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发布于2025-06-16 15:30580次播放
相信常识 相信价值

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主讲人:江奇 | 广东臻远私募
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广东臻远私募
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广东臻远私募的江总在路演中分享了其投资理念与策略,强调基于常识判断和价值投资的重要性。他介绍了公司概况,自2021年成立至今,管理六只基金,总规模近2亿元,每只基金策略各异。江总详细探讨了股票市场的退市规则,特别是财务与非财务类标准,以及如何评估公司退市风险。通过分析财务指标,预测公司发展路径,包括退市或转型,并提出了投资策略的六个关键点:因卖而买、价格性价比、精选个股不分行业、不择时、分散投资组合不加杠杆,以及追求长期可持续增长。江总鼓励投资者关注长期确定性收益,强调稳健增长的重要性。此外,他还通过具体案例解释了如何应用这些策略和方法,如对新上市公司的长期跟踪分析,以及转型发展的机会。
关键词
路演
广东臻远私募
江奇
相信常识
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投资策略
稳净值
价值投资
绝对收益
系统性风险
回撤
熊市生存
转型发展
困境反转
投资方法
适者生存
市值
市盈率
转型
投资
章节
  • 00:00:00
    广东臻远私募江总路演:相信常识,相信价值
    本次路演由广东臻远私募江总主持,主题为“相信常识,相信价值”。江总介绍了公司自2021年成立以来的发展历程,包括管理人备案、产品发行以及当前的管理规模近2亿元。公司旗下有六只基金,每只基金策略各异,涉及多头、定增和固定收益类。团队由多位在广东资本市场工作超过20年的资深专业人士组成,包括首席合伙人江总和其他合伙人,共同支撑着基金的发展。路演旨在分享公司策略,与更多投资者交流并完善策略。对产品感兴趣的投资者可通过私募排排网APP或客服热线进行咨询。
  • 00:05:03
    臻远一号基金:追求绝对收益的稳健增长之路
    臻远一号基金专注于价值投资,追求持续稳定的绝对收益。自成立以来,所有年度均实现正收益,尤其在市场下跌期间表现出色,显著超越沪深300等宽基指数。截至当前,所有投资者均实现盈利,无一亏损。基金经历了两次显著回撤,分别发生在2024年12月的系统性风险和特朗普关税对等政策后,但日常回撤控制在15%以内,最近一年最大回撤不超过13%。基金策略在熊市中表现尤为突出,尤其在2024年5月中旬至9月中旬的市场下跌期间,实现了稳定甚至缓慢创新高的表现,受到市场广泛关注。截至2024年11月底,基金在排排网私募产品近三年收益二十强中排名第20位。
  • 00:10:33
    探讨适合个人的投资策略和价值来源
    本次讨论重点在于投资策略的选择和方法,强调了投资策略应与个人性格、经历及专业经验相匹配,以实现持续稳定的投资盈利。以北交所市盈率的倒挂为例,阐述了价值投资的安心性和常识判断在寻找投资机会中的重要性。同时,总结了企业经营价值来源于主营业务持续增长、转型发展和困境反转三个方向,这些为企业成长和二级市场投资提供了明确的方向。
  • 00:16:54
    长期投资与价值投资的实践与感悟
    投资方法讨论围绕六条核心原则展开,强调了买卖股票时明确目标的重要性,特别是卖点的选择比买点更为关键。通过一个新上市公司的案例分析,详细阐述了从买入到卖出的全过程,包括基于业绩增长的判断、成本控制、目标市值设定以及最终盈利实现。此外,分享了在长期投资和价值投资中获得的深刻体会,特别是对于消费类和制造业股票的偏好,基于财务背景和丰富经验的视角。
