理性分析基本面，避免过度追高。债市因股市吸金效应面临回调压力，沪深300等宽基指数和港股具配置价值。宏观经济恢复缓慢，企业扩产意愿不强，中美贸易战影响出口，信贷数据下滑。股市上涨受情绪提振，M1增速高企非扩产迹象。建议投资者均衡配置，关注沪深300指数的抗跌性和长期持有价值，以及港股、美股科技股、美债和黄金的吸引力，保持冷静，合理资产配置。

关键词

市场情绪

创业板指

牛市

成交额

红利

券商

科技

新能源

社融数据

信贷

债市

港股

A股

散户

机构投资者

慢牛

行情加速

消费贴息

章节

00:07:40
创业板强势反弹，市场情绪高涨解析
上周市场情绪高涨，创业板指接近十点涨幅，深成指和科创50也有不错表现。分析认为，反内卷热点主题及新能源车价格企稳等因素推动了市场情绪。红利和债券表现落后，与权益风格形成跷跷板效应。整体来看，市场正经历一轮由情绪驱动的牛市，投资者需关注基本面变化及市场风格切换。
00:12:06
股市狂欢与债市回调：情绪高涨下的市场表现与思考
上周股市表现亮眼，宽基普遍上涨，通信电子等行业涨幅显著，券商亦有良好表现，两市成交额创近期新高。然而，银行等前期稳定板块出现下跌，债市则面临较大回调压力。市场情绪高涨，但行情延续性存疑，建议投资者保持理性。
00:17:53
A股港股行情对比与市场情绪分析
上周南向资金加速流入港股创历史新高，但A股涨幅领先，外资流入A股超过港股。全球市场表现平淡，A股独涨，散户推动行情快速上涨，可能面临回调风险。市场情绪高涨，但基本面无明显变化，社融数据惨淡，消费贴息政策效果存疑。建议投资者理性操作，根据自身承受能力和资金期限做出决策。
00:23:34
七月份信贷负增长：居民与企业降杠杆趋势显著
七月份信贷数据出现负增长，近20年来首次，反映出居民与企业部门降杠杆趋势。居民短贷与中长贷减少，企业短贷与中长贷亦出现回落，与地产下行、企业盈利不佳及中美贸易战长期化等因素相关。信贷数据回落并非因基本面变化，而是政策与市场情绪影响。
00:30:40
政府发债与M1高增：金融数据波动与股市情绪驱动
政府发债维持社融存量，信贷表现较弱；M1高增主要受低基数效应、财政政策改善中小企业现金流及居民炒股热情推动，反映社会经济活力待恢复，但股市上涨得益于流动性宽松与情绪高涨，债市则面临抽水压力。
00:36:56
A股散户效应与债市流动性分析及投资策略
讨论了A股市场散户行为对股市的影响，以及债市的基本面与流动性分析。指出在经济复苏预期下，长端利率与经济正相关，债市可能面临调整。建议投资者在股市火热时，债市可暂避锋芒，但需警惕集体赎回引发的踩踏风险。强调投资者应保持冷静，适时调整仓位，避免盲目追涨。
00:41:58
红利低波回调期是否适合加仓及市场应对策略探讨
讨论了在红利低波回调期间是否适合加仓，认为高股息板块在回调时可做阶段性加仓，推荐逆向操作。同时，分析了不同投资者根据市场行情、风险偏好选择左侧或右侧交易策略的合理性，强调了资金属性与风险承受能力在决策中的重要性。
00:44:57
下半年投资主线分析：科技与主题热点成关键
对话深入探讨了下半年的经济趋势和投资主线，指出科技板块，尤其是硬科技和成长风格，以及主题热点如AI、军工等，可能成为市场上涨的驱动因素。同时，消费板块因房地产不景气和投资端下行而前景不明朗，建议投资者根据自身风格选择防御型板块或追逐热点。
00:51:56
港股表现平淡与A股独涨现象及宽基投资策略
讨论了港股表现平淡的原因，指出A股独自上涨影响了外资流向，建议投资者在市场中寻找投资机会时，可考虑购买沪深300等宽基指数，以分散风险并参与权益市场。
00:53:56
恒科与沪深300投资机会及市场表现分析
讨论了恒科与沪深300的投资机会，指出恒科下半年看好，港股整体有投资潜力，尤其是流动性宽松背景下。沪深300因其大盘价值风格和国家队支持，被视为抗跌且适合长期投资的标的。
00:57:23
大类资产配置策略：A股长期价值与均衡布局
对话讨论了大类资产配置策略，强调A股作为长期配置工具的重要性，尤其是在居民部门资金流入和国家政策支持背景下。建议投资者在风格上保持均衡，逐步调整前期获利资产，转向未涨或抗跌领域，以实现稳定的投资体验。
01:01:14
港股配置优势与美股高位机会分析
港股因资金南向加速流入及降息预期，被视为良好配置方向；债券市场受情绪影响，预计震荡；美股科技股盈利超预期，高位仍有投资机会。
01:03:31
美债与黄金投资策略：风险缓解下的资产配置建议
讨论了当前市场环境下美债与黄金的投资价值。美债因美国财政危机缓解而风险降低，收益率较高，尤其短端债券性价比提升。黄金长期看好，适合降低资产组合波动，但不建议追高，应理性投资。