  • 00:27:02
    A股市场转型发展的机会与挑战
    对话深入探讨了A股市场中细分行业龙头公司在注册制实施后的市场表现,以及它们面临的转型需求和机会。分析指出,许多公司在高市盈率和高发行价的背景下上市,但由于经济环境和行业竞争压力,它们的业绩并未如预期增长,甚至出现下滑。因此,这些公司开始探索转型发展的机会,利用账上剩余资金和上市公司平台进行业务调整。此外,还提到了评估这些公司转型发展机会的七个量化指标,尽管未具体列出,但强调了这些指标的参考性和非绝对性。
  • 00:32:15
    A股市场低估与公司转型发展机会分析
    讨论了A股市场的低估状态和公司转型发展的七个核心指标,包括破发、账面货币资金超过10亿元、无有息负债、低资产负债率、市净率低于2倍、营收持续下降甚至逼近退市线以及明确的投资并购转型计划。强调了这些指标对于评估公司转型动机和预期的重要性,并指出在当前经济环境下,许多公司正在积极探索利用上市公司平台和政策支持进行转型发展的机会。
  • 00:39:27
    困境反转与估值修复的投资策略解析
    讨论了困境反转和估值修复的投资机会,特别是针对有退市风险警示的公司,通过专业和常识性判断,分析了这类公司在特定时间节点上的投资机会和卖点。特别提到了年报发布和业绩预告的时间节点,以及如何利用这些信息进行投资决策。
  • 00:45:37
    通过财务指标分析预测公司转型或退市风险
    通过一家上海主板公司三季报数据中的所有者权益分析,指出公司面临资不抵债和退市风险警示的问题,强调公司需在限定时间内采取行动,如转型发展或非公开发行股票,以实现净资产由负转正。同时,讨论了市场对并购重组的积极态度以及公司在财务指标倒计时下的紧迫性,提出通过建立组合等待高确定性的投资机会的策略,包括经营业绩持续增长、转型发展和困境反转的机会。
  • 00:51:52
    投资策略:追求性价比与精选个股的长期价值
    投资策略强调性价比和精选个股的重要性,避免高价买入以降低风险并提高收益率。策略不分行业,专注于珠三角大湾区的深入调研,同时不择时操作,重视发掘价值而非预测市场波动,更注重底部和下限的判断。
  • 01:00:21
    长期基金投资策略:分散组合与稳健增长
    通过分散投资组合、不加杠杆、提高标的确定性,以及专注于长期可持续增长,投资者能够在面对市场不确定性时保持稳健收益。组合中每个标的的持仓不超过20%,即使某项投资出现问题,对整体组合的影响也有限。强调确定性而非预期收益,稳健增长为首要目标。
  • 01:05:51
    2025年投资策略分享:价值投资与多元策略解读
    在本次直播中,主讲人详细介绍了本年的投资计划,强调了持续增长的价值、业绩持续增长、价值转型发展以及困境反转的三个选股方向。同时,通过对比不同产品的投资策略,如价值投资理念下的正远一号、参与定增的顶增一号以及类固收的安心一号,解释了它们各自的优势和收益来源。主讲人还强调了所有产品的盈利情况,为投资者提供了多元化的投资选择和策略解析。
问
1.这次路演直播的原因是什么?
答
这次路演直播主要是因为我们公司稳净值稳健增长,净值屡创新高,吸引了很多投资者咨询交流,并且我们的策略在不断成熟并经受住市场的验证。我们希望通过分享策略,与更多投资者交流,使策略进一步完善,并促进与投资者的合作交流。
问
2.您能否介绍下公司的基本情况?团队的情况如何?
答
我们公司成立于2021年4月份,同年9月份获得中基协的管理人备案,十月份发行了首只产品。至今运营已有三年半,目前在管基金有六只,管理规模接近2亿元。我们有不同策略的产品,由多位基金经理负责管理。我们的团队由核心成员组成,包括主要创始人、首席合伙人和其他合伙人,他们都是在广东资本市场工作超过20年的资深专业人士,拥有丰富的专业经验和资源,为公司未来发展提供支撑。
问
3.公司在行业排名情况怎么样?
答
截至2024年11月底,我们公司的业绩在排排网私募产品近三年收益二十强中位列第20名,这是公司成立以来首次上榜。
问
4.臻远1号产品的表现如何?
答
臻远1号产品是一个追求绝对收益的价值投资产品,自成立以来所有年度均实现了正收益,在市场下跌期间表现优异,显著超越沪深300等宽基指数,所有投资者均实现盈利,且在系统性风险时的最大回撤控制在可接受范围内。
问
5.投资策略和方法方面的情况怎样?
答
我们的投资策略是在熊市中生存的理念,尤其在熊市中业绩相对突出。尽管成立初期并没有明确具体的策略和方法,但在三年多的投资运作过程中,通过不断摸索和总结经验教训,逐步形成并完善了当前可以分享的投资策略和方法。
问
6.投资策略是否与投资人的个人经历和特点有关?
答
是的,投资策略确实与投资人的性格、学习背景、从业经验、专业训练以及时间投入等因素密切相关。例如,有的投资者由于时间紧张,只能在会议间隙进行投资,他们会选择适合快速进出的投资产品,如东方财富等。
问
7.您能否分享一下价值投资的核心理念以及实践案例?能否提供一个基于价值投资逻辑且经受住市场验证的具体投资案例?
答
我们的总体投资策略是价值投资。在实践中,我们发现一级市场的市盈率与二级市场的倒挂现象,比如北交所某些优质公司在去年7、8月份的市盈率仅6-8倍,远低于当时一级市场的12-15倍,这是一个常识判断中的价值倒挂例子。价值投资是最安心的投资策略,它强调从企业经营价值出发进行投资,并确保投资策略不会影响个人生活和健康。当然可以。我们跟踪的一家公司,在上市初期就开始买入,随着其业务收入和利润的增长,持续跟踪并实地调研后,预判其未来几年的营收和利润将保持稳定增长。当时以低于发行价的价格买入,并根据预判的业务收入和利润计算出合理的买入和卖出价格区间,成功实现了绑定公司成长并获取收益的目标。
问
8.您提到的价值来源及选股方向有哪些?
答
价值主要来源于企业经营的价值,具体包括三个方面:一是主营业务持续增长,例如腾讯、茅台等公司;二是企业转型发展,通过并购重组实现做大做强;三是困境反转的机会。这三个方向是我们二级市场投资寻找标的的重要路径。
问
9.您提到的投资方法有哪些,并如何结合“卖所以买”的理念进行买卖操作?
答
我提出的六条投资方法中,第一条是“卖所以买”,即买卖股票时要有清晰的认知,买入是为了卖出赚钱。在选股时,会根据经营业绩持续增长、转型发展和困境反转这三大方向来判断买卖时机。以经营业绩持续增长为例,当公司如腾讯、茅台的增长可以预估时,会在合适的价格买入,并基于对其收益、利润、市盈率、市值的专业分析,在预期收益率达到目标时进行卖出。
问
10.您为何将目标市值定在100亿,股价定在25块?
答
这个目标是基于过去二十多年注册制之前的资本市场环境,当时IPO发行价普遍控制在23倍以下。我认为这种一刀切的做法并不合理,而定下的目标市盈率是基于对未来几年公司成长性的判断,预计2024年市盈率约为30倍,2025年可能降至20倍出头,相对合理且有较大安全边际。
问
11.您在何时达到了目标并卖出股票?
答
我们大约在建仓后成本价约17块多时完成了持仓,到去年年底时达到了目标价25块,随即进行了卖出操作。这次交易实现了大约50%的盈利,成为了2024年最大的盈利来源之一。
问
12.对于消费类和制造业企业,您为何更偏爱投资这些领域?
答
作为拥有超过20年注册会计师职业经验的人,我更熟悉消费类和制造业企业,可以通过深入调研了解企业的收入、成本、人工、租金等详细情况,进而判断其成长性、收入和利润,便于估值和投资决策。
问
13.A股市场中存在大量上市公司控制权发生交易的现象,这是为什么?
答
这主要是由于中国经济整体环境、行业竞争加剧、创始人年龄等因素导致的。注册制实施后,大量细分行业的龙头企业上市,但上市后由于市盈率高、股价高以及行业整体形势变化,很多公司营收利润未增长甚至下滑,因此需要进行转型,同时大股东因股价高企而无法套现改善生活,从而推动了控制权交易事件频发。