问

1.上周市场情况如何？上周成交额情况如何？

答

上周市场情绪饱满，创业板指上涨接近十个点，深成指涨了4.5个点，科创50涨了5.53个点。小盘风格如中证1000、2000等涨幅也较大，而红利类风格表现相对落后。上周成交额非常高，从周三到周五已连续两天超过2万亿，其中今天（周一）两市成交额高达2.8万亿，创下了历史新高，表明市场情绪极度饱满。

问

2.创业板指为何最近表现较好？

答

创业板指因为前期透支了整个板块的潜力，今年初期表现不佳。但最近反内卷成为新的热点主题，加上限产和新能源车价格企稳等因素，使得创业板指在上周得到显著推升。

问

3.上周哪些行业表现较差？

答

上周银行板块跌幅显著，是30个行业中跌幅最大的，下跌了接近三个点。此外，钢铁、煤炭、公用事业等高股息高分红的稳定板块也有明显下跌。

问

4.对于当前债市的影响是什么？

答

债市受到行情影响，呈现阶段性的逆风状态。原本预判债市可能企稳，但没想到情绪高涨导致债市出现较大回调，国债和超长债收益率上升，债市面临较大的回调压力。

问

5.港股和A股的情况如何？

答

上周南向资金流入港股创历史新高，但A股在这波行情中涨幅优于港股。外资流入A股的程度可能超过了港股，因此在这轮行情中，A股的吸金程度更高。

问

6.上周全球股市的情况如何，特别是A股的表现？

答

上周全球股市整体表现平淡，其中恒科和恒指仅上涨了一个多点，而A股市场涨幅较大，平均达到了33到8个点。美股方面，标普500指数也接近上涨1个点，呈现慢牛走势。A股市场的独立上涨主要是由于投资者结构的影响，散户力量较大且有新入市的90后资金推动。

问

7.对于当前股市行情，投资者应该如何对待？

答

投资者应理性看待股市行情，不必满仓操作，要有仓位管理意识。在行情波动时，可以采取“卖牛”策略，即在市场快速上涨后适当减仓，避免高位站岗。同时，要注意个人承受能力和资金期限，不要盲目追涨杀跌，要有长期投资的心态。

问

8.最近为什么股市表现较好？

答

股市表现好可能与情绪因素有关，加上九月份有阅兵等事件带来维稳要求，导致投资者情绪较为乐观。此外，虽然消费贴息政策出台，但社融数据并不理想，尤其是七月份信贷数据出现负增长，这是近20年来未曾有过的情况，反映出居民部门和企业部门都在降杠杆，尤其是房贷和企业短贷减少明显。

问

9.信贷数据下滑对经济有何影响？

答

信贷数据下滑表明银行贷款规模在减少，这可能影响到居民部门和企业部门的融资需求和经济活动。居民部门的短贷减少可能与国补资金发放延迟有关，而中长贷（主要是房贷）下滑则反映了地产行业的下行趋势。企业部门短贷减少可能是由于出口放缓及企业减少短期储备需求。企业中长贷一直不佳，主要是受制于盈利状况和国际贸易形势，导致企业扩产意愿降低，产能治理也对信贷构成一定制约。

问

10.上个月信贷数据出现明显回落，有效需求和企业基本面是否有变化？

答

没有明显变化。消费补贴等政策并未对市场造成连反内卷的影响，信贷数据的回落主要是情绪因素导致的。

问

11.社融数据如何？

答

社融数据相对稳定，政府发债保持较快速度，维持了社融存量较高增速，但信贷数据相对较弱。

问

12.M1增速高的原因是什么？

答

主要原因包括去年同期手工贴息叫停带来的基数效应、财政部门不能拖欠中小企业账款政策增加企业现金流转至非银机构，以及居民储蓄资金转为炒股，带动M1增长。

问

13.M1增长是否意味着经济活力恢复？

答

以往M1持续高增确实反映社会经济活力，但今年M1高增并非由于企业扩产动力增强，而是去年同期手工贴息叫停导致基数较低以及财政部门对中小企业账款不能拖欠的政策影响，使得M1在低基数上有所增长。

问

14.债市如何看待？

答

债市走势更多取决于基本面和央行流动性宽松程度。短期内，短端利率与资金面相关，而长端利率如十年期、三十年期国债则更多与基本面挂钩。在经济向好时，长端利率会上升，债券市场可能会进入熊市阶段。虽然基本面仍然较弱，且央行可能会降准降息，但债市下行空间有限。目前阶段，由于股市资金分流效应，债市可以暂避锋芒，但大规模资金赎回债券类资产将对债市造成较大冲击。

问

15.如果资金量较大且担心债市回调较深，应如何操作？

答

在这种情况下，可以阶段性进行减仓和调整，但要注意避免集体踩踏行为导致价格进一步下跌。对于资金体量较大、债市资金体量也较大的投资者，可以趁回调时做适当建仓，但不建议立即满仓进入股市，以防行情逆转。

问

16.红利低波策略是否适合当前加仓？

答

在当前市场回调行情中，高股息板块如红利低波是适合阶段性加仓的。由于其长期逻辑稳健，即使短期内受情绪影响下跌，中长期来看仍有上涨空间，尤其对于追求长期收益的投资者而言，是较好的布局时机。

问

17.对于当前行情的判断以及加仓建议是什么？

答

如果倾向于右侧交易，今天的情绪可以谨慎看多，但不认为行情会迅速结束。投资者应根据自身资金情况和风险偏好来决定加仓或减仓，灵活应对市场的震荡和回调。

问

18.下半年主线是什么？

答

下半年主线并未因短期上涨而改变，仍以科技领域为主，尤其是消费科技方面。目前消费板块缺乏明显的上升趋势，特别是在地产链相关消费行业因房地产市场低迷而难以看到大的行情变化。

问

19.投资端下行的原因及对整体经济的影响？当前环境下如何选择投资板块？

答

投资端的明显下行是由于基建、房地产和制造业投资增速全面回落，特别是房地产投资累计增速已转为负值，加剧了整体投资端的压力。这使得GDP增长受到冲击，尤其是消费板块在缺乏实质性刺激的情况下难以出现大幅回升。稳健保守型投资者可利用回调机会布局如银行等防御性较好的板块，而偏好追逐热点的投资者则可关注硬科技、北证等小盘流动性较好的成长领域。具体选择取决于个人投资风格和目标。

问

20.港股为什么今天表现不好？

答

港股今天表现平淡，主要是因为A股在上涨而港股自身表现正常。上周市场没有发生重大变化，包括美国特朗普没有引起事态，美国财政稳定，降息预期已被消化，所以港股应呈现平稳走势，只是A股独立上涨。

问

21.为什么港股没涨？

答

港股没有涨是因为外资更多地流入A股而非港股。实际上，港股表现是正常的，只是A股涨幅较大。

问

22.现在有什么可以买的？

答

如果找不到具体股票，可以考虑购买沪深300、恒生ETF等宽基指数基金，它们相对稳健，即使市场波动也不会像主题热点那样大幅波动。

问

23.恒科是否可以加仓？

答

恒科在A股的衬托下表现一般，但下半年我们对恒科、港股红利及恒指依然看好，尤其是美联储若继续降息，将对港股构成上涨推动。

问

24.如何看待沪深300？

答

沪深300主要由大盘股组成，偏重价值风格，其行业分布中价值类较多。在当前行情下，沪深300涨幅较小，但作为参与A股市场、追求相对稳定收益的良好选择，其下跌空间有限且国家队有时会托底市场。

问

25.对于大类资产配置的观点是什么？

答

我们建议长期配置权益类资产，尤其是A股，特别是居民部门入市以及国家政策引导下，A股具有较好的长期投资价值。同时，港股也适合配置，而债券市场由于情绪影响可能出现震荡，美债因其较高的性价比仍可配置，黄金长期看仍会上行，有助于降低资产组合波动性。

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