问
14.您如何量化分析并找到存在转型发展机会的上市公司?
答
我们列出了一些参考性指标(未在此详细列出),例如跌破发行价(破发)、账面货币资金超过10亿元、无有息负债、资产负债率低以及市净率低于2倍等。这些指标可以帮助我们在A股市场中筛选出可能存在转型发展的机会或者困境反转机会的公司。
问
15.在当前情况下,作为股东,您如何判断在公司破产时能分得多少资金并决定是否加仓?
答
我可以根据公司的财务状况来计算可能的损失。如果公司没有有息负债、资产负债率低、账面货币资金超过10亿元且市净率低于2倍,在这种情况下,即使面临破产,我也可以估算出自己会亏损多少钱,并据此做出是否继续持有或加仓的决策。这样的标的被认为是安全的,至少在本金保全方面。
问
16.市净率低于两倍在选股时是一个重要的考量因素吗?营收持续下降至退市线附近的情况如何影响公司退市规则?
答
是的,市净率低于两倍是我们选股时衡量标的的一个关键指标,尤其在多种选股方向中。今年1月1日开始实施的新退市新规规定,主板公司若营收低于3亿且亏损达到一定标准将被ST退市风险警示,双创公司若营收低于1亿且亏损也将面临类似情况。许多公司的营收在当前经济环境下都在下滑,甚至可能无法达到这些保壳标准。
问
17.投资并购转型发展的计划对公司有何影响,以及筛选转型发展的机会有哪些核心指标?
答
许多公司有明确的投资并购和转型发展计划,我们筛选出七个核心指标作为量化筛选参考:破发、货币资金超过10亿元、无有息负债、资产负债率低、市净率低于2倍、营收持续下降且逼近退市线以及有明确转型计划。满足这些条件的公司通常都有强烈的转型和发展动机,尤其是在国家鼓励并购重组的大背景下。
问
18.对于投资者来说,何时是买入困境反转股票的最佳时机?困境反转机会的卖点是什么?
答
困境反转机会往往出现在某些特定事件发生之后,例如从有退市风险变为无退市风险。例如,从“ST星号”变为“摘星摘帽”,即由退市风险警示状态变为正常交易状态。根据股票上市规则,这类公司在发布年报并实现盈转亏或利润同比增速变动超过50%时,会在一定时间节点迎来估值修复行情和机会,具体时间点可以在年报披露后至次年1月31日之间进行业绩预告,之后再根据实际情况在4月底前发布年报。困境反转机会的卖点通常是一个明确的时间点,比如在业绩预告发布后到年报披露期间,或者根据公司具体状况判断其恢复正常运营的时间点。对于这类机会,卖点并不一定是价格,而是时间。当时间节点到来时,不论盈亏如何,都要按照既定策略进行卖出操作。
问
19.这家上海主板公司的所有者权益合计为1490万元意味着什么?
答
这意味着该公司在2024年年报披露后,面临资不抵债的风险,即退市风险警示。若不能在2024或2025年度内通过非主营业务使净资产转正,将在2025年12月31日后面临确定性的推迟,只能依靠转型发展来实现净资产由负转正,留给它的调整时间非常有限。
问
20.这家公司为何选择在9月30号晚上停牌?在倒计时的过程中,如何确定上市公司是退市还是转型?
答
由于公司股价连续涨停,且计划进行资产收购,为了把握时间窗口并降低成本,公司选择在9月30日晚上进行停牌,以尽快完成相关并购重组动作。通过分析倒计时财务指标,可以明确上市公司面临退市或转型这两条道路。政府和监管部门通常会尽力挽救符合条件的公司,但前提是公司不违法违规并采取市场化手段自救。
问
21.对于投资者来说,在面对倒计时的情况时应如何决策?
答
投资者需要有充分的认知,并做到知行合一,即使在市场波动中也能保持冷静,抓住确定性较高的投资机会,愿意承受一定的寂寞和煎熬,以获取较高的收益率。
问
22.如何有效利用倒计时机会进行投资?
答
最好的方式是构建一个组合,组合中每个标的都具备较高的确定性,并且在等待期间能获得较高的预期收益。同时,标的的选择应注重价格性价比,即只选取价格便宜且具有潜在上涨空间的公司进行投资。
问
23.选股方向及投资方法有哪些要点?
答
选股方向包括经营业绩持续增长、转型发展机会和困境反转机会。投资方法上强调在适当的价格买入,而非过分关注买卖时机,关键在于找到具有持续增长潜力的标的和合适的卖出点,以提高组合的整体确定性和盈利确定性。
问
24.如何确定个股的买卖点以及如何选择个股?
答
买卖点可以根据价格、时间、事件等综合判断,但核心是找到具有持续增长潜力的标的。在个股选择上,倾向于选择性价比高的标的,结合每股收益、市盈率和股价走势综合评估。此外,现阶段主要针对珠三角大湾区内的上市公司进行深入调研和精选个股,暂不分行业进行精选,以发挥自身优势,同时坚持不择时的投资策略,即始终保持满仓操作状态。
问
25.在投资中,如何理解并处理市场不确定性对投资决策的影响?分散投资组合投资的重要性体现在哪些方面?
答
市场不确定性极高,尤其是对于短期预测涨跌的操作,不仅耗费精力,而且难以准确判断。对于一般的投资者来说,由于无法全面掌握国际国内政治经济军事等众多宏观因素,因此在投资时更应关注微观层面,寻找和把握具体的投资机会,而不是过分纠结于市场的整体走势。我们的投资理念是不追求高度,而是向下发掘价值,注重投资的安全边际和破产清算时可能承受的最大亏损,并通过分散投资组合来降低风险。分散投资组合投资的重要性在于降低单一资产的风险,组合投资可以有效抵御个别资产踩雷带来的损失。例如,即使某个标的出现大幅下跌,对整体组合的影响也会被分散,保持组合的稳定性。此外,组合投资要求严格遵守资产配置规定,如单个资产投资占比不超过一定比例,并且通常不加杠杆或适度使用杠杆,以降低系统性风险带来的负面影响。
问
26.如何看待赚取确定性收益这一投资目标?
答
我们的投资方法强调赚取的是确定性的钱,而非追求一夜暴富或高收益。在组合投资中,确定性越高的标的,其持仓占比越多。我们看重的是持续稳定的盈利,而不是预期收益的多少。最近三年多的实践证明,坚持赚取确定性收益的理念有助于在市场波动中保持稳健增长,即使在下跌行情中也能实现盈利。
问
27.臻远1号和其他产品相比优势明显的原因是什么?
答
臻远1号产品的投资策略与其他产品如定增产品(顶增一号)和类固收产品(安信药)有所不同。定增产品主要参与定增,更多地基于低估值和政策性套利,而非追求股价增长和高度。类固收产品则基本不参与股票投资,因此不同产品的收益率差异较大,但所有产品均实现盈利,且每一年度所有投资者均实现盈利。
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私募路演直播:

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私募直播看点:

1、广东臻远基金及臻远一号简介
2、价值的来源与价值投资
3、臻远一号的投资策略与投资方法

管理人简介:

广东臻远私募

广东臻远私募基金管理有限公司(以下简称广东臻远基金)成立于2021年4月6日,是专注私募证券投资的私募基金管理公司。广东臻远基金管理的主要产品包括股票多头产品、定增产品、类固收产品等。
广东臻远基金投资团队以20余年证券市场从业积累,深刻理解投资价值的来源,主要投资策略以价值投资为核心,以具有强价值变现逻辑的股票为标的,坚持以足够安全边际为前提,通过长期收益目标和风险控制,以追求绝对回报为投资目标。

主讲简介:

江奇

毕业于中南财经政法大学经济法专业,获法学学士学位,并有资深注册会计师、企业法律顾问专业背景。江奇具有逾二十年上市公司审计工作经验和证券监管部门工作经验,深刻理解证券市场监管法规、运行机制及上市公司治理运作,具备丰富的证券研究、监管与私募证券投资基金管理经验。江奇于2021年4月发起设立广东臻远基金,并担任首席合伙人。

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